2010年11月19日 14:14
來源：上海證券報

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通信設(shè)備行業(yè)：下跌后的投資機會 薦7股

摘要：

近期大盤恐慌性下跌，通信設(shè)備板塊同樣遭受波及。我們認(rèn)為大盤波動不可避免，應(yīng)以較樂觀態(tài)度對待，每次下跌均為優(yōu)質(zhì)股票創(chuàng)造了買入時機。另一方面，在弱勢市場環(huán)境下，選擇有基本面支撐，并且未來發(fā)展前景確定的股票尤為重要。

對于通信設(shè)備板塊，仍維持4季度表現(xiàn)強于大盤的觀點。一方面運營商投資前低后高，四季度投資全年占比全年最高，基本面對設(shè)備商利好；另一方面年底為政策指導(dǎo)窗口，通信行業(yè)作為新興產(chǎn)業(yè)得到政策支持。選股思路，仍堅持選擇未來投資受益較為明確的光通信產(chǎn)業(yè)鏈，最看好光通信設(shè)備和網(wǎng)絡(luò)配線設(shè)備產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的受益。另外，看好網(wǎng)絡(luò)建設(shè)后期受益的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化行業(yè)。

光通信設(shè)備首推中興通訊，謹(jǐn)慎推薦烽火通信。光通信設(shè)備(傳輸+接入)為產(chǎn)業(yè)鏈最關(guān)鍵環(huán)節(jié)，占整體光通信投資的70%左右。

網(wǎng)絡(luò)配線設(shè)備首推日海通訊，其次為新海宜。FTTx建設(shè)中ODN(光配線網(wǎng)絡(luò))部分投資占每線FTTx投資比重在50-60%左右，因此網(wǎng)絡(luò)配線設(shè)備受益FTTx投資明確。

光纖光纜推薦中天科技。估值較同行業(yè)公司更為便宜；主業(yè)發(fā)展健康，前三季度光纖光纜收入增高于競爭對手；公司不乏亮點，增發(fā)預(yù)計明年一季度進行，光纖預(yù)制棒技術(shù)先進，今年試產(chǎn)已經(jīng)用于拉絲，明年放量。智能電網(wǎng)方面有先發(fā)優(yōu)勢。不考慮募投項目對業(yè)績增厚，現(xiàn)股價對應(yīng)10/11 PE值19x/17x，增持。

網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化行業(yè)，無線網(wǎng)絡(luò)建設(shè)后期的投資重點，首推世紀(jì)鼎立。網(wǎng)絡(luò)建設(shè)后期運營商無線網(wǎng)絡(luò)方面投入將逐漸向網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化領(lǐng)域傾斜。網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化產(chǎn)品需求增長，優(yōu)化服務(wù)外包趨勢持續(xù)。網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化市場規(guī)模為100億左右，現(xiàn)主流第三方廠商收入規(guī)模均在3億左右，行業(yè)整合趨勢明顯。最看好產(chǎn)品帶服務(wù)的世紀(jì)鼎立，其次是第三方服務(wù)經(jīng)驗較為豐富的華星創(chuàng)業(yè)，最后為三維通信。

推薦信維通信，高速增長的手機配件商，業(yè)績彈性大。公司專業(yè)從事移動終端天線系統(tǒng)產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)。公司特點為，規(guī)模較小，2009年收入僅為9500萬元；業(yè)績彈性大，已突破三星、RIM和華為等大客戶，并著手進入諾基亞和西門子等配件產(chǎn)商名單，10-12年凈利潤復(fù)合增長率達到60%，給予公司PEG值為1，11年60x PE值，對應(yīng)目標(biāo)價83.4元，增持。

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