2010年11月19日 19:42
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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中期研究院首席宏觀分析師付鵬 資料圖

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 11月19日晚，央行決定自29日起上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。中期研究院首席宏觀策略分析師付鵬對鳳凰網(wǎng)財經(jīng)表示，央行再次加存款準(zhǔn)備金鎖緊流動性，手段非常的到位。

付鵬表示，在當(dāng)前經(jīng)濟不平衡的情況下，貿(mào)然加息造成的國內(nèi)外息差會吸引大量的熱錢涌入，而面臨著國內(nèi)越來越突出的物價上漲帶來的矛盾，直接通過上調(diào)存款準(zhǔn)備金可以直接收緊流動性，準(zhǔn)備金每次上調(diào)0.5個基點，都可以收緊3000億左右的貨幣流動性。一方面政府通過最為直接有效的準(zhǔn)備金進行調(diào)控，另一方面通過行政調(diào)控物價抑制投機行為，雙拳組合遏制物價過快的上漲。

從目前來看，付鵬指出，貨幣供應(yīng)量的過量增長雖然是當(dāng)前中國面臨通脹的必要條件，但卻不是充要條件，只有當(dāng)過量的貨幣缺乏流動的時候才會帶來通脹，而一旦我們讓貨幣流通起來，讓這些貨幣真正進入實體循環(huán)，而不是僅僅停留在消費環(huán)節(jié)，那么通脹并不一定會起來。這就如同同樣的水流，你如果放到一個循環(huán)流動的環(huán)境中，溪水匯入河水，河水匯入江水，江水匯入大海，流動中的貨幣就如同這水流一樣，如果讓他循環(huán)就很難會形成堰塞湖。而只有當(dāng)流動的渠道沒有了，堆積的流動性就會形成一個大大的堰塞湖，物價的壓力也就隨之而來了。

付鵬分析指出，央行短短數(shù)周內(nèi)連續(xù)出臺2次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，中間的間隔期短到都不足以讓央行可以觀察其政策的有效性；除了貨幣政策連續(xù)性收緊外，數(shù)周內(nèi)還連續(xù)動用了行政調(diào)控手段對物價背后的投機行為進行干預(yù)，這都反映出了可能當(dāng)前中國的通脹壓力的堰塞湖可能已經(jīng)到了一個危機的警戒線。短期內(nèi)雖然對量進行嚴控，對投機進行嚴打，但這畢竟還只是一種不具有遠期調(diào)控物價的影響力，中國經(jīng)濟發(fā)展模式單一，流通渠道不暢，投資領(lǐng)域受限等這些屬于中國特色問題才是引發(fā)了通貨膨脹深層次的原因，而這些原因才是造成我們流動性堆積，是一種不通脹堰塞湖形成的根本，不解決這些問題，就解決不了通脹的堰塞湖。

短期內(nèi)流動性可能出于對政策調(diào)控的一種本能反應(yīng)，撤離市場進行觀望，“但是如我所言，如果不加速對其根本原因進行改革，不解決投資渠道的問題的話，流動性最終還會回來的”，付鵬強調(diào)道。

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