2010年11月11日 09:57
來源：中國證券網(wǎng)

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2010年智能電網(wǎng)第三批項目一次設(shè)備招標

中標人名單國家電網(wǎng)公司集中規(guī)模招標采購2010年智能電網(wǎng)第三批項目主設(shè)備的評標工作已結(jié)束，經(jīng)評標委員會評審并報國家電網(wǎng)公司招標領(lǐng)導(dǎo)小組批準，將招標結(jié)果公告如下：

第一分標：變壓器(共4個包)

包1甘肅省電力公司 330kV永靖輸變電工程: 330kV變壓器-額定容量:360MVA,調(diào)壓方式:有載,結(jié)構(gòu)型式:三繞組自耦,相數(shù):三相,變比:330/110/35,絕緣方式:油浸,散熱器布置方式:一體:2臺

特變電工股份有限公司新疆變壓器廠

包2山西省電力公司 220kV長風(fēng)商務(wù)輸變電工程: 220kV變壓器-額定容量:180MVA,調(diào)壓方式:有載,結(jié)構(gòu)型式:三繞組,相數(shù):三相,變比:220/110/10,絕緣方式:油浸,散熱器布置方式:一體:2臺

特變電工衡陽變壓器有限公司

包3安徽省電力公司 110kV東郊變電站改造: 110kV變壓器-額定容量:50MVA,調(diào)壓方式:有載,結(jié)構(gòu)型式:雙繞組,變比:110/10,絕緣方式:油浸,散熱器布置方式:一體:2臺

山東達馳電氣有限公司

包4陜西省電力公司 110kV柳灣輸變電工程110kV柳灣變電站工程: 110kV變壓器-額定容量:20MVA,調(diào)壓方式:有載,結(jié)構(gòu)型式:三繞組,變比:110/35/10,絕緣方式:油浸,散熱器布置方式:一體:2臺

西安西變中特電氣有限責(zé)任公司。(國電招標網(wǎng))

特變電工(600089)：增發(fā)完成戰(zhàn)略微調(diào) 推薦

中報業(yè)績符合預(yù)期： 公司中報收入87.6億元，歸屬上市公司股東利潤9.6億元，分別同比增長24.1%和20.9%。中期每股收益0.53元，符合預(yù)期：綜合毛利率22.62%，同比減少0.95個百分點；其中變壓器毛利率變化不大，維持在28.3%的高位；光伏業(yè)務(wù)毛利率提升2個百分點至6.0%

。公司于8月16日公開增發(fā)成功，發(fā)行2.3億股，籌集資金約37.0億元，用于包括超高壓出口基地、直流換流變壓器技改、高壓套管、特種電纜等在內(nèi)的6個項目。半年以來困擾公司股價的最大利空靴子落地。

戰(zhàn)略重心略有調(diào)整——由新能源偏向傳統(tǒng)能源：公司目前三大主業(yè)分別為輸配電、材料、能源偏其中輸配電主要包括變壓器、電線電纜；材料主要是持有30.34%的新疆眾和；能源包括新能源(1500噸多晶硅、44MW硅錠硅片、180MW組件)，煤炭(公司持股85.78%的天池能源，擁有247平方公里的探礦權(quán)，擁有潛在的煤炭儲備目前是未知數(shù))。公司新能源業(yè)務(wù)占用大量資源，但盈利狀況一直不樂觀，1500頓的多晶硅項目不足以具有規(guī)?；瘍?yōu)勢，而至今未見公司擴產(chǎn)計劃。煤炭方面，雖然不知道確切儲量，但瓶頸在交通，公司擬自投2.2億元資金修建鐵路，顯示出公司對自己所擁有的煤礦儲量的信心。戰(zhàn)略重心已然由新能源偏向傳統(tǒng)能源。

盈利預(yù)測及估值: 考慮增發(fā)2.3億股攤薄股本，2010-2011年eps分別為調(diào)整為0.89、1000元，凈利潤增速分別為18.3%、12.4%，維持投資評級“推薦”。未來1-2年，公司為中速成長的價值型藍籌，而煤礦探礦權(quán)的存在以及地處新疆，為公司中長期穩(wěn)健成長埋下伏筆。(長城證券 周濤)

