2010年12月03日 12:01
來(lái)源：長(zhǎng)江證券研究所

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【內(nèi)容摘要】

公司于2008年3月21日由前身湖南古越樓臺(tái)生物科技發(fā)展有限公司整體變更而來(lái)，注冊(cè)資本5，100萬(wàn)元。公司主要產(chǎn)品為新型黃酒，主打“勝景山河”和“古越樓臺(tái)生品牌。

黃酒是我國(guó)傳統(tǒng)酒類，歷史上曾經(jīng)一度輝煌。黃酒營(yíng)養(yǎng)豐富，富含氨基酸、蛋白質(zhì)等營(yíng)養(yǎng)物質(zhì)，被譽(yù)為“液體蛋糕”。由于口感以及消費(fèi)引導(dǎo)等原因，傳統(tǒng)黃酒消費(fèi)70%集中在江浙滬地區(qū)。

公司主打的新型黃酒，口感甘醇協(xié)調(diào)、平和舒適、香型多樣、酒精度低，能夠?yàn)楦鼜V大區(qū)域、更多消費(fèi)者所接受。公司實(shí)施區(qū)域差異化競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，在黃酒非傳統(tǒng)消費(fèi)區(qū)域開展積極營(yíng)銷，終端下沉，業(yè)績(jī)?cè)鏊俑哂谛袠I(yè)平均。

本次公開發(fā)行不超過(guò)1，700萬(wàn)股，發(fā)行后總股本不超過(guò)6，800萬(wàn)股。募集資金用于年產(chǎn)20，000噸多肽黃酒項(xiàng)目。預(yù)計(jì)募投項(xiàng)目將于2013年達(dá)產(chǎn)，新增2萬(wàn)噸富含多肽營(yíng)養(yǎng)元素的原酒產(chǎn)能。

我們預(yù)計(jì)2010年，2011年，2012年公司營(yíng)業(yè)收入分別為2.14億元，3.08億元和4.32億元，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)分別為4，249萬(wàn)元，5，757萬(wàn)元和7，767萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)的每股收益分別為0.63元，0185元和1.14元。

目前業(yè)務(wù)相近公司2010年的平均動(dòng)態(tài)PE為40倍。參照公司未來(lái)幾年的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性，我們基于公司年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)給予36x~40x的市盈率，對(duì)應(yīng)的合理詢價(jià)區(qū)間在 30.48~33.86元/股。應(yīng)用DCF模型得到公司股票的合理價(jià)位約為31.15元/股。

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