2010年11月12日 03:00
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報(bào)

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⊙記者 苗燕 李丹丹 ○編輯 衡道慶

央行11日公布的10月份貨幣信貸數(shù)據(jù)顯示，狹義貨幣(M1)、廣義貨幣(M2)在9月份雙雙出現(xiàn)回落后，本月再度高位反彈。M2同比增長19.3%，增幅較上月提高0.3個(gè)百分點(diǎn)。M1同比增長22.1%，增幅較上月提高1.2個(gè)百分點(diǎn)。M2)M1之間“倒剪刀差”較8、9月份有所擴(kuò)大。此外，M1/M2的貨幣流動(dòng)性當(dāng)月也有所回升，達(dá)到今年以來的次高值。這種流動(dòng)性充裕的狀況，也促使央行在10日晚間再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。央行副行長胡曉煉強(qiáng)調(diào)，這次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率工具的使用，表明了央行在管理流動(dòng)性方面所采取的措施，也表明央行會持續(xù)地使流動(dòng)性供給和銀行體系流動(dòng)性保持合理。

交行研究報(bào)告認(rèn)為，10月貨幣供應(yīng)增長有所加快的原因主要受貸款增速回升和外匯占款可能增加較多的影響。M1增速回升表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)活躍度提高，企業(yè)經(jīng)營前景看好。此外，10月股指顯著上漲、股市交易活躍推動(dòng)存款活期化，也是M1增速回升的重要原因。

分析人士指出，貨幣流動(dòng)性的回升主要受到經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、通貨膨脹、利率變動(dòng)的影響。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長速度加快、通貨膨脹率升高，消費(fèi)和投資支出相對比較旺盛，個(gè)人和企業(yè)對交易媒介或支付手段的需求就會升高，于是微觀主體趨向于較多持有流動(dòng)性強(qiáng)的貨幣，貨幣流動(dòng)性指標(biāo)就升高，反之則降低。該人士認(rèn)為，貨幣流動(dòng)性的增加也再次印證了當(dāng)前通脹壓力增大、經(jīng)濟(jì)增速加快的判斷。

10日晚間，央行年內(nèi)第四次宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，本次存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)，直接觸發(fā)因素是10月份外匯占款突破了3000億元人民幣，由此導(dǎo)致10月份M2繼續(xù)居高不下。業(yè)內(nèi)人士指出，這種流動(dòng)性加劇的情況，必須通過數(shù)量型工具加以對沖。

交行金融研究中心研究員鄂永健認(rèn)為，考慮到11月準(zhǔn)備金率再次上調(diào)，預(yù)計(jì)11月公開市場仍以小幅凈投放為主，各期限發(fā)行利率保持基本穩(wěn)定。同時(shí)，經(jīng)過最新調(diào)整后，部分銀行的準(zhǔn)備金率已經(jīng)達(dá)到18%的歷史新高。但考慮到未來實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求強(qiáng)勁，境外資金流入的壓力依然較大，短期內(nèi)存款準(zhǔn)備金率還可能再次調(diào)高以收緊流動(dòng)性，再次啟用差別性提高準(zhǔn)備金率的可能性也很大。

社科院中國經(jīng)濟(jì)評價(jià)中心主任劉煜輝也認(rèn)為，下一階段，數(shù)量型工具和行政控制的方式是主要的，存款準(zhǔn)備金率的使用則主要看外匯占款的變動(dòng)情況。

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