2010年11月20日 05:36
來源：上海證券報(bào) 作者：苗燕 李丹丹

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業(yè)內(nèi)人士分析，或與外匯占款增加較多有關(guān)，將凍結(jié)資金逾3000億元

⊙記者 苗燕 李丹丹

央行19日晚間宣布，自11月29日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是央行年內(nèi)第5次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，而距離上次宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率僅間隔了9天，為同一月內(nèi)的第二次上調(diào)。這種頻率在準(zhǔn)備金率調(diào)整的歷史上較為罕見。預(yù)計(jì)此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率將共計(jì)凍結(jié)資金超過3000億元。在此次調(diào)整完成后，大型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率將達(dá)到18%的歷史新高，被執(zhí)行差別存款準(zhǔn)備金率的大型銀行，將達(dá)到18%5%。此外，小型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率也將上升至新的高點(diǎn)。

本周二，前一次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率實(shí)施繳款，致使貨幣市場(chǎng)利率近幾日連續(xù)上揚(yáng)，其中7天回購利率已升至2.0061%。與此同時(shí)，為緩解準(zhǔn)備金繳款給市場(chǎng)資金面帶來的短期沖擊，央行本周向公開市場(chǎng)凈投放了740億元資金。盡管總體看，回收的流動(dòng)性仍然超過2000億元，但一位商業(yè)銀行資金市場(chǎng)部的人士表示，對(duì)市場(chǎng)的流動(dòng)性基本上無大的影響，債券市場(chǎng)利率變動(dòng)也不明顯，仍然持續(xù)低位。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，在剛剛上調(diào)完金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率的情況下，資金面總體并不算寬裕的情況下，如此密集地繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，主要原因或與外匯占款增加較多有關(guān)。因此，央行選擇從總量上進(jìn)行對(duì)沖，防止熱錢泛濫到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。此前，興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委曾預(yù)測(cè)，10月份外匯占款或突破3000億人民幣。

央行《2010年第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》指出，主要經(jīng)濟(jì)體將持續(xù)放松貨幣刺激經(jīng)濟(jì)的預(yù)期強(qiáng)烈，大量資金可能向增長較快的新興經(jīng)濟(jì)體流入。而這種資金流動(dòng)可能加劇新興市場(chǎng)的流動(dòng)性泛濫狀況。對(duì)此，央行行長周小川近日公開表示，對(duì)資本項(xiàng)目下不正常的資本流入，可以采取一些管理措施，盡可能地防止這種行為發(fā)生。央行副行長馬德倫在解釋這一措施時(shí)稱，包括存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整、對(duì)外匯結(jié)匯的管理、公開市場(chǎng)操作等調(diào)控工具都在使用范圍之內(nèi)。(下轉(zhuǎn)3版)

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除對(duì)沖熱錢外，業(yè)內(nèi)人士指出，年底收緊銀根，也是此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的考慮因素之一。盡管年初設(shè)定的M2增速17%的目標(biāo)從目前看難以實(shí)現(xiàn)，但貨幣政策回歸穩(wěn)健就必須首先將流動(dòng)性控制在一個(gè)較為正常的水平。而上調(diào)存款準(zhǔn)備金率也有利于控制銀行在年內(nèi)最后兩個(gè)月的信貸投放沖動(dòng)。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇評(píng)價(jià)說，央行再度上調(diào)準(zhǔn)備金率，在通脹愈演愈烈的形勢(shì)下，借此可迅速收回流動(dòng)性，穩(wěn)定預(yù)期，遏制通脹。由于加息對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來影響更大，央行更側(cè)重?cái)?shù)量型工具，但未來視通脹情況依然不排除加息可能性。此次提高，亦與前期信貸增長過快直接相關(guān)，有利于實(shí)現(xiàn)全年7.5萬億信貸目標(biāo)。

魯政委認(rèn)為，雖然從控制流動(dòng)性的角度，這種連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率具有防通脹的功能，但并不構(gòu)成對(duì)加息的替代，年內(nèi)仍有繼續(xù)加息1次的可能。

宏源證券研究所解學(xué)成則認(rèn)為，央行連續(xù)調(diào)高存款準(zhǔn)備金率，決意調(diào)控通脹及通脹預(yù)期。自本周國務(wù)院召開控制物價(jià)專門工作會(huì)議后，將控制通脹的任務(wù)分解至發(fā)改委等部門，政府近期加息的可能性變小。但他認(rèn)為年內(nèi)仍可能有一次加息過程。

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