2010年11月24日 03:01
來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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或不再?gòu)?qiáng)調(diào)宏觀政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性

徐以升

在今年CPI增幅不斷提高及美國(guó)量化寬松貨幣政策的背景下，年底召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議可望在一定程度上提高明年的通脹控制目標(biāo)。

參與政策咨詢(xún)的人士告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者，中國(guó)2011年的通脹目標(biāo)很有可能會(huì)提高到4%。

在宏觀政策上，則有可能不再?gòu)?qiáng)調(diào)政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性。自2008年危機(jī)以來(lái)執(zhí)行的適度寬松的貨幣政策，將被重定為“穩(wěn)健的貨幣政策”

按照慣例，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議只會(huì)初步提出明年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)控制目標(biāo)，更重要的是為明年宏觀政策的方向打好基調(diào)。具體的中國(guó)經(jīng)濟(jì)四大目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)(GDP)、居民消費(fèi)價(jià)格總水平漲幅(CPI)、就業(yè)和失業(yè)控制目標(biāo)、國(guó)際收支狀況，都要到翌年3月左右的“兩會(huì)”上正式給出。

提高通脹容忍度

上述參與政策咨詢(xún)的人士告訴本報(bào)記者，在近期召開(kāi)的有關(guān)會(huì)議上，有關(guān)部門(mén)明確討論了是否提高通脹控制目標(biāo)，以及提高多少的問(wèn)題。

在最近5年里，2006年、2007年、2010年CPI控制目標(biāo)是3%，2009年是4%，2008年是4.8%。

“目前討論2011年的CPI調(diào)控目標(biāo)，基本確定需要進(jìn)行一些上調(diào)，這要看兩個(gè)因素，一是到今年年底這兩個(gè)月會(huì)有什么表現(xiàn)，或者是一直到3月份‘兩會(huì)’召開(kāi)時(shí)CPI會(huì)到什么水平；二是看控制目標(biāo)需要提高到什么水平?！鼻笆鋈耸勘硎?，可能的提法會(huì)是4%左右。

實(shí)際上，就在最近的一兩周，國(guó)際主要投行都紛紛上調(diào)了2011年中國(guó)CPI預(yù)期目標(biāo)。

參與“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家月度調(diào)研”的多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，美銀美林中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺將2011年中國(guó)CPI預(yù)測(cè)從3.6%大幅上調(diào)到4.5%；瑞銀證券中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤將2011年預(yù)測(cè)從3.5%~4%上調(diào)到4%~4.5%；渣打銀行中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩則從4%大幅上調(diào)到5.5%；瑞銀證券中

實(shí)際上，中國(guó)提高通脹容忍度，在當(dāng)今全球政策框架之中并不讓人意外。

2010年2月，IMF在一份報(bào)告中建議決策者可考慮將通脹目標(biāo)從2%提高至4%，以促使貨幣政策在未來(lái)通縮危機(jī)中更好地發(fā)揮效用。IMF前任首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授肯尼思·羅格夫(Kenneth Rogoff)甚至提出將通脹容忍度從2%提高到6%。

9月，IMF的工作論文又指出，央行為實(shí)現(xiàn)福利最大化，應(yīng)制定靈活的通貨膨脹目標(biāo)，尤其是新興市場(chǎng)國(guó)家。這實(shí)際上為新興市場(chǎng)國(guó)家提高通脹控制水平給出了指引。

目前，主要新興市場(chǎng)國(guó)家還沒(méi)有提出2011年的通脹目標(biāo)。但巴西、印度兩個(gè)主要的新興市場(chǎng)國(guó)家，在今年年初給出的2010年通脹目標(biāo)，分別是4.5%、5%~6%，這都大幅高出中國(guó)當(dāng)時(shí)提出的3%的通脹目標(biāo)。不過(guò)今年以來(lái)巴西、印度CPI增速非常高，今年10月份，中國(guó)是4.4%，巴西、印度分別達(dá)到5.2%、9.8%。俄羅斯年初目標(biāo)也是3%，但10月份通脹高達(dá)7.5%、

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