2010年11月17日 08:18
來源：中國證券網(wǎng) 作者：潘圣韜

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資金流出 年線爭奪戰(zhàn)一觸即發(fā)

周二深滬大盤未能承接上日探底回穩(wěn)的走勢，而是再現(xiàn)大幅跳水行情，兩市股指分別下跌4.61%和3.98%，合計成交4019億元。其中上證綜指連續(xù)跌破3000點和2900點整數(shù)關(guān)口，最低跌至年線附近2885.75點。就短期來看，年線一帶支撐仍有待進一步確認(rèn)。

值得關(guān)注的是，近期食品價格上漲過快已引起管理層高度關(guān)注。有關(guān)部門或?qū)⒗^續(xù)出臺調(diào)控政策，以控制食品價格的過快上漲。具體政策可能包括：限價、“菜籃子”市長負(fù)責(zé)制、價格補貼以及嚴(yán)懲囤積居奇等，尤其將加大對炒作棉花和玉米行為的懲罰力度。

近期我們反復(fù)強調(diào)，在現(xiàn)實的通脹壓力下，管理通脹預(yù)期再次上升已成為三大宏觀調(diào)控目標(biāo)之首，通脹預(yù)期管理也成為影響階段性行情發(fā)展的決定性因素。在加強通脹管理的背景下，央行、發(fā)改委以及地方政府等管理部門都會出臺或已出臺舉措，以穩(wěn)定或舒緩通脹壓力，給市場帶來的直接影響就是，前期表現(xiàn)強勢的通脹受益板塊將面臨持續(xù)調(diào)整壓力。

事實上，從最近幾個交易日的市場表現(xiàn)來看，黃金、稀土、有色金屬、煤炭等資源板塊已出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整。周二，稀土永磁板塊暴跌9%以上，黃金、煤炭等有色金屬等板塊分別大跌7.62%、6287%和6.67%。在上述板塊大幅跳水的拖累下，保險、核電核能、航空、石油等其它板塊也紛紛大跌，成為大盤再次跳水的主要做空動力。

資金面方面，萬隆主力資金監(jiān)測系統(tǒng)顯示，周二市場資金大幅凈流出242.6億元。其中，中小散戶資金凈流出72.82億元。顯示在大盤快速探底過程中，散戶離場意愿十分強烈。此外，超級機構(gòu)、機構(gòu)分別錄得11.76億元和110.73億元的資金流出，顯示各類主體離場觀望的意愿明顯。而分行業(yè)來看，醫(yī)藥板塊是昨日主力資金唯一凈流入的板塊，其他板塊均為凈流出。其中主力資金流出靠前板塊分別為：有色、煤炭、房地產(chǎn)、新能源、新材料、軍工。

值得注意的是，市場經(jīng)過短線的連續(xù)暴跌之后，風(fēng)險已得到較為集中的釋放。昨日，我們統(tǒng)計的市場短期情緒指標(biāo)已大幅回落至40.13%。這也表明，伴隨股指的大幅跳水，市場情緒明顯趨于悲觀，并再現(xiàn)恐慌局面。不過實證研究表明，市場短線情緒指標(biāo)進入低位后，大盤繼續(xù)做空動能有限，不排除短線面臨技術(shù)性反彈的可能。

從技術(shù)面來看，目前上證指數(shù)已跌至年線附近，作為多頭的重要防線，預(yù)計多空雙方將在年線一帶展開激烈爭奪。我們堅持認(rèn)為，從中期格局而言，在人民幣升值、通脹的背景下，熱錢流入與儲蓄搬家將繼續(xù)對市場流動性構(gòu)成有力支撐。無論是上周五的大幅跳水還是周二的大跌，更多歸因于恐慌情緒下對政策回歸穩(wěn)健以及管理層加強通脹管理的一種過激反應(yīng)。一旦市場情緒恢復(fù)穩(wěn)定，大盤將出現(xiàn)修復(fù)性反彈。

對于未來的投資方向，我們認(rèn)為，在國家一系列財政金融、稅收、信貸、投融資等政策支持下，節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源、新材料、新能源汽車等新興產(chǎn)業(yè)將在未來一段時間面臨快速發(fā)展機遇，其潛在機會值得投資者積極關(guān)注。

機構(gòu)來源：廣州萬隆

(證券時報)

詭異漲跌 誰主A股？

A股市場從來沒像現(xiàn)在這樣精彩而詭異。

回想上周五之前，投資者一個個還賺得盆滿缽滿。然而接下來的三個交易日，賬戶盈利便直接還給了市場。

“這次下跌伴隨傳言不斷，又是印花稅，又是加息；在市場里翻騰巨型藍籌的，大家猜測似保險也像基金。傳到最后，誰也不知道真相是什么了，唯一可以確定的，就是有資金乘機大舉撤退?！蹦成虾Ｋ侥枷颉兜谝回斀?jīng)日報》記者表示。

