2010年11月14日 14:36
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 2010全球PE北京論壇今日在京舉行，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)全程進(jìn)行直播。以下為中國投資有限責(zé)任公司監(jiān)事長金立群演講實(shí)錄：

金立群：謝謝，很高興參加今天的研討會。今天當(dāng)我們的主題是GP跟LP之間的關(guān)系。我想先講講目前我們中國面臨的一個總的形勢，這種關(guān)系對GP和LP之間關(guān)系的影響。第一，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)在這次金融危機(jī)中表現(xiàn)很好，也是率先走出了危機(jī)，我們走出這個用法不一定很恰當(dāng)，因?yàn)槲覀兘?jīng)濟(jì)沒有陷入這個狀態(tài)，當(dāng)然也出臺了一些好政策把經(jīng)濟(jì)增長維持下去。往前走，現(xiàn)在對中國市場，根據(jù)中國的情況來看，不能兩只眼睛只看到國內(nèi)市場，因?yàn)楝F(xiàn)在中國開放度很高。任何一個投資者，不管是GP還是LP，眼睛要看到國際國內(nèi)兩個市場。

最近美聯(lián)儲第二輪量化寬松，大家知道也引起了國際上很大的反響。第二輪量化寬松，就是所謂的QE2，到底它會產(chǎn)生什么影響？我看很多討論，國外的一些專家、經(jīng)濟(jì)學(xué)家都提到，這個政策是不是一定能夠增加就業(yè)率？不見得。是不是一定能夠有效？大家有很多疑問。能不能自己進(jìn)去？能不能把失業(yè)率降下來？有人算了一筆帳，大概明年做的好能夠降0.2，0.3，有一些根本就沒有找工作，他已經(jīng)完全放棄了。據(jù)有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家計算，美國的失業(yè)率在5%以上。這個量化寬松貨幣政策，到底能不能刺激經(jīng)濟(jì)？大家說可能很難。但是有一點(diǎn)肯定的，美元貶值。美國貶值是不是想把失業(yè)輸出去，但是輸出也不是很容易的，這些情況會對我們的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一個比較大的影響。大家知道他們想實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，日元到70，歐元到160，現(xiàn)在差不多實(shí)現(xiàn)了。實(shí)現(xiàn)以后，美國出口是不是能夠很快增長？有一些不確定因素。有人說這個量化寬松政策的結(jié)果，大量的資金最后的歸屬是什么？還不清楚。歡聚說，這個錢有可能跑到外頭去。

第一輪的量化寬松，因?yàn)殄X滯留在銀行，所以不起作用。我們再打一針，這一針是刺激美國經(jīng)濟(jì)呢？還是跑了？我認(rèn)為這個因素大家需要注意。我看下來，由于中國經(jīng)濟(jì)的增長勢頭，北美、歐洲，還有一些新興國家看好中國市場，流入中國市場的資金，不管是以哪種形式流入，都會非常充裕的。第二，國內(nèi)的私募基金資金充裕，而且現(xiàn)在國內(nèi)隨著財富的積累，我認(rèn)為要尋找這個資金的出路壓力也會越來越大，如果這個全面來看，中國的PE市場有巨大的充裕的資金，也就是說對GP造成了一個很大的一個壓力。為什么？就是剛才蘇先生講的，我們?nèi)绻鳛長P的話，它一定要有很好的回報。對于GP來說，籌集資金不難，但是找好項(xiàng)目不是太容易。

你們可能說LP非常挑剔，但是因?yàn)橛写罅康馁Y金，它也不能太挑剔，當(dāng)然這個對GP的壓力很大，所以GP一定要有很好的回報才能吸引LP。因此，這是我們下面一個階段遇到的這么一種情況。第二個，由于中國PE市場有越來越充裕的資金和越來越激烈的競爭，爭奪好的項(xiàng)目，所以這個結(jié)果不是說GP會越來越多，可能GP會越來越集中，小GP就找不到項(xiàng)目，沒法生存，我分析可能這種情況是中國GP做大做強(qiáng)的可能性，可能比以前更好一點(diǎn)，就要看GP的本領(lǐng)，這里需要對市場掌握的情況，要很好的了解中國各個行業(yè)的一些進(jìn)展，特別是要了解這些項(xiàng)目單位、企業(yè)他們管理人員的整體素質(zhì)，剛才講到專業(yè)化的水平非常重要，包括公司治理的一些水平。

我想GP跟LP之間，將來的關(guān)系會更加密切。在這種競爭的情況下，你很難指望LP，我把錢給你了，我到時候問你收錢就行了，不一定，可能LP要求參與這個投資的過程，對你情況信息掌握要求更高，我認(rèn)為這是將來中國PE市場面臨的一個很大的挑戰(zhàn)。我非常歡迎中國PE市場發(fā)展，因?yàn)橹袊F(xiàn)在基本上資金的運(yùn)作還是通過金融機(jī)構(gòu)銀行，中國有的是錢，錢并不等于資金，錢不等于資本，錢到資本有一個轉(zhuǎn)化過程，就是需要金融機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)化。在近期內(nèi)指望中國的債券市場、中國股市很快發(fā)展起來，可能有一定的客觀難度，這個PE市場其實(shí)起了一個非常好的緩沖作用。我認(rèn)為這是一件好事，當(dāng)然挑戰(zhàn)很強(qiáng)。就投資來講，如果說投資一定要看IPO，可能千軍萬馬過獨(dú)木橋，比較困難，因?yàn)閺闹袊母锓较騺砜?，最終也是從審批制到登記制，但是中國很擔(dān)心一放就亂。大家都是投IPO，它風(fēng)險比較大，可能上不了市，可能現(xiàn)在不一定找IPO。在這種激烈競爭條件下，還有一些別的出路，我認(rèn)為跟GP、LP之間也會產(chǎn)生影響。我到一些地方做調(diào)查，有一些企業(yè)家跟我說，我企業(yè)發(fā)展很快，成倍增長，但是我不想上市，我有我自己的發(fā)展方向。如果我把錢給你，又不來管你，行不行？當(dāng)然更好了。假如說把錢給了你，你發(fā)展了，你干嗎還要出去？今后對于LP、GP之間的關(guān)系，它們各方面的策略，我認(rèn)為需要有一個新的思路，這個就是中國今后既寬闊又有前途的市場，同時又充滿挑戰(zhàn)的市場。

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