2010年12月22日 23:57
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：言焱

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言焱

在A股中，一個(gè)民營(yíng)公司，貼有創(chuàng)投、多個(gè)高科技項(xiàng)目等標(biāo)簽，這只能是綜藝股份(600770.SH)。

但令人尷尬的是，自2002年開始至今的8年間，綜藝股份每股收益有7年不超過1毛。2002至2009年，綜藝股份的每股收益為：8分，6分，4分，9分，8分，一毛四，7分。同期，綜藝股份股本擴(kuò)張1.5倍，復(fù)權(quán)計(jì)算，綜藝股份業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也總是在投資者、研究員的預(yù)期之下。

2010年12月9日，廣發(fā)證券分析師惠毓倫發(fā)布研究報(bào)告，上調(diào)了綜藝股份盈利預(yù)測(cè)，估算公司2010-2012年全面攤薄每股收益分別為 0.473元、0185元和1.27元，并據(jù)此業(yè)績(jī)給予綜藝股份12個(gè)月32元的目標(biāo)價(jià)。

截至2010年三季報(bào)，綜藝股份每股收益只有0.11元。2010年10月28日，綜藝股份發(fā)布2010年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，稱預(yù)計(jì)2010年累計(jì)凈利潤(rùn)較上年同期(凈利潤(rùn)為3300.40萬元)增長(zhǎng)100%以上。即便如公司預(yù)計(jì)，綜藝股份全年業(yè)績(jī)也僅有0.1元(2010年度有股份擴(kuò)張)。

綜藝股份憑什么翻身，公司多年倡導(dǎo)、投資的高科技項(xiàng)目究竟是“講故事”，還是真的能兌現(xiàn)投資者預(yù)期中的業(yè)績(jī)？

超導(dǎo)高科技故事

綜藝股份超導(dǎo)的故事已講了將近4年。

2006年，11月19日,綜藝股份于上市10周年之際，再次宣布進(jìn)軍高科技領(lǐng)域，公司的控股項(xiàng)目高溫超導(dǎo)濾波器項(xiàng)目已正式簽約。

該項(xiàng)目公司與清華大學(xué)以及北京中數(shù)威利超導(dǎo)技術(shù)有限公司共同投資成立綜藝超導(dǎo)科技有限公司，項(xiàng)目總投資6000萬元，其中綜藝股份以現(xiàn)金出資持股50.1%，清華大學(xué)及中數(shù)威利以無形資產(chǎn)出資，實(shí)際持有股份分別為45%和4.9%。

超導(dǎo)，至今都是很“雷人”的高科技項(xiàng)目。

1911年，荷蘭科學(xué)家昂尼斯(Onnes)發(fā)現(xiàn)，在液氦(4.2K)低溫條件下水銀的電阻突降為零。這種在低溫條件下物質(zhì)電阻突然消失的現(xiàn)象被稱為超導(dǎo)現(xiàn)象,轉(zhuǎn)變溫度稱為臨界溫度(Tc)。

此后，世界各發(fā)達(dá)國(guó)家均展開了針對(duì)超導(dǎo)的研究研發(fā)。1986年，高溫超導(dǎo)材料被發(fā)現(xiàn)，主要分為釔鋇銅氧(YBCO)和鉍鍶鈣銅氧(BSCCO)，也就常說的釔系和鉍系路徑(鑭系、鉈系、汞系、二硼化鎂也相繼被研發(fā))，為適應(yīng)各種應(yīng)用的要求，高超導(dǎo)材料主要有：膜材(薄膜、厚膜)、塊材、線材和帶材等類型。

此后，美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家投入數(shù)十億美元的科研經(jīng)費(fèi)進(jìn)行高溫超導(dǎo)材料的產(chǎn)業(yè)化研究。于1997年首先實(shí)現(xiàn)了鉍系高溫超導(dǎo)線材產(chǎn)業(yè)化。

美國(guó)等世界大國(guó)砸巨資研發(fā)超導(dǎo)的意義主要在于民用通信和軍用。

在民用通信領(lǐng)域，高溫超導(dǎo)濾波器可以在很大程度上提高基站的性能，將通訊基站的覆蓋范圍、通訊容量獲得大幅度的提高。

在軍用領(lǐng)域，高溫超導(dǎo)濾波器系統(tǒng)及技術(shù)可以應(yīng)用到雷達(dá)、軍事通信、精確制導(dǎo)武器、電子對(duì)抗等多個(gè)領(lǐng)域。其優(yōu)越性體現(xiàn)在：提高靈敏度和抗干擾能力；提高通信距離和質(zhì)量；減小發(fā)射機(jī)功率，使被敵方發(fā)現(xiàn)的幾率大幅度減?。惶岣咧茖?dǎo)精確度，增加末端制導(dǎo)距離等。

在國(guó)內(nèi)的眾多上市公司中，綜藝股份因與清華大學(xué)合作，一直被認(rèn)為是“超導(dǎo)”概念的龍頭，并最有希望在超導(dǎo)產(chǎn)業(yè)化領(lǐng)域取得突破。但概念背后，除了相對(duì)高企的股價(jià)，“超導(dǎo)”并未給上市公司貢獻(xiàn)多大業(yè)績(jī)。

