2010年11月17日 08:18
來源：中國(guó)證券網(wǎng) 作者：潘圣韜

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基金短期策略發(fā)生轉(zhuǎn)變 急跌中減倉(cāng)

⊙中國(guó)證券網(wǎng)記者 婧文 ○編輯 于勇 張亦文

在貨幣政策轉(zhuǎn)向、國(guó)家出臺(tái)各項(xiàng)物價(jià)調(diào)控措施之際，市場(chǎng)對(duì)通脹的預(yù)期有所修正，獲利了結(jié)情緒引發(fā)調(diào)整。市場(chǎng)急跌之下，多數(shù)基金短期策略開始發(fā)生轉(zhuǎn)變，倉(cāng)位高企的基金快速減倉(cāng)，以求將倉(cāng)位控制在可攻可守的位置，靜待市場(chǎng)利空消化后的明朗化。

短期策略轉(zhuǎn)變

昨日市場(chǎng)再度出現(xiàn)深度調(diào)整。對(duì)此，東吳基金認(rèn)為，國(guó)內(nèi)部分地區(qū)開始出臺(tái)行政措施以遏制上漲過快的食品價(jià)格，目前市場(chǎng)普遍存在對(duì)中央政府進(jìn)一步出臺(tái)貨幣緊縮和價(jià)格管制措施的預(yù)期。在濃厚的貨幣緊縮預(yù)期下，市場(chǎng)反應(yīng)劇烈，導(dǎo)致昨日股市再次大跌。

在多數(shù)基金看來，當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)是對(duì)未來政策預(yù)期的提前反映，然而政府是否會(huì)出臺(tái)符合市場(chǎng)預(yù)期的強(qiáng)力緊縮尚無法得知。貨幣政策轉(zhuǎn)向后，短期內(nèi)對(duì)股市資金面不會(huì)產(chǎn)生太大影響，但預(yù)期的改變，對(duì)市場(chǎng)心理帶來壓力；在國(guó)家出臺(tái)各項(xiàng)調(diào)控措施后，對(duì)未來政通脹的預(yù)期得到修正，利空周期性行業(yè)，獲利了結(jié)情緒引發(fā)調(diào)整。

在對(duì)通脹預(yù)期修正之后，以公募基金和私募基金代表的機(jī)構(gòu)投資者，短期策略有所轉(zhuǎn)變。從前期的一致樂觀轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎觀望。

在多數(shù)基金看來，從今年以來政策和市場(chǎng)預(yù)期的關(guān)系來看，政策經(jīng)常出人意料，并未受市場(chǎng)預(yù)期引導(dǎo)。同時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面的狀況也還沒有到政府可以忽視增長(zhǎng)而一味緊縮的程度。因此并不排除當(dāng)前市場(chǎng)反應(yīng)過度。“在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，投資者應(yīng)該避免恐慌，靜觀市場(chǎng)后市變化，密切關(guān)注政策走向。

急跌中大幅減倉(cāng)

市場(chǎng)急跌之下，基金短期策略發(fā)生轉(zhuǎn)變。面對(duì)貨幣政策的不確定性以及市場(chǎng)高位賺錢效應(yīng)遞減，上周幾乎一致減倉(cāng)，果斷止盈，甚至止損。具體來看，上周有近七成偏股型基金主動(dòng)減倉(cāng)。

測(cè)算顯示，上周偏股型基金倉(cāng)位比前一周明顯回落，90%以上高倉(cāng)位基金明顯減少，兩成以上基金將倉(cāng)位降至70%以下。值得注意的是，倉(cāng)位居中的基金占比仍在30%以上。對(duì)此，好買基金認(rèn)為，基金并未出現(xiàn)一致性恐慌性拋盤，而是將倉(cāng)位控制在可攻可守的位置，靜待市場(chǎng)利空消化后的明朗化。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“基金公司一致減倉(cāng)，表明基金可能對(duì)短期策略有所調(diào)整，市場(chǎng)高位賺錢效應(yīng)的遞減和基金倉(cāng)位的高企增加了基金的操作難度，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)來臨及未來熱點(diǎn)的不確定增加時(shí)，基金公司選擇果斷止盈甚至止損，即規(guī)避了短期風(fēng)險(xiǎn)，又為后市充實(shí)了‘彈藥’，應(yīng)是相對(duì)穩(wěn)健有益的操作。

