2010年11月14日 20:41
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鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 2010年11月14日，由中國(guó)股權(quán)基金協(xié)會(huì)、北京市金融工作局、北京市朝陽(yáng)區(qū)人民政府、北京股權(quán)投資基金協(xié)會(huì)聯(lián)合主辦，國(guó)際上26家股權(quán)基金協(xié)會(huì)支持、協(xié)辦的第三屆“全球PE北京論壇”在北京國(guó)貿(mào)大酒店隆重舉行。以下為亞洲私募基金首席投資總監(jiān)劉丹丹發(fā)言實(shí)錄：

劉暉：劉丹丹作為外資LP，你能夠接受嗎？

劉丹丹：我覺(jué)得事先講清楚是最起碼的，但是問(wèn)題是很多東西講不清楚。好比說(shuō)對(duì)于投軍事上的東西，當(dāng)然你可以講清楚。但是講不清楚的，有一些公司不喜歡，因?yàn)橥赓Y進(jìn)來(lái)需要很長(zhǎng)的一個(gè)時(shí)間，它會(huì)拉的時(shí)間比較長(zhǎng)。人民幣基金就沒(méi)有這個(gè)要求，所以人民幣基金很快就可以投進(jìn)來(lái)。他們比較喜歡人民幣基金，由于這個(gè)因素造成了基金又有美元基金，又有人民幣基金，對(duì)于他們來(lái)說(shuō)投人民幣基金，很容易投，很美元基金比容易很多。但是他們?cè)趺礃影堰@個(gè)錢(qián)投到哪邊去，所有的LP最關(guān)注的就是在這樣一個(gè)情況下怎么樣做。我們對(duì)于LP來(lái)講，最好的辦法，因?yàn)檫@個(gè)是說(shuō)不清楚的，就是完全完全透明化，如果投了人民幣基金，你要跟美元基金投資者來(lái)交代，我為什么這個(gè)項(xiàng)目沒(méi)有讓美元基金進(jìn)來(lái)，這是什么因素，并不是說(shuō)美元基金投資者刁難基金經(jīng)理，因?yàn)閷?shí)際上對(duì)于我們這行最大的成本，就是代理人成本。本來(lái)這個(gè)基金經(jīng)理有很大的權(quán)力了，你如果不給他一個(gè)嚴(yán)格的規(guī)定的話(huà)，讓他怎么做都可以的話(huà)，那么很容易在投資上吃虧。

還有一個(gè)就是投資速度的問(wèn)題。如果看到這兩個(gè)基金投資速度明顯有很大的差別，人民幣基金一年之內(nèi)投完了，美元基金一年之內(nèi)投了10%的話(huà)，那么就有問(wèn)題。當(dāng)然這個(gè)不是馬上可以看出來(lái)的，兩個(gè)基金差不多完了的時(shí)候，如果人民幣基金比美元基金高很多的話(huà)，那么說(shuō)明LP就有很?chē)?yán)重的問(wèn)題，如果有長(zhǎng)線(xiàn)美元想法的基金經(jīng)理，他會(huì)考慮這個(gè)問(wèn)題，對(duì)于短炒一下的，他不會(huì)在乎你怎么樣想。但是這三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，不能很完全的來(lái)解決利益沖突的問(wèn)題。

劉丹丹：大家都在講應(yīng)該怎么幫助美元基金，我自己是美元基金投資者，為什么一定要讓美元基金投中國(guó)？這個(gè)對(duì)中國(guó)發(fā)展不一定有太多幫助，從現(xiàn)在限制的狀況來(lái)說(shuō)，對(duì)中國(guó)的PE行業(yè)來(lái)講，發(fā)展可能反而有好處。為什么這樣講？因?yàn)閷?shí)際上看不見(jiàn)的手對(duì)這個(gè)行業(yè)影響最厲害，如果允許美元隨便到中國(guó)來(lái)投，實(shí)際上對(duì)于中國(guó)PE行業(yè)發(fā)展，不一定真正是一個(gè)好事情。如果看美國(guó)的PE行業(yè)發(fā)展，當(dāng)美國(guó)60、70年代行業(yè)發(fā)展的時(shí)候，沒(méi)有中國(guó)人在那兒攪合，就是他自己在那兒發(fā)展，它有一個(gè)很自然的發(fā)展的階段?？墒俏覀冎袊?guó)人有沒(méi)有這么幸運(yùn)了，中國(guó)發(fā)展的時(shí)候，有大批的國(guó)外錢(qián)在那兒等著，蜂擁而至的話(huà)，我覺(jué)得對(duì)于中國(guó)PE的發(fā)展，短期之內(nèi)不一定是很好的事情，當(dāng)然從我們自己利益來(lái)講，當(dāng)然說(shuō)美元基金可以隨便投更好好。

劉暉：希望協(xié)會(huì)記下來(lái)，可以給政府主管部門(mén)多提建議。有一個(gè)問(wèn)題是問(wèn)劉丹丹的，如果政策允許，可以投人民幣，ING會(huì)不會(huì)投人民幣基金？什么標(biāo)準(zhǔn)？

劉丹丹：這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)跟美元基金的標(biāo)準(zhǔn)一樣，就是說(shuō)它的架構(gòu)、團(tuán)隊(duì)、經(jīng)驗(yàn)，這些沒(méi)有什么兩樣。但是我覺(jué)得人民幣基金有一個(gè)優(yōu)勢(shì)，它對(duì)中國(guó)的國(guó)情更好的了解，更加本土化，但是很多像美元基金已經(jīng)很本土化了，但是人民幣基金本身團(tuán)隊(duì)在本土成長(zhǎng)起來(lái)，這是一個(gè)優(yōu)勢(shì)。

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