科陸電子(002121)：顯著受益于智能電網(wǎng)建設(shè)

公司業(yè)績符合預(yù)期，近兩年收入增速放緩： 2009年公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入43,473.77萬元，比上年度增長10.19%；實現(xiàn)凈利潤7859.17萬元，比去年同期增長41.41%。從收入增速看公司經(jīng)歷了前幾年的高速增長后，2008-2009年收入增速放緩，主要原因由于公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入增速放緩，甚至出現(xiàn)負增長。而電子式電能表近兩年出現(xiàn)了高速增長，這也是帶動公司收入增長的核心動力。

智能電表，顯著受益于智能電網(wǎng)建設(shè)第一階段，持續(xù)高成長可期。公司智能電表自2007年開始進入高速成長期，2008-2009年連續(xù)兩年增速超過80%，已成為公司的第一大業(yè)務(wù)。智能電表統(tǒng)一招標工作已經(jīng)開始，公司在第一次招標中市場份額提升到9%，智能電表作為我國電網(wǎng)智能化改造的切入口，仍將保持高增長。國家電網(wǎng)計劃未來三年內(nèi)投資800億元用于下屬27個省網(wǎng)公司的用電信息采集系統(tǒng)建設(shè)，其中用于電表約400億元，其中載波表為270億元左右。

用電管理系統(tǒng)龍頭，顯著受益于智能電網(wǎng)建設(shè)第一階段，再次高成長可期?？脐戨娮釉谟秒姽芾硐到y(tǒng)領(lǐng)域的市場份額居行業(yè)第二，僅次于長沙威勝集團，近幾年該業(yè)務(wù)增長出現(xiàn)了停滯。隨著智能電網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃的推車，電網(wǎng)信息化管理又面臨一次更新?lián)Q代，將有一次進入投資高峰期，公司作為行業(yè)龍頭該業(yè)務(wù)將再次進入高成長通道。

高壓變頻的成長性不容忽視：2009年公司變頻產(chǎn)品取得合同5004萬(2008年僅取得合同757萬元)，同比增長561.45%，占公司2009年取得合同比例的約8%，合同數(shù)量超過了電力操作電源業(yè)務(wù)，預(yù)計將成為公司的第四大業(yè)務(wù)。受規(guī)模和拓展市場影響該業(yè)務(wù)的盈利能力仍未體現(xiàn)，隨著規(guī)模的快速提升盈利能力有望提升到行業(yè)平均水平。國家提出到2020年單位GDP能耗比2005年下降40%-50%的目標，國內(nèi)高壓電動機應(yīng)用高壓變頻器節(jié)電可達30%，中國變頻器市場目前正處于一個高速增長的時期。預(yù)計2009年至2012年每年的市場增長率將保持在40%以上，公司作為新進入者基數(shù)較低，未來幾年的增速可能遠高于行業(yè)平均。

訂單目標體現(xiàn)了公司對業(yè)績再次進入高速增長的信息心： 09年公司實現(xiàn)合同6.39億元，同比增長22.33%，保證了2010年公司業(yè)績的持續(xù)增長。2010 年度公司的目標是新增銷售合同額10 億元，同比增長56%，增速又上一個新臺階，體現(xiàn)了公司對未來業(yè)績再次進入高速增長通道的信心。

投資建議：我們預(yù)計公司2010-2011年每股收益分別為0.44元、0183元，對應(yīng)目前股價的市盈率分別為48倍和25倍，目前看公司的估值水平相對較高，但由于2010-2015年是智能電網(wǎng)建設(shè)的高峰期(投資預(yù)計2萬億左右)，而公司作為智能電表和用電管理系統(tǒng)的龍頭將顯著受益于智能電網(wǎng)建設(shè)第一階段，公司業(yè)績有望再次保持5年的高成長，因此給予公司“增持”的投資評級。(投資預(yù)計2山西證券)

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