講故事，還是真有業(yè)績(jī)？

據(jù)廣發(fā)證券惠毓倫研究報(bào)告介紹，綜藝超導(dǎo)技術(shù)起源于清華大學(xué)物理系超導(dǎo)電子學(xué)研究室，其團(tuán)隊(duì)從1997年開始進(jìn)行超導(dǎo)濾波器及在各種微波通信中應(yīng)用的研究，并得到清華大學(xué)985項(xiàng)目、973項(xiàng)目、211計(jì)劃等重點(diǎn)支持。

2001年10月，我國(guó)第一臺(tái)移動(dòng)通信用的高溫超導(dǎo)濾波系統(tǒng)由清華大學(xué)研制成功，實(shí)現(xiàn)了我國(guó)高溫超導(dǎo)濾波器研究史上的第一次重大突破。這一成果在2001年的“國(guó)際通信設(shè)備展覽會(huì)”上進(jìn)行了展出。包括科技部長(zhǎng)徐冠華在內(nèi)的很多領(lǐng)導(dǎo)參觀了我國(guó)第一臺(tái)高溫超導(dǎo)濾波系統(tǒng)。

但自綜藝股份與清華大學(xué)合作，進(jìn)入超導(dǎo)產(chǎn)業(yè)化領(lǐng)域后，4年之間市場(chǎng)只聞其聲，不見產(chǎn)品問世。

行業(yè)內(nèi)知情人士告訴記者，“(它)需要軍方的認(rèn)證，沒那么簡(jiǎn)單。”該人士未詳解認(rèn)證的具體細(xì)節(jié)，以及綜藝股份的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展。

據(jù)另一業(yè)內(nèi)人士介紹：在青海玉樹地震的救援期間，有該公司的產(chǎn)品出現(xiàn)，有效避免了多個(gè)單位搜救信號(hào)互相干擾的情況出現(xiàn)。

在2007年，天相投顧就判斷，綜藝股份的超導(dǎo)進(jìn)程已經(jīng)進(jìn)入了型號(hào)研制階段，公司在未來兩年拿到軍品訂單的可能性極大，2008、2009年的銷售收入和利潤(rùn)將會(huì)有極大的增長(zhǎng)。并預(yù)測(cè)公司07～09年EPS分別為0.21元、0072元、1元22元。

而綜藝股份2007——2009年業(yè)績(jī)?yōu)?.14元、0007元，0008元。

但綜藝股份最終呈獻(xiàn)給投資者的財(cái)報(bào)仍然令人失望。自1998年，公司以收購(gòu)連邦軟件51%股權(quán)為標(biāo)志，開始涉足高科技領(lǐng)域，其后，在創(chuàng)投、高科技領(lǐng)域投入重金，鼎鼎大名的有投資入股洋河、超導(dǎo)、神州龍芯、兆日微電子、天一集成等多個(gè)超導(dǎo)概念項(xiàng)目。

綜藝股份至今仍被投資者認(rèn)為是概念大于事實(shí)的公司。

“他今年有業(yè)績(jī)的，已經(jīng)不像是從前了?！鄙虾Ｒ晃还蓟鹑耸扛嬖V記者。記者注意到，來自公募基金界的看法，對(duì)綜藝股份已經(jīng)有所改觀。

公募基金在2010年的各個(gè)定期報(bào)告中，重現(xiàn)連續(xù)增倉(cāng)局面。

三季報(bào)，工銀瑞信已經(jīng)合計(jì)持有5500萬股，接近總股本的10%，博時(shí)、華安、諾安等基金公司也均有產(chǎn)品不斷增倉(cāng)。

記者研究發(fā)現(xiàn)，如果綜藝股份今年能夠達(dá)到研究員的預(yù)期，其業(yè)績(jī)來源很可能只是其海外光伏項(xiàng)目，和減持洋河股份的可能。

10月14日，綜藝股份公告稱，其與意大利Ecoware 股份有限公司(簡(jiǎn)稱“Ecoware )簽署總投資約2億歐元的項(xiàng)目建設(shè)《合作意向書》。另外，如果綜藝股份已經(jīng)減持洋河股份，其在年內(nèi)將有投資收益兌現(xiàn)。12月16日，共有200萬股洋河股份通過該大宗交易平臺(tái)成交，合計(jì)成交12筆，該股股東因此套現(xiàn)4.56億元。記者尚不能證實(shí)，此股東為綜藝股份方面。

但即便明年歐洲光伏項(xiàng)目能夠順利進(jìn)行，如果超導(dǎo)沒有訂單，研究員預(yù)測(cè)的0.85元業(yè)績(jī)將如何實(shí)現(xiàn)，記者目前尚無法得知。

[責(zé)任編輯：lizy] 標(biāo)簽：綜藝股份 超導(dǎo) 1986年 

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