二十年風(fēng)雨路：中國(guó)資本市場(chǎng)站上新起點(diǎn)

2010年12月20日 02:15
來源：中國(guó)證券網(wǎng)－上海證券報(bào)

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⊙據(jù)新華社電

從上海、深圳證券交易所相繼誕生起步，中國(guó)資本市場(chǎng)用了短短20年成就了世界金融史上的一個(gè)奇跡。一路風(fēng)雨，如今20歲的中國(guó)資本市場(chǎng)正站立于新的起點(diǎn)。

回眸

開市鑼聲拉開“中國(guó)資本市場(chǎng)”大幕

1990年12月19日，黃浦江西岸一幢名為浦江飯店的歐式老建筑里，上海證券交易所敲響了上海證券市場(chǎng)的第一記開市鑼聲。鑼是花600元淘來的舊貨，聲音并不響亮，卻如石破天驚——中國(guó)資本市場(chǎng)的大幕就此開啟。

與雄踞世界金融市場(chǎng)百余年的華爾街相比，初生的上海證券交易所小得可憐：區(qū)區(qū)8家上市公司，25家會(huì)員，3萬(wàn)名投資者，12.34億元市值。

深圳證券市場(chǎng)的起步最早可追溯到1986年。當(dāng)時(shí)一些企業(yè)為了擺脫經(jīng)營(yíng)中的困境，進(jìn)行了股份制改造。1986年10月，深圳市頒布國(guó)企股份化試點(diǎn)規(guī)定，包括萬(wàn)科在內(nèi)的8家公司登陸柜臺(tái)交易市場(chǎng)，搭建起深圳證券市場(chǎng)的雛形。

查閱上海、深圳證券交易所的歷史，人們會(huì)發(fā)現(xiàn)無數(shù)個(gè)“第一”和“之最”。它們記錄著這兩個(gè)證券交易所的發(fā)展足跡，也折射出新中國(guó)資本市場(chǎng)的探索之路。

當(dāng)全球眾多市場(chǎng)仍在沿用口頭唱報(bào)和白板競(jìng)價(jià)相結(jié)合的手工競(jìng)價(jià)方式時(shí)，上海證券交易所自開業(yè)第一天就率先在亞太地區(qū)實(shí)現(xiàn)股票交易電子化，并在全球首次實(shí)現(xiàn)股票交易無紙化。

20年間，首只B股電真空B、第一批封閉式基金、首只可轉(zhuǎn)債南寧化工可轉(zhuǎn)債、首只開放式基金華安創(chuàng)新、首只交易型開放式指數(shù)基金上證50ETF、首只分離交易可轉(zhuǎn)債馬鋼股份可轉(zhuǎn)債、首只公司債券“07長(zhǎng)電債”首首只地方政府債券“新疆維吾爾自治區(qū)政府債券”相繼在上海證券交易所亮相，顯示中國(guó)資本市場(chǎng)交易品種體系日益豐富，并不斷與成熟市場(chǎng)接軌。

證券市場(chǎng)20年的發(fā)展史，就是開拓、創(chuàng)新、規(guī)范與發(fā)展的歷史。

創(chuàng)立初期，深圳證券市場(chǎng)抓住中央獲準(zhǔn)試點(diǎn)的機(jī)會(huì)，“在規(guī)范中發(fā)展、在發(fā)展中規(guī)范”，銳意進(jìn)取，強(qiáng)化服務(wù)意識(shí)。深交所采取了有別于傳統(tǒng)交易所的發(fā)展模式和發(fā)展道路，在組織市場(chǎng)、維護(hù)市場(chǎng)和發(fā)展市場(chǎng)方面進(jìn)行了大膽的探索和創(chuàng)新，從而為我國(guó)證券市場(chǎng)體系和技術(shù)手段的完善做出了重要貢獻(xiàn)，并成功擺脫了區(qū)域市場(chǎng)的束縛，在規(guī)范中逐步發(fā)展成為全國(guó)性證券市場(chǎng)。

在籌備創(chuàng)業(yè)板期間，深圳證券市場(chǎng)繼續(xù)成為中國(guó)證券市場(chǎng)的“試驗(yàn)田”。深交所遵循“監(jiān)管、創(chuàng)新、培育、服務(wù)”八字方針，勇于承擔(dān)責(zé)任、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，通過創(chuàng)建中小企業(yè)板的持續(xù)探索與實(shí)踐，在中小企業(yè)培育體系建設(shè)、盤中停牌等交易制度規(guī)范、投資者教育、市場(chǎng)監(jiān)管、上市公司治理規(guī)范、保薦與發(fā)行制度等方面，摸索出一整套行之有效的措施，初步樹立了中小企業(yè)板“誠(chéng)信之板”、“創(chuàng)新之板”的良好形象。

