2010年11月25日 06:28
來源：中國證券報 作者：龍躍

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-亮點(diǎn)匯

□本報記者 龍躍

時值年底，實(shí)力資金布局來年的時間窗口悄然開啟。在中期系統(tǒng)性風(fēng)險不大的預(yù)期下，分析人士認(rèn)為，近期市場急跌給中長線資金帶來了較好的布局機(jī)會，而盤面顯示，十二五規(guī)劃、通脹以及經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期可能成為資金出擊的三大主要方向。

急跌給資金提供布局機(jī)會

最近幾個交易日，大盤呈現(xiàn)出震蕩筑底的走勢特征，市場熱點(diǎn)也開始逐漸活躍。對于這一市況，有分析人士指出，個股活躍的動能很可能來自資金布局來年行情引發(fā)的買盤增加。事實(shí)上，現(xiàn)階段也正是新一輪資金布局最可能發(fā)生的時候。

首先，資金布局時間窗口開啟。從時間上看，目前正處于年底，按照往年經(jīng)驗，不少資金在經(jīng)過一年奮戰(zhàn)后，往往會選擇在這個時候提前布局來年行情。從歷史統(tǒng)計來看，A股市場在11月份上漲的概率較高，可能與此也不無關(guān)系。

其次，短期急速下跌提供了介入機(jī)會。為了遏制通脹，央行近期持續(xù)頒布貨幣緊縮政策，這也導(dǎo)致市場出現(xiàn)連續(xù)的大幅下跌。統(tǒng)計顯示，上證綜指從11月12日至11月23日，在短短8個交易日內(nèi)跌幅超過10%。在大盤急跌背景下，場內(nèi)個股也是泥沙俱下。但從另一個角度看，這輪快速下跌也為資金低位介入帶來了難得的機(jī)會。

最后，目前市場的中期系統(tǒng)性風(fēng)險不大。當(dāng)然，如果風(fēng)險仍未充分釋放，市場短期大幅下跌也不必然引發(fā)資金買入。但目前的情況是，近期大盤10%以上的下跌，已經(jīng)較為充分地反映了短期貨幣緊縮的風(fēng)險；而從中期來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的概率已經(jīng)很大，熱錢加儲蓄搬家又令流動性預(yù)期即使在貨幣適度緊縮的背景下仍然保持積極；更為重要的是，相對于債市、樓市，股市的估值仍然處于低位，對資金的吸引力是最大的?？梢哉f，中期系統(tǒng)性風(fēng)險不大將給布局資金提供較強(qiáng)的心理支撐。

重點(diǎn)關(guān)注三大方向

值得注意的是，系統(tǒng)性風(fēng)險不大并不意味著系統(tǒng)性機(jī)會的出現(xiàn)。實(shí)際上，考慮到通脹仍處于較高水平，以及由此引發(fā)的貨幣緊縮政策，至少在未來一個季度內(nèi)，市場很難出現(xiàn)系統(tǒng)性機(jī)會，取而代之的將是結(jié)構(gòu)性行情。從最近幾個交易日的市場表現(xiàn)來看，熱點(diǎn)也并未呈現(xiàn)出全面開花的情形。這意味著，資金布局將是有選擇的。從近期盤面表現(xiàn)看，十二五規(guī)劃、通脹預(yù)期以及經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，是值得關(guān)注的三大方向。

十二五規(guī)劃框定了未來五年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)，也令市場找到了最大的“題材”。最近10個交易日，盡管整體市場大幅下跌，但不少與“十二五規(guī)規(guī)劃相關(guān)的行業(yè)卻逆勢走強(qiáng)，比如醫(yī)藥生物、電子元器件、信息設(shè)備等板塊。更為重要的是，由于十二五規(guī)劃特別強(qiáng)調(diào)了對新興產(chǎn)業(yè)的扶持，而此類行業(yè)受貨幣政策影響大都較小，這在降低了相關(guān)個股系統(tǒng)性風(fēng)險的同時，也賦予了其更高的短期溢價能力。在流動性繼續(xù)充沛的背景下，可以預(yù)期，與十二五規(guī)劃相關(guān)的個股仍會被反復(fù)炒作，而其中真正具備成長性的公司，則可能給投資者帶來巨大回報。

同時，通脹預(yù)期是10月份市場上漲的主要動力，但隨著國內(nèi)CPI增速迅速走高，通脹受益板塊出現(xiàn)了明顯分化。一方面，在美國第二輪量化寬松結(jié)束后，美元指數(shù)明顯反彈，令原油、有色金屬的大宗商品價格劇烈震蕩，相對應(yīng)，A股市場中的資源類股票獲利回吐的壓力顯著增加；但另一方面，不少食品飲料行業(yè)中仍具備提價空間的公司股票則繼續(xù)受到追捧，典型的如白酒、乳品等板塊。分析人士指出，在美通脹投資主線中，漲價是必不可少的關(guān)鍵詞，而相對于資源品價格，食品價格具備更少的貨幣屬性，因而更容易把握。從這個角度看，釀酒、乳業(yè)等板塊雖然上漲速度可能趨緩，但仍值得重點(diǎn)關(guān)注。

而只要不出現(xiàn)極度的政策緊縮，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)在明年企穩(wěn)回升無疑是極大概率的事件。在充分意識到地產(chǎn)行業(yè)對未來經(jīng)濟(jì)增長的“掣肘”后，不少分析人士都認(rèn)為制造業(yè)升級將成為中國經(jīng)濟(jì)下一輪中周期經(jīng)濟(jì)繁榮的發(fā)動機(jī)。事實(shí)上，經(jīng)過近十年的長足發(fā)展，中國的制造業(yè)也確實(shí)具備了技術(shù)升級、進(jìn)口替代以及更大規(guī)模出口的潛在空間。由此看，機(jī)械設(shè)備、交運(yùn)設(shè)備等行業(yè)確實(shí)可能引領(lǐng)中國經(jīng)濟(jì)下一個增長周期。從市場角度來看，既然經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)幾乎已經(jīng)成為市場共識，那么制造業(yè)相關(guān)股票就一定會獲得長線資金的關(guān)注，機(jī)械設(shè)備等板塊本周三大幅上漲或許只是走強(qiáng)的開始。

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