2010年11月25日 20:52
來源：中國證券網(wǎng) 作者：朱周良

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記者 朱周良

籠罩在歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)陰霾仍不見消散。盡管愛爾蘭周三提出了150億歐元的“瘦身”計(jì)劃，且透露可能即將談妥高達(dá)850億歐元的援助方案，但這依然未能緩解投資人的疑慮，分析人士也對(duì)愛爾蘭瘦身計(jì)劃的可行性提出質(zhì)疑。另一方面，市場對(duì)于葡萄牙可能很快被迫尋求援助的預(yù)期持續(xù)升溫。

在此背景下，分析師預(yù)計(jì)，如果短期內(nèi)歐洲債務(wù)危機(jī)形勢沒有明顯緩解，下周開會(huì)的歐洲央行可能被迫軟化其政策立場，推遲政策退出的步伐。在極端的情況下，央行甚至可能考慮擴(kuò)大現(xiàn)有的寬松政策，比如收購更多債券。

愛爾蘭“瘦身”仍難服眾

作為換取外部援助的重要一步，愛爾蘭政府周三公布了規(guī)模達(dá)到150億歐元的一攬子瘦身計(jì)劃。

根據(jù)愛爾蘭總理考恩24日宣布的一項(xiàng)為期4年的“國家復(fù)興計(jì)劃”，政府將在未來4年內(nèi)削減150億歐元財(cái)政赤字，以實(shí)現(xiàn)到2014年將財(cái)政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例控制在歐盟要求的3%之內(nèi)。為實(shí)現(xiàn)這一減赤目標(biāo)，政府將在4年內(nèi)削減100億歐元公共開支，并實(shí)現(xiàn)稅收收入增長50億歐元。

按照上述計(jì)劃，政府希望到2014年以前將預(yù)算赤字占GDP的比重降至3%以下，而今年該國的赤字占比預(yù)計(jì)高達(dá)32%。

考恩當(dāng)天還表示，通過上述開源節(jié)流措施，愛爾蘭實(shí)際GPD增長率有望在2011年達(dá)到1.75%，2012年達(dá)到3.25%，2013年達(dá)到3%，2014年達(dá)到2.75%，

不過，考恩的計(jì)劃并不被外界看好，反而招來諸多質(zhì)疑。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾周三表示，愛爾蘭政府對(duì)該國經(jīng)濟(jì)增長的假設(shè)過于樂觀。標(biāo)普認(rèn)為，愛爾蘭經(jīng)濟(jì)未來兩年將幾乎沒有增長。標(biāo)普周二將愛爾蘭的評(píng)級(jí)下調(diào)兩檔，并置于負(fù)面觀察名單之內(nèi)，因?yàn)榭紤]到該國可能需要向銀行體系進(jìn)一步注資。

而在國內(nèi)，考恩的計(jì)劃可能也會(huì)遭到強(qiáng)大阻力。為了實(shí)現(xiàn)瘦身，愛爾蘭政府計(jì)劃在未來幾年裁減24750個(gè)公共部門就業(yè)崗位，并將該部門就業(yè)人員的薪酬削減12億歐元。另外，政府將將把福利開支削減28億歐元，所得稅則將提高19億歐元。這些措施勢必會(huì)激怒愛爾蘭國內(nèi)民眾。

葡萄牙預(yù)計(jì)也要尋求援助

在公布瘦身方案的同時(shí)，考恩也帶來了一些利好消息。他透露，與歐盟和國際貨幣基金組織(IMF)進(jìn)行的援助協(xié)商即將談妥，最終的援助規(guī)?？赡苓_(dá)到850億歐元。但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，現(xiàn)在還很難斷言愛爾蘭將很快獲得援助，因?yàn)樵跉W盟內(nèi)部，對(duì)于貸款條件等關(guān)鍵問題，主要國家間仍存在分歧。比如，德國就一直要求愛爾蘭提高其超低的企業(yè)稅。

