2010年12月10日 13:48
來源：中國證券網(wǎng) 作者：張偉弟 何軍 郭成林 葉勇

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技術(shù)創(chuàng)新支撐中國未來

去年10月底，10年磨一劍的創(chuàng)業(yè)板終于推出，舉世矚目，而創(chuàng)業(yè)板的英文名字CHINEXT，正意蘊著中國的未來。

深交所理事長陳東征毫不掩飾這一定位，創(chuàng)業(yè)板以服務(wù)國家自主創(chuàng)新為目標，在中國從大國經(jīng)濟向強國經(jīng)濟、從中國制造向中國創(chuàng)造轉(zhuǎn)變的過程中，必將為高新技術(shù)和綠色經(jīng)濟的發(fā)展提供重要支持。

在多層次資本市場建設(shè)中，創(chuàng)業(yè)板作為后來者有著它獨特的優(yōu)勢，高成長、高科技含量、新經(jīng)濟、新服務(wù)、新農(nóng)業(yè)、新材料、新能源和新商業(yè)模式，這“兩高六新”領(lǐng)域的企業(yè)成為創(chuàng)業(yè)板的主力軍，創(chuàng)業(yè)板通過市場化發(fā)現(xiàn)與篩選機制，將有效地促進科技與資本的結(jié)合，培育和促進高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，將對國民經(jīng)濟發(fā)展和科技創(chuàng)新作出重要貢獻。

事實上，創(chuàng)業(yè)板的這一特點已完全融入到國家宏觀政策的大環(huán)境中。

統(tǒng)計顯示，截至2010年11月30日，創(chuàng)業(yè)板已上市的企業(yè)中有92%都是2008年重新認證的新“高新技術(shù)企業(yè)”，其中44%的公司屬于節(jié)能環(huán)保等七大國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

正因為如此，市場給予了創(chuàng)業(yè)板企業(yè)超乎想象的資源高配，平均發(fā)行市盈率75倍，遠高于同期深圳中小板的50倍。

針對這種資源高配現(xiàn)象，曾任發(fā)審委委員的國浩律師集團首席執(zhí)行合伙人呂紅兵有自己的體會：“生產(chǎn)要素中我最看重人的勞動，尤其是帶有創(chuàng)新性的特殊勞動，其中又分技術(shù)創(chuàng)新、經(jīng)營模式創(chuàng)新兩種，企業(yè)家調(diào)動整合各方資源，實施創(chuàng)新性勞動的價值，最值得通過中國資本市場讓其發(fā)揚光大。

從更宏觀的意義上說，在我國近代金融史上，創(chuàng)業(yè)板——這樣一個在高度透明的規(guī)則體系下，社會資本進行如此規(guī)模的經(jīng)濟活動還是第一次。它對培育股權(quán)文化，推動我國的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和社會進步都具有深遠的歷史意義。

當然我們也要看到，創(chuàng)新技術(shù)企業(yè)在獲得資源高配的同時，也不可避免地遭遇了錯配，大量超募資金的存在嚴重影響了資源配置的效率。對這些企業(yè)家而言，這幾乎是每天都在心頭縈繞的難題。就如同每天開一條小船捕魚的人，又怎么能瞬間學會駕馭一艘航空母艦？

“根本問題是我國資本市場供求關(guān)系依然嚴重不平衡?！鄙虾ＷC券交易所研究中心主任胡汝銀坦言，“要資源合理配置，要有合理價格信號，搞對價格，前提是搞對供求，而供求背后的因素是一系列制度安排。

“為什么我們不能發(fā)展國際板？如果可以讓我們持有世界上最好企業(yè)的股票，為什么不去做？”

同時，更多市場人士也呼吁，多層次資本市場的建設(shè)還可進一步提速，全國性O(shè)TC市場，可以接納大量達到創(chuàng)業(yè)板基本要求的企業(yè)上市，屆時國內(nèi)上市資源的供求關(guān)系將能大幅平衡。

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