2010年12月15日 11:37
來源：中國證券網(wǎng)

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三泰電子(002312)：軟件利好政策尚未兌現(xiàn) 填權(quán)行情加速爆發(fā)

公司作為金融軟件領(lǐng)域的領(lǐng)先者，其一行業(yè)政策利好尚未兌現(xiàn)，其二近期中標(biāo)建行大單提振業(yè)績，后市有望借此東風(fēng)加速填權(quán)。

在外圍市場的刺激下，今日大盤在權(quán)重股的帶領(lǐng)下放量反彈，滬指直逼前期高點，距2700點整數(shù)大關(guān)僅一步之遙，全天漲幅高達(dá)1.54%。但盤中個股風(fēng)險加劇，前期強勢個股補跌現(xiàn)象較為嚴(yán)重，聯(lián)環(huán)藥業(yè)、北礦磁材紛紛跌停。而對于近期整體漲幅偏小，業(yè)績成長性較好的次新股卻倍受資金青睞，如鄭煤機尾盤發(fā)力上攻直至漲停。因此，建議關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)中具有較強安全邊際的三泰電子(002312)，該股作為金融軟件領(lǐng)域的領(lǐng)先者，其一行業(yè)政策利好尚未兌現(xiàn)，其二近期中標(biāo)建行大單，后市有望借此東風(fēng)加速填權(quán)。

金融軟件龍頭迎政策利好 中標(biāo)大單提振業(yè)績

公司是國內(nèi)領(lǐng)先的金融電子產(chǎn)品與服務(wù)提供商，專注于金融電子設(shè)備及系統(tǒng)軟件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)。同時，公司也是國家密碼管理局認(rèn)定的商用密碼產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售企業(yè)，擁有計算機信息系統(tǒng)集成、安防產(chǎn)品生產(chǎn)及安全技術(shù)防范工程設(shè)計、安裝、維修資質(zhì)。目前產(chǎn)品主要包括，電子回單系統(tǒng)、ATM監(jiān)控系統(tǒng)、銀行數(shù)字化網(wǎng)絡(luò)安防監(jiān)控系統(tǒng)。隨著銀行信息化程度進(jìn)一步提高，且大家對金融安全的關(guān)注度提高，銀行在安防方面的支出將有望進(jìn)一步提高，公司未來營業(yè)收入有望繼續(xù)保持快速增長。從政策環(huán)境上看，軟件業(yè)"十二五"規(guī)劃年底出臺，是國內(nèi)軟件業(yè)的大事件，市場對于軟件與服務(wù)優(yōu)惠政策看好，預(yù)期"十二五"規(guī)劃將延期對于軟件企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策，并加大力度扶持。公司作為金融軟件領(lǐng)域的領(lǐng)先者，已取得35項國家專利，112項計算機軟件著作權(quán)和36項軟件產(chǎn)品登記證書，并積極拓展金融服務(wù)外包產(chǎn)業(yè)，未來將大幅受益于軟件政策出臺。

9月1日，公司公告已被確定為建設(shè)銀行2010年度電子回單柜入選供應(yīng)商。公司表示，此次入選建設(shè)銀行2010年度全行電子回單柜供應(yīng)商，將對公司的業(yè)績產(chǎn)生一定的影響。據(jù)了解，在本次建行總行的38個省級分行集中招標(biāo)中，公司中標(biāo)32個?？梢姡y行電子回單系統(tǒng)的集中度越發(fā)明顯，公司在行業(yè)中的龍頭地位不斷強化，市場占有率穩(wěn)步上升。按照08年公司中標(biāo)中國銀行電子回單柜項目26個帶來近億元收入測算，公司此次中標(biāo)項目32個，有望為公司新增收入約1.2億元。

