2010年11月09日 16:24
來源：環(huán)球財(cái)經(jīng)

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圍剿人民幣：拯救世界的最后一根稻草？

今日全球經(jīng)濟(jì)界，最令人揪心和抓狂的是：面對(duì)黯淡的經(jīng)濟(jì)前景和悲觀的就業(yè)數(shù)據(jù)，決策者似乎早就黔驢技窮。舉世那么多高人雅士、教授專家，絞盡腦汁也想不出新的對(duì)策。2010年IMF和世界銀行年會(huì)期間，細(xì)聽世界眾多要人的高談闊論，遍讀世界主要媒體的財(cái)經(jīng)評(píng)論，預(yù)測推理，分析建議，皆是老生常談，了無新意，簡直給人一種“上天無路，入地?zé)o門”那樣絕望的感覺！

10月11日年會(huì)散場，英國《金融時(shí)報(bào)》頭版標(biāo)題是：“各國圍繞經(jīng)濟(jì)政策炒作一團(tuán)”，坦承2010年IMF和世行年會(huì)“口水喧囂，不歡而散”，焦點(diǎn)卻是抱怨與會(huì)各國央行行長和財(cái)政部長沒有針對(duì)人民幣匯率達(dá)成一致強(qiáng)硬立場！評(píng)論版標(biāo)題竟然是“是時(shí)候?qū)χ袊鴱?qiáng)硬了！”文章對(duì)人民幣匯率政策破口大罵，說什么“美國奧巴馬政府對(duì)中國匯率政策的抱怨和指責(zé)完全正確。毋庸置疑，中國的匯率政策就是保護(hù)主義。中國刻意且持久將匯率低估，效果就等于是進(jìn)口關(guān)稅加出口補(bǔ)貼?！蔽恼鹿_叫囂“國際貨幣基金組織、世界貿(mào)易組織、美國政府和歐洲各國應(yīng)該聯(lián)合起來，共同對(duì)中國采取強(qiáng)硬行動(dòng)！”依照一些英美人物的偏見乃至敵視情緒，好像人民幣匯率升值真的成了拯救世界的最后一根救命稻草！或者是搞垮中國的最后一根稻草！

作為一個(gè)中國人，讀到如此厚顏無恥的貨幣戰(zhàn)爭叫囂，如此充滿帝國主義霸權(quán)心態(tài)的丑陋文字，真的不由得讓人回憶起當(dāng)年(1900年)八國聯(lián)軍侵略中國的滔天罪惡！難道真要“八國聯(lián)軍圍剿人民幣”？

還是鄧小平老人家多年提醒得好：“我是一個(gè)中國人，懂得外國侵略中國的歷史。當(dāng)我聽到西方七國首腦會(huì)議決定要制裁中國，馬上就聯(lián)想到1900年八國聯(lián)軍侵略中國的歷史。七國中除加拿大外，其他六國再加上沙俄和奧地利就是當(dāng)年組織聯(lián)軍的八個(gè)國家。要懂得些中國歷史，這是中國發(fā)展的一個(gè)精神動(dòng)力。”(《鄧小平文選》第三卷第357—358頁)。

我們必須清楚認(rèn)識(shí)到：談到國際金融、貨幣、經(jīng)濟(jì)政策乃至一切政策，一些西方政客和學(xué)者骨子里總是對(duì)中國有一種偏見甚至敵意。這是一個(gè)無法回避的基本事實(shí)，也是我們思考貨幣匯率戰(zhàn)略時(shí)無法回避的重要因素！那么多富裕發(fā)達(dá)國家聯(lián)手來指責(zé)一個(gè)貧窮落后的發(fā)展中國家操縱匯率，天底下怎么能有這樣的經(jīng)濟(jì)學(xué)道理？除了發(fā)達(dá)國家的“自私、偏見甚短視、遏制中國”之外，理論上的諸多說辭，純粹是顛倒是非的無稽之談。

我說過很多遍，美國聯(lián)手盟友高調(diào)施壓人民幣，主要是出于遏制中國崛起的長期戰(zhàn)略考慮。其中的邏輯基礎(chǔ)和相關(guān)理論問題，容我以后文章詳釋。對(duì)于人民幣匯率問題的這個(gè)關(guān)鍵要點(diǎn)，奉勸同胞們千萬不要天真！2005年人民幣被迫單邊升值之后，我曾警言：“盡管人民幣已經(jīng)走上緩慢升值和有管理的浮動(dòng)之路，美國日卻不會(huì)善罷甘休，人民幣升值和人民幣匯率浮動(dòng)之壓力將長期存在?！碑?dāng)時(shí)好些人認(rèn)為我危言聳聽，嘩眾取寵，結(jié)果連我自己也沒有想到美國及其盟友的壓力會(huì)越來越大，演變到今天赤裸裸的劍拔弩張！