宏源證券(000562.SZ)高級研究員范為解釋道：“愛爾蘭債務(wù)危機令國際熱錢有流入避險市場、流出權(quán)益市場的跡象，導(dǎo)致A股短期有一定的回調(diào)壓力。

詭異的藍籌，瘋狂的傳言

本輪暴跌有兩個特征：一是巨型藍籌的詭異上漲；二是利空版本的多樣化。

中國石油(601857.SH)、中國石化(600028.SH)、工商銀行(601938.SH)上周以超乎尋常的上漲給此輪下跌增添了不少神秘色彩。而深究它們的上漲邏輯，卻顯得混亂不堪。

比如，工商銀行的異動被不少市場人士歸結(jié)為配股，但同樣配股的建設(shè)銀行(601939.SH)卻幾乎原地踏步。

此外，11月12日的暴跌被傳因為印花稅、加息，11月16日的傳聞演變?yōu)榘l(fā)改委準(zhǔn)備調(diào)控農(nóng)產(chǎn)品價格、明年會大幅壓縮信貸等。

“這么多的傳聞其實指向都一樣，國家準(zhǔn)備調(diào)控流動性，這無疑將本次行情的基礎(chǔ)徹底破壞?！鄙鲜鏊侥颊f，一般來說，CPI數(shù)據(jù)在4%~5%之間的時候國家就會出手調(diào)控。

個人預(yù)計11月CPI還會創(chuàng)新高。本次上漲和基本面沒有什么關(guān)系，僅僅是資金推動的，緊縮資金就是收緊行情向上的空間。

業(yè)內(nèi)人士分析，上述特點結(jié)合本輪漲跌能透露出一些端倪：一、市場里有一股不明巨額資金；二、這股資金規(guī)模相當(dāng)大，可以隨便拉抬巨型藍籌；三、這股資金準(zhǔn)備撤退。

最大嫌疑：國際熱錢

對于這股資金的構(gòu)成，廣州證券策略部經(jīng)理張廣文早在行情之初便表示：“基金倉位普遍過高，因而主要來自國際熱錢和游資。

10月8日，也就是行情之初，浙商證券基金研究報告稱：“股票型基金的平均倉位已經(jīng)達到87.47%，逼近2009年末88%的最高水平?！边@說明大盤的放量上漲，是在基金高倉位的情況下形成的，那么必有一股非基金的資金流入到股市中來。

另外，早前央行發(fā)布數(shù)據(jù)稱，10月份居民存款減少了7000億，“鑒于國家正在調(diào)樓市，那么這7000億很有可能進入了股市?！鄙鲜鏊侥颊f，但該部分資金的趨向性較為分散。

以中石油11月11日與12日的市場數(shù)據(jù)來看，兩日成交額44.26億元；工商銀行15日成交額為42.95億元，如此巨額的資金青睞兩個A股權(quán)重最大的股票，說明資金趨向性高度一致。

不過，也有分析人士指出，此輪暴漲暴跌應(yīng)該是多重因素疊加的結(jié)果，漲是因為流動性相對過剩且國際市場普漲帶動，而跌也是來自于前期上漲過多，有回調(diào)需求，此外宏觀政策收緊也是一個觸發(fā)因素。所謂熱錢或許只是其中的一個作用力而已。

機構(gòu)開始看空？

基于對愛爾蘭以及歐元區(qū)其他有債務(wù)危機國家如葡萄牙等國的擔(dān)憂，國際資金開始尋求避險，“所謂避險市場就是債券和貨幣市場，它相對于權(quán)益市場——股市、大宗商品市場的風(fēng)險相對較低。這里面，美國國債和美元的安全系數(shù)又較高，于是大家都去買，當(dāng)然前提是資金都要從權(quán)益市場中撤出來?！狈稙檎f。

“本次下跌最多的是有色和煤炭這些資源股，而它們在行情一開始的時候就被國際熱錢看上了?！睆垙V文表示。

這時，本應(yīng)和熱錢具備同樣實力的國內(nèi)機構(gòu)們又在做什么呢？本報記者從上述人士處得到了相同的答案：機構(gòu)開始看空。

范為告訴記者，自己和業(yè)內(nèi)同行交流后發(fā)現(xiàn)“很多機構(gòu)沒那么堅定地做多了”。而上述私募也說，國內(nèi)基金的倉位過高，承擔(dān)的風(fēng)險也很大，“需要把倉位降下來?！?第一財經(jīng)日報)

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