大力拓展服務(wù)外包業(yè)務(wù) 帶來成長新動力

在做強做大金融電子設(shè)備和安防產(chǎn)品的同時，公司積極拓展金融服務(wù)外包業(yè)務(wù)，新的領(lǐng)域?qū)闃I(yè)績增長帶來新動力。目前公司金融服務(wù)外包業(yè)務(wù)已取得實質(zhì)進(jìn)展，在成功實施工商銀行湖北省分行、工商銀行浙江省分行的票據(jù)影像服務(wù)外包業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，2010年上半年又成功中標(biāo)工商銀行北京市分行以及工商銀行江西省分行服務(wù)外包業(yè)務(wù)，并獲得建設(shè)銀行深圳市分行票據(jù)信息錄入服務(wù)等外包業(yè)務(wù)，為公司構(gòu)建全面金融服務(wù)外包業(yè)務(wù)并實現(xiàn)由金融電子設(shè)備制造向金融服務(wù)外包業(yè)務(wù)擴(kuò)展打下堅實的基礎(chǔ)。本月公司又中標(biāo)了天津工行部分外包服務(wù)業(yè)務(wù)。由于銀行采用金融服務(wù)外包，可以節(jié)約大量成本，還能精簡機構(gòu)設(shè)置，因而銀行服務(wù)外包市場需求較強。對于公司來講，這一拓展意味著更低的成本、更廣的地域、更深的客群關(guān)系和更加持續(xù)的利潤來源及業(yè)績增長。迄今為止，公司系列產(chǎn)品已覆蓋中國工商銀行總行、中國農(nóng)業(yè)銀行總行、中國銀行總行、中國建設(shè)銀行總行等國內(nèi)全部國有商業(yè)銀行和股份制銀行，有近20,000個銀行網(wǎng)點在使用。并與NCR、日立、迪堡等ATM生產(chǎn)廠商建立了長期的合作關(guān)系。鑒于公司已擁有良好而穩(wěn)定的客戶群體，預(yù)計這一金融服務(wù)外包業(yè)務(wù)將得到迅速發(fā)展，待成熟后將成為公司未來成長的又一大亮點。

二級市場上，該股流通盤較小，業(yè)績較好，09年實施了10轉(zhuǎn)10派3的分配方案，成長性較高。鑒于軟件"十二五"規(guī)劃出臺在即，作為受惠企業(yè)，該股有望在政策尚未兌現(xiàn)前受到資金追捧，上演一波主升浪行情。近期該股整體漲幅偏小，通過平臺震蕩蓄勢后，主升浪行情已悄然啟動，量能積聚放大將推動行情加速爆發(fā)，建議重點關(guān)注。(金證顧問)

東軟集團(tuán)(600718)：業(yè)務(wù)已觸底 回調(diào)后加大配置

調(diào)低盈利預(yù)期，建議更低價位配置，維持長期“買入”評級?；诟叩馁M用增速假設(shè)，我們將公司2010～2012年EPS預(yù)期分別調(diào)低至0.40元、0150元和0.66元。我們?nèi)蚤L期看好公司外包業(yè)務(wù)的增長潛力以及競爭實力，醫(yī)療系統(tǒng)業(yè)務(wù)和軟件授權(quán)業(yè)務(wù)在未來幾年亦具備高速增長的潛力。今年是公司為獲取長期持續(xù)增長而加大投入的陣痛期。我們估計三季報開始將顯示公司業(yè)務(wù)改善的跡象，目前已經(jīng)進(jìn)入較好的配置時機。但公司目前估值吸引力不夠高，建議若有回調(diào)則加大配置。從長期角度，我們維持公司“買入”的投資評級，6個月目標(biāo)價為18.00元，對應(yīng)約36倍的2011年市盈率。公司可能的股價催化劑在于健康城市項目獲得更大進(jìn)展、新18號文公布和三季報驗證業(yè)務(wù)改善的判斷。

主要不確定性。明年醫(yī)療系統(tǒng)和外包業(yè)務(wù)增速存在超預(yù)期的可能；日本經(jīng)濟(jì)反復(fù)可能會導(dǎo)致外包營收低于預(yù)期；明年工資若再大漲將導(dǎo)致盈利低于預(yù)期。(海通證券 陳美風(fēng))

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