這一切，皆因西方發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)政策出現(xiàn)前所未有的根本性困境所致。

發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體今日所面臨的根本問題，既不同于1930年代“大蕭條”，也不同于1970年代“大滯脹”，是一個(gè)嶄新的現(xiàn)象。未來的經(jīng)濟(jì)學(xué)者和歷史人文學(xué)者，估計(jì)要忙乎許多年才能理出一個(gè)頭緒。

去年年底和今年年初，我在多個(gè)場合指出全球宏觀經(jīng)濟(jì)政策面臨三個(gè)最基本的“兩難困境”。縱觀世界，幾乎所有國家，尤其是發(fā)達(dá)國家之經(jīng)濟(jì)政策，皆面臨宏觀經(jīng)濟(jì)政策上的三個(gè)“兩難困境”

1，財(cái)政政策：持續(xù)大規(guī)模財(cái)政刺激(繼續(xù)擴(kuò)大赤字和債務(wù))之需求與財(cái)政赤字和債務(wù)規(guī)模無法持續(xù)上升之“兩難”

2，貨幣政策：持續(xù)維持定量寬松貨幣政策與避免資產(chǎn)價(jià)格泡沫、抑制長期通貨膨脹預(yù)期、防止虛擬經(jīng)濟(jì)暴漲之“兩難”。觀察多國最近兩年之經(jīng)濟(jì)局勢，貨幣政策對(duì)于刺激真實(shí)經(jīng)濟(jì)，實(shí)際上已經(jīng)基本失效。

3，匯率政策：渴望貨幣弱勢或貶值來刺激出口與打擊外匯市場投機(jī)、避免金融市場過度動(dòng)蕩、期望全球貿(mào)易穩(wěn)定增長之“兩難”。譬如美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松貨幣政策目的之一，就是要以弱勢美元來支持奧巴馬的“出口倍增計(jì)劃”；歐洲也希望歐元貶值來刺激出口；日本中央銀行干脆大規(guī)模入市干預(yù)來阻止日元升值！好一幅“以鄰為壑、競相貶值”之亂象！

問題是：每個(gè)國家都希望貨幣弱勢或貶值，怎么做得到呢？大家將矛頭齊指人民幣匯率，豈不是緣木求魚乎？

先說財(cái)政政策困境。過去40年來尤其是過去20年來，主要發(fā)達(dá)國家政府之“高杠桿經(jīng)營”愈演愈烈，債臺(tái)高筑成為常態(tài)。日本高居世界之冠，其政府債務(wù)總規(guī)模與GDP之比例超過了200%。歐元區(qū)多數(shù)國家之政府債務(wù)與GDP比例超過100%甚至150%，連素來以財(cái)政穩(wěn)健著稱的德國，公共債務(wù)與GDP之比例亦越過《馬斯特里赫特條約》所規(guī)定的60%“紅線”。美國聯(lián)邦政府債務(wù)與GDP之比超過80%，加上地方政府債務(wù)，比例當(dāng)然更高，所以美國地方政府最近拼命降低債務(wù)規(guī)模、“去杠桿化”，結(jié)果導(dǎo)致政府大量裁員。

以年度財(cái)政赤字與GDP之比衡量，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體系形勢更不樂觀。幾乎所有發(fā)達(dá)國家今年財(cái)政赤字與GDP之比都要超過10%，“歐豬國”甚至超過15%，美國亦不例外。

貨幣亂象源于財(cái)政放肆

第一大問題：債務(wù)規(guī)模、財(cái)政赤字與GDP之比例究竟多少合適？歐元區(qū)著名的《馬斯特里赫特條約》規(guī)定60%和3%兩條紅線，依據(jù)何在？是否合理？一直爭論不休。隨著歐元區(qū)各國紛紛突破“紅線，依要求或證明“紅線，無理或需要提高之呼聲時(shí)有所聞。

有經(jīng)濟(jì)學(xué)者說：你看日本債務(wù)規(guī)模早已超過GDP200%，不是也沒有天下大亂嗎？所以如今好些經(jīng)濟(jì)學(xué)者鼓勵(lì)政府繼續(xù)大搞財(cái)政赤字開支以刺激經(jīng)濟(jì)，不用考慮什么“紅線”或未來還不起債的問題。譬如以撰寫三卷本《凱恩斯傳》馳名于世的英國人斯基德爾斯基(Robert Skidelsky)和近年炙手可熱的美國人克魯格曼，就分別大聲呼吁本國政府不用理會(huì)什么財(cái)政赤字和債務(wù)難以持續(xù)之論調(diào)，繼續(xù)大規(guī)模財(cái)政刺激才是上策。

