2010年12月09日 07:00
來源：時代周報 作者：孫勇杰 馬娜

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突擊上市隱情

國資股權(quán)轉(zhuǎn)變爭議，并不是東方鐵塔招股說明書中存在的唯一問題。根據(jù)股權(quán)說明書，韓氏三姐弟均受過高等教育，其中東方鐵塔董事長韓方如獲得長江商學(xué)院碩士學(xué)位，公司實際控制人、現(xiàn)年35歲的韓匯如曾就讀于同濟大學(xué)。

近年來，山東證監(jiān)部門一直力推培養(yǎng)新的上市企業(yè)，東方鐵塔作為膠州市第一家實現(xiàn)上市的公司，韓氏家族掌握機會的能力可見一斑。然而，趁著政府推動、政策支持實現(xiàn)快速上市的東方鐵塔，財報中諸多疑點卻讓其陷入突擊上市的質(zhì)疑之中。

根據(jù)招股說明書，東方鐵塔參股東方鐵塔有限公司等8家子公司，其中有6家公司都是東方鐵塔全資持有的。2007-2008年期間，為了減少同業(yè)競爭及關(guān)聯(lián)交易，東方鐵塔決定注銷與主營業(yè)務(wù)相關(guān)性不大的子公司4家。在這次明顯為上市而進行的資產(chǎn)重組中，曾耗資5000萬元成立的鐵塔物流公司，于2007年12月，該公司“無償”受讓與韓氏家族并無親屬關(guān)系的員工韓恭進。東方鐵塔至今沒有對外公布無償轉(zhuǎn)讓鐵塔物流的具體情況。

同時，東方鐵塔2009年年報也存在虛報利潤以達到突擊上市目的的嫌疑。2007年末，該公司的應(yīng)收賬款余額為2億元，2008年為1.78億元；但2009年末，應(yīng)收賬款余額驟然提升至3.6億元，今年上半年也繼續(xù)維持高位，為3.48億元。更令人不解的是，公司應(yīng)收賬款大幅增加，但預(yù)收款卻出現(xiàn)大幅下降，2007年此項目為6.7億元，2008年為5.69億元，而去年下降至4.88億元，今年上半年降至2.97億元。

業(yè)內(nèi)人士稱，公司應(yīng)收賬款大增而預(yù)收款大降，說明公司自去年起是在墊資經(jīng)營，這將增加公司上市后的經(jīng)營風(fēng)險。同時，財報中兩者出現(xiàn)反差性增長，疑公司為了上市，通過報表調(diào)節(jié)2009年度的利潤，或者通過墊資方式搶占市場。

此前已有兩家鐵塔類上市公司—在中小板上市的齊星鐵塔(002359.SZ)和在創(chuàng)業(yè)板上市的梅泰諾(300038.SZ)和東方鐵塔一旦上市，國內(nèi)資本市場將呈現(xiàn)“三塔鼎立”的局面。梅泰諾董秘伍嵐南曾表示，鐵塔基建行業(yè)的主要客戶都是壟斷性企業(yè)，但是各個壟斷企業(yè)招標(biāo)的方式不同，鐵塔上市公司不多，但從事該行業(yè)的廠家卻為數(shù)眾多，且各有各的門路和地盤。

東方鐵塔除了要和齊星鐵塔、梅泰諾競爭以外，同時仍要面對眾多非上市公司的激烈競爭。在完成造富計劃的韓氏家族掌控下，國資背景未解、突擊上市疑點重重的東方鐵塔，上市以后依然面臨重重經(jīng)營風(fēng)險。

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