勝景山河IPO背后神秘教師接盤古越龍山國有股(6)

2010年11月16日 13:21
來源：中國網(wǎng)

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業(yè)績不實

勝景山河的主要財務指標表現(xiàn)怎樣呢

公司的招股說明書顯示，2007年、2008年、2009年及2010年半年度，公司營業(yè)收入分別為8693.19萬元、1022億元、1059億元、1001億元，基本每股收益分別為0.55元、0071元、0 .599元、00447元。 .

但“靚麗”的收益并沒有體現(xiàn)到現(xiàn)金流量上來。2007年—2009年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-4515.35萬元、-2706.22萬元、217.15萬元。

2009年，勝景山河總資產(chǎn)3.89億元，流動資產(chǎn)3.11億元，存貨為2.77億元，存貨占流動資產(chǎn)的88.88%，占總資產(chǎn)的71.19%。

公司存貨可變現(xiàn)凈值的確定方法為：存貨的估值減去完工時估計發(fā)生的成本、銷售費用估值及相關稅費。過高的存貨說明企業(yè)擴張?zhí)?，沉淀了大量資金，降低了資金周轉率，也被外界疑為有操縱利潤之嫌。

2009年及2010年半年度，勝景山河實現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.59億元、1001億元，凈利潤分別為2964.63萬元、2280.38萬元，銷售凈利率分別為18.65%、22857%。而同時期，古越龍山實現(xiàn)營業(yè)收入分別為7.40億元、5917億元，凈利潤分別7649.72.萬元、5263.98萬元，銷售凈利率分別為10.34%、10年18%。

這意味著，勝景山河通過銷售實現(xiàn)的收益率約為古越龍山的兩倍。換言之，勝景山河賣一瓶黃酒所賺的錢，等于古越龍山賣兩瓶。同為黃酒，難道勝景山河走的是“高端”路線但公司招股說明書顯示，2009年及2010年半年度，勝景山河的高檔黃酒僅占主營收入的20%左右。

如此大的盈利空間，誰在喝勝景山河的黃酒

長沙是湖南黃酒市場的主要市場，但在家潤多、步步高等連鎖超市，《中國經(jīng)濟周刊》記者并沒有發(fā)現(xiàn)勝景山河相關黃酒品牌，大多為古越龍山與會稽山等品牌。

勝景山河一位內(nèi)部人士給予的解釋是，2006年以前，公司銷售主打省內(nèi)市場，“銷售不理想”；從2007年開始，公司開始“到外地去念經(jīng)”、“到有魚釣的地方先釣魚”，省內(nèi)基本以市場培育為主，省內(nèi)與省外市場的份額相應由過去的7：3改變?yōu)榻甑?：7。

招股說明書顯示，2007年—2010年6月，在四個年度或半年度報告里，公司前五名客戶的銷售情況極不穩(wěn)定，僅少數(shù)客戶有重復出現(xiàn)情況。公司大客戶更換頻繁，說明大客戶對公司產(chǎn)品的“忠誠度”不高。

招股說明書還顯示，2009年，在全國前五大客戶中，湖南市場出現(xiàn)了三個席位，銷售金額達2200萬元。

同時，《中國經(jīng)濟周刊》通過可靠渠道獲悉，近年，在黃酒銷售上，公司股東每年對勝景山河的貢獻，約占營業(yè)收入的20%以上。而招股說明書并沒有披露公司與股東之間的關聯(lián)交易。

截至發(fā)稿時，勝景山河上市掛牌等具體事項尚未披露。(中國經(jīng)濟周刊)