2005年4月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》。5月11日，作為首批4家試點(diǎn)公司之一，滬市上市公司三一重工率先披露改革方案并獲高票通過，標(biāo)志著中國(guó)資本市場(chǎng)正式開啟“全流通時(shí)代”

與股改幾乎同步，證券公司綜合治理、上市公司“清欠”、公司治理整改、新股發(fā)行制度改革相繼啟動(dòng)。接踵而至的改革為中國(guó)資本市場(chǎng)化解了與生俱來或后天積累的種種系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在日趨健康的市場(chǎng)環(huán)境中，滬深證券交易所攜手告別蹣跚學(xué)步的嬰兒時(shí)代、懵懂幼稚的少年時(shí)代，步入了日漸成熟的青年時(shí)代。

凝視

資本市場(chǎng)深刻影響改革開放中的中國(guó)

短短20年，新中國(guó)資本市場(chǎng)走過了發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)百余年的歷程，迅速成長(zhǎng)為全球規(guī)模最大的新興市場(chǎng)。

這一組數(shù)字足以令人驕傲：截至2010年11月30日，中國(guó)內(nèi)地?fù)碛猩鲜泄?026家，上市股票2112只；總市值26.43萬(wàn)億元，居全球第三位；總流通市值19.01萬(wàn)億元。

以股權(quán)分置改革為起點(diǎn)，上海證券交易所也迎來了有史以來最為難得的發(fā)展機(jī)遇，昂首步入全球最主要交易所行列。2009年，滬市總市值由2005年的2.3萬(wàn)億元猛增至18.5萬(wàn)億元，增長(zhǎng)幅度達(dá)7倍；日均交易量由2005年的86億元猛增至1420億元，增幅更高達(dá)17倍。2009年和2010年前10個(gè)月，滬市籌資總額分別達(dá)3343億元和4000億元，股改后5年累計(jì)籌資近2萬(wàn)億元，相當(dāng)于股改前15年籌資總和的3倍。

根據(jù)世界交易所聯(lián)合會(huì)的統(tǒng)計(jì)，目前上海證券交易所市值在全球主要交易所中排名第六位，股票籌資額和股票成交金額則分別排在第四位和第三位。

“上海證券交易所成立之初，是全球最小的交易所。然而現(xiàn)在，它在全世界舉足輕重。”上海證券交易所副總經(jīng)理劉嘯東感慨道。

深圳證券交易所也在近20年時(shí)間里實(shí)現(xiàn)了大步跨越。特別是隨著中小板和創(chuàng)業(yè)板的相繼推出，深市從最早的“老5股”發(fā)展到現(xiàn)在的1156家上市公司，總市值接近9萬(wàn)億元，流通市值4.99萬(wàn)億元。值得一提的是，2009年深圳證券市場(chǎng)IPO家數(shù)居全球第一位。2010年上半年，深圳證券市場(chǎng)IPO家數(shù)和融資額均位居全球資本市場(chǎng)首位。

對(duì)于伴隨改革開放不斷崛起的中國(guó)而言，資本市場(chǎng)的影響是深刻的。

“中國(guó)資本市場(chǎng)在完善公司治理、促進(jìn)資本形成、發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格、優(yōu)化資源配置、分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等方面的功能和作用不斷顯現(xiàn)，并為各方面普遍認(rèn)同。”中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林說，資本市場(chǎng)為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的改革和完善提供了不可或缺的基礎(chǔ)性制度安排，具備了在更高層次上為國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展服務(wù)的條件。

在中國(guó)銀河證券董事長(zhǎng)陳有安看來，資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展作出了五大貢獻(xiàn)：促進(jìn)了社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的形成和發(fā)展，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，促進(jìn)了金融業(yè)發(fā)展，促進(jìn)了個(gè)人財(cái)產(chǎn)收入的增加，促進(jìn)了人們風(fēng)險(xiǎn)投資意識(shí)和金融意識(shí)的提高。

對(duì)于擁有全球最多人口的中國(guó)而言，資本市場(chǎng)的影響又是生動(dòng)的。

來自中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司的數(shù)據(jù)顯示，截至2010年12月3日，滬深兩市共有A股賬戶1.51億戶。這意味著粗略估算，每10個(gè)中國(guó)人中，就有1位擁有“股民”的身份。

當(dāng)人們完成了從儲(chǔ)戶到股民的角色轉(zhuǎn)換，選股擇時(shí)不再只是理論書籍中的高深莫測(cè)，收購(gòu)兼并也不再只是文藝作品里的明爭(zhēng)暗斗。從IPO、每股收益、市盈率，到虛假信息、內(nèi)幕交易、老鼠倉(cāng)……一個(gè)個(gè)昔日顯得如此陌生的概念，而今讓許許多多普通人津津樂道，更潛移默化地滲透到他們的生活中。

