2010年11月27日 11:43
來源：廣州日?qǐng)?bào) 作者：楊欣

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做空手法

借道A50曲線做空？

A50 ETF是一項(xiàng)極具殺傷力的武器，它是目前港股成交最活躍的A股ETF。而A50 ETF在A股遭遇11月12日大跌之前，就開始了交投異?；钴S的情況。11月10日，港股全日沽空69.29億元，其中A50成為當(dāng)日的沽空之王。12日大跌當(dāng)日，A50 ETF再度成為沽空額最大的標(biāo)的。到15日，上證指數(shù)小幅回調(diào)，但A50 ETF再以3.62億元的沽空量，成為當(dāng)日沽空之王。11月16日A股又大跌當(dāng)日，A50 EFT再度雄踞港股沽空首位。

A50 ETF本身并非直接買入A股，而是透過一種名為CAAPs的衍生工具間接投資A股。在香港，A50中國(guó)基金的兩家做市商花旗和巴克萊銀行發(fā)行有關(guān)新華富時(shí)A50成分股的CAAPs，提供給海外機(jī)構(gòu)投資者買賣。

一私募投資總監(jiān)介紹，在這種機(jī)制下，A50 ETF可以成為資金在做多或做空A股前利用的“煙霧”。大資金可以通過以少量資金先行做多或做空A50基金，這對(duì)A股的市場(chǎng)參與方對(duì)后市的判斷產(chǎn)生重要影響，從而實(shí)現(xiàn)“四兩撥千斤”的效果。

業(yè)內(nèi)建議

應(yīng)清醒看待“權(quán)威”觀點(diǎn)

對(duì)于國(guó)外投行的觀點(diǎn)，普通投資者該如何對(duì)待，尤其是在目前這個(gè)階段，投資者究竟該相信誰？

有關(guān)業(yè)內(nèi)人士分析，不論是“唱空”還是“唱多”，國(guó)際資本勢(shì)力對(duì)中國(guó)股市的分析有其合理性的一面，但他們的動(dòng)機(jī)也值得關(guān)注，不能排除其借機(jī)獲利的可能。政府相關(guān)部門和投資者必須保持清醒認(rèn)識(shí)，既要借鑒其合理性成分，又要防止被國(guó)際資本利用。

齊魯證券分析師張巍介紹，其實(shí)在國(guó)外，投行的言論并不代表對(duì)市場(chǎng)的預(yù)判，無論是說得對(duì)還是錯(cuò)，都只是為了實(shí)現(xiàn)自己的利益，在這一點(diǎn)上，國(guó)外投行都是從不掩飾的，只是我國(guó)多數(shù)投資者習(xí)慣用自己的傳統(tǒng)觀點(diǎn)來推演國(guó)外投行的思維，認(rèn)為越是權(quán)威機(jī)構(gòu)或?qū)＜?，觀點(diǎn)應(yīng)更加準(zhǔn)確，形成了誤判而已。

因此，投資者在遇到國(guó)外知名投行報(bào)告、國(guó)內(nèi)外“知名專家”的評(píng)論時(shí)，應(yīng)持一種客觀態(tài)度，在證券市場(chǎng)中，越是“知名投行報(bào)權(quán)威”的觀點(diǎn)，越有可能成為某些利益集團(tuán)的代言。投資者應(yīng)深入思考這些觀點(diǎn)如果能夠應(yīng)驗(yàn)，誰會(huì)從中獲利？再以這種反向思維，來推演大盤以及個(gè)股背后可能出現(xiàn)的真實(shí)走勢(shì)。

例如在今年六七月份，曾有外資投行發(fā)報(bào)告唱空東方電氣，認(rèn)為核能訂單沒有達(dá)到之前的預(yù)期，其實(shí)在一些專業(yè)人士看來，這份報(bào)告寫得非常幼稚，因?yàn)楫?dāng)時(shí)國(guó)家各個(gè)地區(qū)的核電招標(biāo)方案尚未得到中央審批，也就是大規(guī)模招標(biāo)尚未開始，哪里來的大訂單？又怎么會(huì)低于預(yù)期？這些國(guó)際投行的研究員真的這么幼稚嗎？事實(shí)是，報(bào)告發(fā)出后，東方電氣只隨之小幅下跌了一輪，之后就連續(xù)上漲了，這個(gè)過程中究竟誰獲利？

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