這邊愛爾蘭的警報(bào)還未解除，投資人又開始擔(dān)心新的“地鼠”會(huì)冒頭?，F(xiàn)在看來，葡萄牙步希臘和愛爾蘭的后塵可能性很大。周三，葡萄牙爆發(fā)了大規(guī)模罷工，因?yàn)槊癖姄?dān)心政府可能推出和希臘、愛爾蘭等國類似的大規(guī)模財(cái)政緊縮。按計(jì)劃，葡萄牙政府25日將就新一輪的財(cái)政收緊措施進(jìn)行投票。

盡管從葡萄牙到歐盟、IMF的官員一直強(qiáng)調(diào)，葡萄牙的情況與愛爾蘭不同，不需要外部援助，但市場的擔(dān)憂卻有增無減。

湯森路透的最新調(diào)查則顯示，大多數(shù)業(yè)內(nèi)人士都認(rèn)為，葡萄牙可能會(huì)加入希臘和愛爾蘭的行列，向歐盟尋求資金援救。在受訪的50位分析師中，有34位都認(rèn)為，葡萄牙將會(huì)被迫向外界尋求援助。甚至還有四位受訪者認(rèn)為，西班牙最終也將不得不接受援助。

蘇格蘭皇家銀行的分析師佩魯佐表示，葡萄牙的融資成本已達(dá)到了難以承受的水平，在此情況下，很難想象該國明年還能順利實(shí)現(xiàn)債務(wù)的再融資。

歐洲央行或被迫出手

從金融市場的表現(xiàn)看，投資人的擔(dān)憂已顯露無疑。周三，10年期葡萄牙國債和同期德國國債的收益率溢價(jià)一度觸及歐元面世以來最高的481個(gè)基點(diǎn)，周四早盤，該國國債收益率連續(xù)第三天上升，達(dá)到7.23%。

歐元?jiǎng)t延續(xù)了近日的疲軟。周四歐洲早盤，歐元兌美元再跌0.2%，一度跌破1.33，再創(chuàng)兩個(gè)月來的新低。截至周四，歐元已連跌四個(gè)交易日。

考慮到形勢遲遲不見好轉(zhuǎn)，有分析認(rèn)為，歐洲央行可能被迫調(diào)整其政策。即便當(dāng)局不采取更加強(qiáng)力的刺激措施，也很可能在下周的會(huì)議上宣布推遲原定的政策退出。

在本月初的最近一次例會(huì)上，歐洲央行依然采取了按兵不動(dòng)的做法，維持利率在1%不變。央行也沒有效仿美聯(lián)儲(chǔ)，推出新的刺激政策。歐洲央行行長特里謝甚至表示，金融機(jī)構(gòu)依賴央行特殊融資的局面是“非常規(guī)”的最央行一直未停止思考能夠采取的行動(dòng)，暗示將繼續(xù)退出步伐。特里謝稱，雖然歐洲經(jīng)濟(jì)仍面臨風(fēng)險(xiǎn)，但下半年的形勢依然向好。

不過，眼下的局勢可能迫使央行的立場做出調(diào)整。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家現(xiàn)在懷疑，歐洲央行下周在法蘭克福開會(huì)時(shí)，是否會(huì)暗示對(duì)當(dāng)前仍在進(jìn)行的3個(gè)月期貸款加以限制，后者被認(rèn)為是央行在收回刺激措施進(jìn)程中最有可能采取的下一步舉措。

巴克萊資本駐倫敦的首席歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡勞表示，考慮到仍在困擾歐元區(qū)非核心國家的債務(wù)危機(jī)，歐洲央行很有可能意識(shí)到當(dāng)前并非推進(jìn)退出措施的最佳時(shí)機(jī)，并避免采取可能雪上加霜的行動(dòng)。

還有分析師認(rèn)為，不排除在形勢進(jìn)一步惡化的前提下，歐洲央行宣布加大債券收購的力度。事實(shí)上，最近幾天，央行已經(jīng)在加速收購愛爾蘭和葡萄牙等“問題國家”的債券。

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