2010年12月20日 02:13
來(lái)源：金融投資報(bào)

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“以前也有類(lèi)似的公司九發(fā)股份，后來(lái)做蘑菇做到虧得不行，直接重組了?！闭劦阶罱鼭q勢(shì)兇猛的星河生物(300143)，一私募操盤(pán)手發(fā)出這樣的感慨。那么，星河生物和蘑菇有什么關(guān)系？實(shí)際上，星河生物的主業(yè)就是金針菇。

發(fā)行市盈率達(dá)到138倍的星河生物曾一度被分析人士認(rèn)為其上市后就會(huì)走上價(jià)值回歸之路，但上周五的強(qiáng)勢(shì)漲停卻給了市場(chǎng)當(dāng)頭一棒。星河生物才上市七個(gè)交易日，漲停已不是第一次。

這個(gè)“蘑菇”太貴

目前公司食用菌日產(chǎn)能50噸，其中金針菇42噸，真姬菇7噸，白玉菇1噸，是國(guó)內(nèi)食用菌龍頭企業(yè)。

申銀萬(wàn)國(guó)證券在最新報(bào)告中指出，公司產(chǎn)品供不應(yīng)求，擬募集資金1.32億元用于產(chǎn)能擴(kuò)張和研發(fā)投入，待募投項(xiàng)目投產(chǎn)后公司將新增金針菇年產(chǎn)能2700噸，真姬菇3600噸，白玉菇1500噸。此外，公司利用自有資金進(jìn)行改擴(kuò)建新增6300噸產(chǎn)能將于明年投產(chǎn)，募投項(xiàng)目+技改項(xiàng)目的投產(chǎn)將有效緩解產(chǎn)能不足。全面攤薄2010年-2012年每股收益0.62元、1.01元、1.79元，參照A股農(nóng)業(yè)2011年33倍市盈率，并考慮公司未來(lái)2-3年快速成長(zhǎng)且確定性較高，給予2011年35-40倍市盈率，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間35.2元-40.3元。

中信證券分析師黃巍認(rèn)為，募投項(xiàng)目是公司成長(zhǎng)的一個(gè)歷程，未來(lái)關(guān)鍵看復(fù)制能力對(duì)資金的運(yùn)用效果。相比申銀萬(wàn)國(guó)給予的40倍市盈率，黃巍明顯更為樂(lè)觀。黃巍認(rèn)為2011年50倍市盈率作為合理定價(jià)，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)48.50元。

“可以看到，星河生物已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于券商給予的2011年合理估值區(qū)間，但股價(jià)仍在周五出現(xiàn)漲停。資金炒作一向不理會(huì)基本面的好壞，但是明顯高估的事實(shí)無(wú)法回避?！蹦橙剔r(nóng)業(yè)行業(yè)分析師向記者表示，星河生物作為我國(guó)鮮品食用菌工業(yè)化生產(chǎn)規(guī)模最大的企業(yè)，具有消費(fèi)概念。此外，在同批上市新股中，公司發(fā)行價(jià)與上市股本規(guī)模最小，得到市場(chǎng)資金炒作十分正常。按研究機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2010年0.61元的每股收益均值，截至上周五該股動(dòng)態(tài)市盈率下降至97倍左右，仍明顯高于農(nóng)業(yè)股的平均估值水平，甚至高于創(chuàng)業(yè)板的84倍平均市盈率?！斑h(yuǎn)離價(jià)值始終是會(huì)回到正軌，大漲過(guò)后調(diào)整不可避免。

機(jī)構(gòu)、游資圍攻

雖然頭頂超高市盈率發(fā)行的星河生物，但機(jī)構(gòu)卻把它當(dāng)成香饃饃。12月9日上市首日中便出現(xiàn)四家機(jī)構(gòu)合計(jì)買(mǎi)入10573萬(wàn)元，達(dá)到當(dāng)日成交超過(guò)兩成，機(jī)構(gòu)投資者首日搶籌跡象十分明顯。

按當(dāng)日成交均價(jià)計(jì)算，四家機(jī)構(gòu)合計(jì)買(mǎi)入約220萬(wàn)股。而星河生物流通股本僅1360萬(wàn)股，這就意味著上市首日機(jī)構(gòu)便已購(gòu)入超過(guò)16%的流通股份。但機(jī)構(gòu)并不滿(mǎn)足，12月13日中再次出現(xiàn)一家機(jī)構(gòu)買(mǎi)入512萬(wàn)元，折合10萬(wàn)股。在超高市盈率面前機(jī)構(gòu)仍選擇小幅加倉(cāng)。

“公司是食用菌工廠化生產(chǎn)領(lǐng)域的代表，未來(lái)發(fā)展空間較大。雖發(fā)行市盈率較高，但依然將受到資金強(qiáng)烈關(guān)注。在未上榜的交易日中不排除機(jī)構(gòu)也在買(mǎi)入，可能最近幾天機(jī)構(gòu)買(mǎi)入的流通股份比率遠(yuǎn)不止16%?！币晃徊辉妇呙乃侥既耸吭诮邮苡浾卟稍L時(shí)表示，“機(jī)構(gòu)如此熱捧星河生物，反映了市場(chǎng)對(duì)其成長(zhǎng)性和發(fā)展空間的認(rèn)同。機(jī)構(gòu)流入后的幾次龍虎榜中均未出現(xiàn)機(jī)構(gòu)賣(mài)出，由此推斷機(jī)構(gòu)仍堅(jiān)守其中。此外，中信證券深圳福華一路、中國(guó)銀河證券廈門(mén)美湖路、國(guó)信證券深圳泰然九路、安信證券深圳福華一路頻繁出現(xiàn)在買(mǎi)賣(mài)席位中，活躍游資短線炒作跡象十分明顯，強(qiáng)勢(shì)上攻態(tài)勢(shì)有望延續(xù)。

不過(guò)，上述行業(yè)分析師則表示出不同的看法。該人士認(rèn)為，“像星河生物那么高的估值，早已透支了2011年，甚至2012年的業(yè)績(jī)，卻還能獲得機(jī)構(gòu)追捧，很難讓人理解?，F(xiàn)在新股中機(jī)構(gòu)短炒跡象越發(fā)明顯，不排除機(jī)構(gòu)在星河生物上也會(huì)出現(xiàn)炒一把就跑的可能。”本報(bào)記者 林珂

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