此外，好買基金研究中心認(rèn)為，在行情向下時(shí)，“大小非”更傾向于減持。從過往的數(shù)據(jù)中可以看到，“大小非”在上漲的行情中減持較少，在下跌行情中往往奪路而出，這部分“籌碼”成本較低，往往在下跌中助跌。

券商資管經(jīng)理：2800附近有強(qiáng)支撐

⊙中國(guó)證券網(wǎng)記者 錢曉涵 ○編輯 于勇 朱紹勇

短短三個(gè)交易日，大盤竟拉出兩根長(zhǎng)陰線，指數(shù)暴跌200余點(diǎn)，A股市場(chǎng)的投資熱情幾乎在一瞬間驟然冷卻了下來。

記者從多家證券公司資產(chǎn)管理部門獲悉，盡管券商資管產(chǎn)品凈值近三個(gè)交易日內(nèi)出現(xiàn)較大縮水，但投資經(jīng)理們并未因此失去信心。絕大多數(shù)投資經(jīng)理認(rèn)為，這是牛市運(yùn)行過程中必然會(huì)遇到的震蕩，預(yù)計(jì)大盤將跌至2800點(diǎn)附近企穩(wěn)，經(jīng)調(diào)整收復(fù)年線后重回升勢(shì)。

對(duì)于A股市場(chǎng)近日出現(xiàn)的暴跌，券商資管部門普遍理解為是主力資金的調(diào)倉(cāng)換股。“從表面上看，央行再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是引發(fā)本輪調(diào)整行情的重要導(dǎo)火索。市場(chǎng)預(yù)期貨幣政策即將收緊，中國(guó)即將步入加息通道，股市中主力資金的偏好也由此發(fā)生了重大變化?！币蝗藤Y產(chǎn)管理部門負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，一旦進(jìn)入加息周期，煤炭、鋼鐵、有色等的周期類股票勢(shì)必將遭到主力資金的拋棄?！笆聦?shí)上，11日當(dāng)天不少周期類個(gè)股確實(shí)完成了拉高出貨的動(dòng)作。

多位券商資管投資經(jīng)理認(rèn)為，股指在跌破年線后估計(jì)會(huì)慣性下跌，但預(yù)計(jì)幅度不會(huì)很深，2800點(diǎn)附近將獲強(qiáng)支撐。“A股國(guó)慶節(jié)后的急漲行情中，領(lǐng)漲板塊與前三季度并不符合，這輪調(diào)整過后，資金很有可能從傳統(tǒng)行業(yè)板塊中撤出，重新回歸到大消費(fèi)及新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)板塊之中?！币蝗藤Y產(chǎn)管理總部投資經(jīng)理告訴記者，中小板、創(chuàng)業(yè)板個(gè)股仍是其重點(diǎn)看好的品種。

今年一至三季度，大盤藍(lán)籌股的表現(xiàn)波瀾不驚，但以中小板、創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)銜的中小市值板塊則牛股不斷，市場(chǎng)對(duì)此普遍解讀為股市資金“喜新厭舊”，即不再偏好傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)板塊，而對(duì)新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)板塊則反復(fù)追捧。這也形成了大盤走勢(shì)疲軟，但中小市值牛股不斷的局面。

券商資管投資經(jīng)理表示，未來將繼續(xù)在中小市值板塊中“淘金”，重點(diǎn)看好受益于國(guó)家政策扶植行業(yè)中的龍頭個(gè)股，尤其是具備年底高送轉(zhuǎn)含權(quán)的個(gè)股。

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