反對(duì)繼續(xù)大搞財(cái)政赤字之聲音更大，道理更足。三歲小孩都知道一個(gè)天經(jīng)地義的道理：借債早晚要還，個(gè)人如此，企業(yè)如此，國家亦如此。還不起錢就要賴債。賴債對(duì)國家信用、貨幣金融體系和整體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定打擊之大，后果之嚴(yán)重，史有明鑒，歷歷在目。

國家與企業(yè)和個(gè)人當(dāng)然有所不同，享有一些特權(quán)。除了公然宣布賴債不還之外，還可以大搞通貨膨脹間接賴債。歷史上，幾乎所有國家都有賴債不還的“斑斑劣跡”，英、美、日概不例外。拉美債務(wù)危機(jī)、俄羅斯債務(wù)危機(jī)之慘烈，至今令人心有余悸。

我曾經(jīng)私下請(qǐng)教多名歐元區(qū)高人雅士，他們認(rèn)為絕對(duì)不能排除希臘和其他“歐豬國”賴債的可能性！歷史經(jīng)驗(yàn)一再告誡我們：一國一旦陷入賴債危機(jī)，信用崩潰，與一個(gè)企業(yè)和個(gè)人一樣，許多年都無法恢復(fù)元?dú)?，不能到國際金融市場融資，經(jīng)濟(jì)金融貨幣體系持續(xù)動(dòng)蕩，經(jīng)濟(jì)增長一落千丈，通貨膨脹如期而至，說是“災(zāi)難”絕不夸張！

有鑒于此，各國對(duì)內(nèi)債和外債都規(guī)定有必須遵守的“紅線”，實(shí)在是明智之舉。2008年全球金融危機(jī)就是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體系“高杠桿負(fù)債經(jīng)營模式”之危機(jī)，自然也包括各國政府“高杠桿負(fù)高負(fù)債”，傷疤還沒好，怎能忘記痛？

經(jīng)濟(jì)理論和歷史一再證明：財(cái)政穩(wěn)健是貨幣穩(wěn)定之必要條件。法國經(jīng)濟(jì)學(xué)家、銀行家和政治家李斯特講過一句名言：“民主扼殺了金本位制！”意蘊(yùn)何其深遠(yuǎn)！民主制度下，政客總要迎合選民的各種“非分”福利要求，選民又要高工資、高福利、舒適工作，又要少工作甚至不工作。目標(biāo)當(dāng)然美好，而且無可非議，可是天上從來沒有掉下過餡餅，“魚和熊掌”如何可以兼得？政客們?yōu)榱吮Ｗ?quán)位，只好大搞財(cái)政赤字和“寅吃卯糧”大肆借債，暫時(shí)滿足選民愿望再說，總想把債務(wù)負(fù)擔(dān)推給下一代。高赤字、高債務(wù)早晚必然導(dǎo)致肆無忌憚的貨幣擴(kuò)張和通貨膨脹，任何良好的貨幣制度也不可能守得住。以布坎南為首的公共選擇學(xué)派早就證明：民主總是意味著財(cái)政赤字和高債務(wù)。

所以我們看到20世紀(jì)的貨幣亂象，無一例外不是起源于財(cái)政放肆。民主、赤字、債務(wù)不僅扼殺了金本位制，而且扼殺了布雷頓森林體系和固定匯率制度，自然也就扼殺了持續(xù)快速的經(jīng)濟(jì)增長。我不是反對(duì)民主政治制度，而是要強(qiáng)調(diào)：民主體制、選舉政治、福利制度如何與審慎財(cái)政和穩(wěn)定貨幣相協(xié)調(diào)？假若我們愿意平心靜氣客觀分析，此大難題才是所有發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)體系今日面臨的真正經(jīng)濟(jì)政策困境！正因?yàn)槿绱?，我才說發(fā)達(dá)國家赤字財(cái)政政策空間已經(jīng)非常有限，說是兩難恰如其分。

有鑒于此，囿于兩難困境下的發(fā)達(dá)國家，滑天下之大稽，把圍剿人民幣作為“自救”的最后一根稻草，也就不足為奇了。而面對(duì)黑云壓城，中國應(yīng)如何突破國際輿論重圍，如何打贏這場貨幣戰(zhàn)爭反圍剿，是擺在決策者面前的課題！

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