眺望

弱冠之年追尋“藍(lán)色夢(mèng)想”

在中國(guó)股份制改革倡導(dǎo)者、北京大學(xué)光華管理學(xué)院名譽(yù)院長(zhǎng)厲以寧眼中，中國(guó)資本市場(chǎng)20年的最大貢獻(xiàn)在于重新構(gòu)筑了現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體。

20年間，在黨中央、國(guó)務(wù)院的關(guān)心、扶持下，包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板和新三板在內(nèi)的多層次資本市場(chǎng)框架基本形成，不僅為各類經(jīng)濟(jì)成分提供了符合其特點(diǎn)和需求的直接融資渠道，更為各行各業(yè)提供了創(chuàng)造財(cái)富的舞臺(tái)。

在深圳證券交易所全力建設(shè)中小板和創(chuàng)業(yè)板的同時(shí)，上海證券交易所一直有個(gè)夢(mèng)想：打造世界一流交易所，成為匯聚大批優(yōu)質(zhì)大型上市公司的“藍(lán)籌市場(chǎng)”。上海證券交易所攜手新華社上海分社制作的大型投資者教育系列電視片，也因此被命名為《藍(lán)色夢(mèng)想》

事實(shí)上，自2005年股權(quán)分置改革啟動(dòng)以來，滬深證券交易所就在為自己的夢(mèng)想而努力。5年中，中國(guó)工商銀行等五大商業(yè)銀行，以及中國(guó)石油、中國(guó)神華、中國(guó)建筑等76家大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)先后登陸，長(zhǎng)江電力、上港集團(tuán)等134家上市公司通過資產(chǎn)注入、換股收購(gòu)、吸收合并、整體上市、引入戰(zhàn)略投資者等方式實(shí)施了重大資產(chǎn)重組，注入上市公司資產(chǎn)達(dá)7200億元。

269家市值超過100億元的上市公司，構(gòu)成了中國(guó)資本市場(chǎng)藍(lán)籌市場(chǎng)框架的核心。統(tǒng)計(jì)顯示，目前進(jìn)入全球財(cái)富500強(qiáng)的本土企業(yè)中，33家在上海證券交易所上市。

“這些大型藍(lán)籌企業(yè)涵蓋國(guó)民經(jīng)濟(jì)各個(gè)重要行業(yè)，基本反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的整體狀況，也使得上海證券交易所市場(chǎng)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)‘晴雨表’的作用逐步顯現(xiàn)?！鄙虾ＷC券交易所理事長(zhǎng)耿亮說，建成藍(lán)籌市場(chǎng)，向符合中國(guó)國(guó)情的成熟市場(chǎng)邁進(jìn)，已經(jīng)成為滬深證券交易所市場(chǎng)發(fā)展的歷史使命和內(nèi)在要求。

近日，步入弱冠之年的上海證券交易所“高調(diào)”公布了2011年至2020年戰(zhàn)略規(guī)劃，再次向世人重申了其“建立一個(gè)市場(chǎng)完善、法制健全、技術(shù)領(lǐng)先、運(yùn)行高效、輻射全球的世界一流交易所”的構(gòu)想。

或許不久的將來，中國(guó)股市投資者就能在家門口買到匯豐、可口可樂這些國(guó)際巨頭們的股票，從而坐享全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的豐厚紅利。

20年，漫漫歷史長(zhǎng)河中的短短一瞬，記錄著新中國(guó)兩家證券交易所探索前行的每一個(gè)腳步，更凝聚了幾代人建立、發(fā)展、壯大中國(guó)資本市場(chǎng)的艱辛和希冀。

如同每一個(gè)20歲的年輕人，中國(guó)資本市場(chǎng)有著這樣或那樣的缺點(diǎn)：對(duì)政策過于敏感，投機(jī)炒作氣氛依然濃厚，部分上市公司市盈率畸高，虛假陳述時(shí)有發(fā)生，內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱屢禁不止……

也正如每一個(gè)20歲的年輕人，中國(guó)資本市場(chǎng)有自我審視、自我修正、自我改造、自我完善的勇氣和能力。

站在20歲的門檻上回眸、凝視、眺望，人們有理由相信，經(jīng)歷過風(fēng)雨考驗(yàn)的中國(guó)資本市場(chǎng)，將在發(fā)展中趨于規(guī)范，在探索中走向成熟，描繪出屬于自己的更加輝煌的藍(lán)圖。