2010年11月05日 09:53
來源：中國證券網(wǎng) 作者：薦股

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申銀萬國：投資三大互聯(lián)網(wǎng)商務(wù)應(yīng)用(薦股)

受益于中國內(nèi)需市場的強勁增長，以及網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟模式的接受度不斷上升，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟市場規(guī)模快速增長。互聯(lián)網(wǎng)商務(wù)化程度迅速提高，成為互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用中增長最快的領(lǐng)域；傳統(tǒng)企業(yè)更加重視網(wǎng)絡(luò)營銷，加快利用互聯(lián)網(wǎng)平臺進行銷售等業(yè)務(wù)活動，企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用逐步深化。2010 年第二季度中國網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟營收規(guī)模達到389.4 億元，同比增長55.9%，顯示出強勁增長勢頭，預(yù)計未來幾年增長率將保持在30%以上。

商務(wù)應(yīng)用是中國互聯(lián)網(wǎng)市場的最大特色，正處于蓬勃發(fā)展期?；ヂ?lián)網(wǎng)應(yīng)用分為新聞門戶網(wǎng)站、網(wǎng)絡(luò)娛樂以及電子商務(wù)，針對中小企業(yè)的電子商務(wù)是中國互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用市場的最大特色。受益于中國城鎮(zhèn)化持續(xù)推進，以及政策扶持，互聯(lián)網(wǎng)商務(wù)應(yīng)用正在興起。龐大的中小企業(yè)數(shù)量進一步推動互聯(lián)網(wǎng)商務(wù)應(yīng)用爆發(fā)，截止到09 年，具有電子商務(wù)應(yīng)用能力的中小企業(yè)數(shù)量已達到3995.6 萬家，越來越多中小企業(yè)使用電子商務(wù)，預(yù)計2013 年這一比例將達到80%。

投資三大互聯(lián)網(wǎng)商務(wù)應(yīng)用：根據(jù)市場發(fā)展?jié)摿σ约翱蛇x擇的投資標的，在互聯(lián)網(wǎng)商務(wù)應(yīng)用中我們看好B2B 電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)應(yīng)用、以及互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)三大領(lǐng)域。

1)B2B 向全程電子商務(wù)演進。未來幾年隨著經(jīng)濟的復(fù)蘇和中小企業(yè)電子商務(wù)滲透率的提高，中國B2B 電子商務(wù)運營商的營收規(guī)模將會出現(xiàn)快速的增長，預(yù)計2013 年將會增長到182.0 億元。并且，電子商務(wù)已不僅僅是信息服務(wù)，全程電子商務(wù)正在興起，電子商務(wù)平臺提供線上的產(chǎn)品認證、交易、物流、首付款、售后追蹤等一站式服務(wù)，已成為傳統(tǒng)B2B 的發(fā)展趨勢。

2)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用成為企業(yè)信息化重點?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)服務(wù)已成為企業(yè)信息化的重要支撐，包括企業(yè)郵箱、CRM、數(shù)據(jù)庫等。而在這一企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化普及過程中，SaaS 將迅速普及，預(yù)計中國SaaS 市場未來將保持30%以上的增速,2011 年市場規(guī)模將達到376.21 億元。

3)互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)潛力巨大。 互聯(lián)網(wǎng)逐漸成為金融服務(wù)的主要渠道，互聯(lián)網(wǎng)憑借快捷高效和低成本的優(yōu)勢，已經(jīng)成為主流的證券交易方式和服務(wù)方式。2009 年網(wǎng)上交易用戶規(guī)模為5678 萬人，占比14.8%，而發(fā)達國家地區(qū)的證券市場網(wǎng)上交易占比普遍在50%以上，網(wǎng)上交易與信息服務(wù)的市場潛力巨大。

在每一互聯(lián)網(wǎng)商務(wù)應(yīng)用領(lǐng)域，我們根據(jù)公司市場地位與發(fā)展?jié)摿?，推薦組合為：1)B2B 電子商務(wù)：焦點科技、生意寶；2)企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)：三五互聯(lián)；3)互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)：同花順、東方財富。(申銀萬國證券研究所)

國金證券：移動電子商務(wù)專題分析(薦股)

投資思路： 1、未來一兩年我國移動電子商務(wù)面臨井噴發(fā)展期：3G 用戶規(guī)模性增長、移動互聯(lián)網(wǎng)管制政策逐步放松、以及運營商對移動支付平臺打造是我國移動電子商務(wù)市場即將爆發(fā)的直接驅(qū)動因素；2、從移動電子商務(wù)發(fā)展特征看，先期以游戲、音樂、信息等虛擬內(nèi)容交易為主，中期以電子交易、票務(wù)等大額虛擬交易為主，后期發(fā)展到以實物交易為主的發(fā)展趨勢，支付方式從初期以短信、到遠程、最后到現(xiàn)場支付的演進趨勢；3、移動互聯(lián)網(wǎng)虛擬內(nèi)容的繁榮和移動支付平臺的興起是移動電子商務(wù)快速發(fā)展的必經(jīng)階段，這也正是本報告的兩條投資主線，移動互聯(lián)網(wǎng)龍頭是神州泰岳，移動支付龍頭是國民技術(shù)。

選股標準：根據(jù)公司的業(yè)務(wù)彈性，業(yè)務(wù)延伸性，細分市場地位，運營商支持程度，業(yè)績爆發(fā)時點以及財務(wù)指標和估值水平作為我們選股的關(guān)鍵指標，對股票進行打分，最后選出了其中比較優(yōu)秀的投資組合和其他供參考的合適的投資標的。

投資組合：首選神州泰岳和國民技術(shù)，第二梯隊四維圖新、生意寶、焦點科技、同化順，第三梯隊是北緯通信和拓維信息。(國金證券研究所)

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