2010年12月25日 08:53
來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào) 作者：段鑄

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黑暗角落——資本掮客

IPO對(duì)于吃資本市場(chǎng)這行飯的人來(lái)說(shuō)，是一場(chǎng)盛宴。而出席的還有一類神秘嘉賓——資本掮客，也就是中介人。

“我們所投資的項(xiàng)目中，有1/3的項(xiàng)目是由中間人介紹過(guò)來(lái)的，支付了中介費(fèi)用?！鄙钲谝晃粍?chuàng)投公司老總告訴記者，“市場(chǎng)上有很多中介機(jī)構(gòu)，憑著他們的資源優(yōu)勢(shì)，確實(shí)能找到一些好項(xiàng)目。

為錢找項(xiàng)目，為項(xiàng)目找錢，這是資本掮客們生存之道，“平均下來(lái)，一個(gè)IPO項(xiàng)目的中介費(fèi)差不多1000萬(wàn)元，當(dāng)然，大多數(shù)并非現(xiàn)金，而是以Pre-IPO(上市前融資)的方式直接參與到上市公司的IPO中?！鄙钲谝晃煌顿Y公司老總認(rèn)為，相比于PE腐敗，他們這些掮客所做的事情并不與法律相悖，“只是活在一個(gè)黑暗角落而已，要真和PE腐敗聯(lián)系在一起，那我們也頂多是個(gè)‘從犯’”

該老總笑著介紹，和以前的移動(dòng)、聯(lián)通一樣，他們也是“雙向收費(fèi)”，融資方和投資方都給顧問(wèn)費(fèi)，“我們有時(shí)候會(huì)直接參與IPO，獲得一些股權(quán)，有時(shí)候則是直接拿錢，但不管是融資方和投資方，錢都不是出于他們的腰包?！边@筆龐大的顧問(wèn)費(fèi)最終會(huì)“消失”在財(cái)務(wù)報(bào)表、稅收明細(xì)中，而最終買單的就是二級(jí)市場(chǎng)的投資者。

據(jù)該老總介紹，一些創(chuàng)業(yè)板、中小板的公司IPO時(shí)，一般只有一個(gè)掮客，“與公司高管很熟，以中間人的身份穿梭于公司和券商之間，而涉及到主板的大項(xiàng)目時(shí)，掮客們會(huì)蜂擁而至。”該老總介紹，上市公司的非公開(kāi)定向增發(fā)是他們最熱衷的事情，一般情況下會(huì)有5到10個(gè)投資者，而想投資的人卻幾十個(gè)甚至更多，“選擇誰(shuí)就看掮客的能力了”。

圈子

保薦人、掮客與PE，這三種不同職業(yè)但同樣依靠資本市場(chǎng)生存的人形成了一個(gè)尋租“金三角”，然而，這并不是資本市場(chǎng)PE腐敗的全部。

2010年7月，原本即將上市的中南傳媒(601098.SH)突然停下了腳步，被暫停審議。而據(jù)媒體報(bào)道，這與湖南省地方金融證券領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室原主任謝光球被立案調(diào)查有關(guān)，媒體質(zhì)疑謝光球涉及到中南傳媒PE腐敗案。

根據(jù)中南傳媒招股說(shuō)明書,2009年年初,經(jīng)中南傳媒第一屆董事會(huì)2009年第一次會(huì)議和發(fā)行人2009 年第一次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò),向湖南紅馬創(chuàng)業(yè)投資有限公司、湖南華鴻財(cái)信創(chuàng)業(yè)投資有限公司、湖南湘投高科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司、深圳市達(dá)晨創(chuàng)業(yè)投資有限公司、湖南紅馬創(chuàng)業(yè)投華菱鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司等5家投資者發(fā)行1.98億股人民幣普通股,融資4.554億元,每股價(jià)格為人民幣2.3元。

但事實(shí)上,2008年12月31日開(kāi)元資產(chǎn)評(píng)估有限公司曾受中南傳媒委托對(duì)其每股凈資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估,其評(píng)估中南傳媒每股凈資產(chǎn)為2.19元，僅僅比上述引資價(jià)格低了0.11元。也就是說(shuō)，上述5家投資機(jī)構(gòu)入股中南傳媒的溢價(jià)率僅為5%。

有消息稱，在中南傳媒此次引資過(guò)程中，謝光球利用人脈、影響力、職務(wù)之便促使5家戰(zhàn)略投資者順利通過(guò)評(píng)審,毫無(wú)懸念的入股,并從中斡旋使公司順利取得相關(guān)批復(fù),通過(guò)其中個(gè)別創(chuàng)投特殊的股權(quán)安排實(shí)現(xiàn)個(gè)人利益。

這已經(jīng)不是證券市場(chǎng)監(jiān)管者首次涉嫌腐敗的案例，在此之前，包括證監(jiān)會(huì)原副主席、發(fā)行部原主任王益、證監(jiān)會(huì)發(fā)行部原發(fā)審委工作處副處長(zhǎng)王小石、證監(jiān)會(huì)發(fā)行部原副主任劉明、上市部原副處長(zhǎng)鐘志偉、上市部原副處長(zhǎng)魯曉龍等都因此入獄。

除了監(jiān)管層之外，律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所以及公關(guān)公司等圍繞企業(yè)IPO過(guò)程中的各方，都與屢見(jiàn)不鮮的PE腐敗密切相關(guān)。

2010年9月，原本早已過(guò)會(huì)的某企業(yè)，因?yàn)槊襟w大量負(fù)面報(bào)道而遲遲不能封卷(IPO最后一個(gè)關(guān)卡)，其中正是涉及到該企業(yè)律師顧問(wèn)以參股PE公司間接持有上市公司股權(quán)的嫌疑。

就在遲遲不能封卷時(shí)，負(fù)責(zé)該公司財(cái)經(jīng)媒體公關(guān)的負(fù)責(zé)人透露，其時(shí)他一直陪同券商保薦人、公司高管長(zhǎng)期住在北京，以便尋求來(lái)自監(jiān)管層的“幫助”。

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