2010年11月27日 07:45
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)－中證網(wǎng) 作者：李良

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本報(bào)記者 李良

時(shí)光如梭?；稹耙粚?duì)多”專戶誕生時(shí)業(yè)內(nèi)一片歡騰恍若昨日，周歲便已悄然溜走。不過(guò)，當(dāng)首批一年期“一對(duì)多”專戶產(chǎn)品紛紛迎來(lái)到期清算日子時(shí)，人們才發(fā)現(xiàn)，考驗(yàn)，其實(shí)才剛剛開(kāi)始。

從各種渠道反饋的信息顯示，客戶對(duì)到期“一對(duì)多”專戶產(chǎn)品的態(tài)度可謂冰火兩重天：部分基金公司旗下產(chǎn)品由于業(yè)績(jī)整體優(yōu)異，到期清算后，老客戶不愿意離開(kāi)，紛紛購(gòu)買公司新發(fā)的“一對(duì)多”專戶產(chǎn)品的成功地實(shí)現(xiàn)了新老產(chǎn)品的對(duì)接；但卻有部分公司由于旗下產(chǎn)品業(yè)績(jī)較差，到期后客戶紛紛流失，新產(chǎn)品發(fā)行遭遇困境，當(dāng)初跑馬圈地的豪情已蕩然無(wú)存。

客戶的迥異態(tài)度，清楚地表明了一點(diǎn)：基金“一對(duì)多”專戶并非是一片撒下種子即可收獲的沃土，講究絕對(duì)收益的專戶，其競(jìng)爭(zhēng)的殘酷性要遠(yuǎn)高于看重相對(duì)排名的公募業(yè)務(wù)。在這片新生的領(lǐng)域，客戶并不在意基金公司規(guī)模、品牌，唯一能決定他們?nèi)チ舻囊蛩刂挥小皹I(yè)績(jī)”二字。而糟糕的是，“一對(duì)多”專戶誕生在熊市之中，劇烈的市場(chǎng)震蕩使得在牛市中信心極度膨脹的許多基金公司連連遭遇重挫，多數(shù)專戶也不能幸免，偏偏手握重金的高端客戶們，對(duì)專戶業(yè)績(jī)的期望要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于公募基金。巨大的心理落差，讓“一對(duì)多”專戶這一年的成長(zhǎng)歷經(jīng)坎坷。

這種坎坷，已經(jīng)開(kāi)始讓部分基金公司萌生退意。在他們眼里，“一對(duì)多”專戶這棵幼苗需要灌溉太多的心血，但要長(zhǎng)成參天大樹(shù)，卻不知何年何月，在公募業(yè)務(wù)足以養(yǎng)活自己的背景下，冒這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)似乎有些不值得。于是，在他一對(duì)多”專戶中，我們看到了兩種極端格局的出現(xiàn)：一些基金公司高歌猛進(jìn)，不斷推出新產(chǎn)品，使得其“一對(duì)多”專戶產(chǎn)品數(shù)量短短一年多時(shí)間激增至20來(lái)只；而有些基金公司在首批產(chǎn)品發(fā)行后，便陷入了沉寂期，再無(wú)新產(chǎn)品出現(xiàn)，可以預(yù)計(jì)，當(dāng)其旗下老產(chǎn)品到期清盤時(shí)，這些基金公司或?qū)Ⅶ鋈煌顺觥耙粚?duì)多”專戶領(lǐng)域。

筆者以為，這種格局，對(duì)于“一對(duì)多”專戶的發(fā)展并非壞事。與公募基金的旱澇保收不同，“一對(duì)多”專戶能否存活，取決于基金公司在槍林彈雨中的戰(zhàn)斗實(shí)力，只有真正的強(qiáng)者，才能在激烈的戰(zhàn)斗中不被淘汰得以生存。這種機(jī)制雖然殘酷，但培養(yǎng)出的卻是足以令人放心托付的投資經(jīng)理，而這恰恰是“一對(duì)多”專戶的客戶所真正需要的。所以，盡管業(yè)內(nèi)對(duì)“一對(duì)多”業(yè)務(wù)褒貶不一，但可以預(yù)見(jiàn)的是，在反復(fù)經(jīng)歷過(guò)硝煙的洗禮后，生存下來(lái)的基金公司將獲得超出預(yù)期的豐厚回報(bào)。

事實(shí)上，有心者已經(jīng)在為未來(lái)夯實(shí)基礎(chǔ)。部分基金公司在公募業(yè)務(wù)難有更大突破的背景下，開(kāi)始將資源大量向?qū)舴较騼A斜，無(wú)論是投資經(jīng)理的數(shù)量和質(zhì)量，都迅速走在行業(yè)的前列。盡管從目前而言，“一對(duì)多”專戶帶來(lái)的收益還不足以養(yǎng)活這只團(tuán)隊(duì)，但很顯然，此番落子意在長(zhǎng)遠(yuǎn)，這種不懈的努力，有可能已悄悄奠定了未來(lái)“一對(duì)多”專戶業(yè)務(wù)的格局。

漫畫(huà)/萬(wàn)永

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