2011年01月05日 10:50
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)

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1 ”十二五“的五年仍是鐵路投資的黃金五年。我們認(rèn)為基本建設(shè)投資將維持年均7000億左右的規(guī)模，增速放緩。但鐵路設(shè)備投資仍有望維持較快速度增長(zhǎng)，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，鐵路設(shè)備投資額在固定資產(chǎn)投資中的占比18%-19%左右，2009、2010年回落到12%左右，我們認(rèn)為十二五期間設(shè)備投資額占比將逐步回歸常態(tài)，鐵路設(shè)備景氣度后延。

2 關(guān)注結(jié)構(gòu)性變化帶來(lái)的需求，未來(lái)5年動(dòng)車(chē)組，大功率機(jī)車(chē)分別有望達(dá)到27.23%、40%以上的復(fù)合增速：十二五期間，客運(yùn)將主要以時(shí)速200公里以上的動(dòng)車(chē)組來(lái)承擔(dān)，2009年底動(dòng)車(chē)組保有量為285列，我們預(yù)計(jì)2010年底動(dòng)車(chē)組保有量達(dá)到450列左右，到2015年動(dòng)車(chē)組達(dá)到1500列以上，年均復(fù)合增長(zhǎng)率27.23%以上。大功率機(jī)車(chē)到2015年投入達(dá)到1.3萬(wàn)臺(tái)以上，截至2009年底大功率機(jī)車(chē)共1752臺(tái)，未來(lái)5年年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)40%以上。

3 京滬線(xiàn)提前通車(chē)，未來(lái)線(xiàn)路加速建設(shè)有望成為常態(tài)。

4 投資標(biāo)的：

我們看好：1)鐵路設(shè)備龍頭企業(yè)中國(guó)南車(chē)、中國(guó)北車(chē)，未來(lái)5年公司將繼續(xù)充分分享鐵路設(shè)備盛宴，其業(yè)務(wù)中動(dòng)車(chē)組、大功率機(jī)車(chē)、城軌地鐵車(chē)輛以及新興產(chǎn)業(yè)板塊未來(lái)5年仍有望保持高速增長(zhǎng)，帶來(lái)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)持續(xù)快速增長(zhǎng)，我們認(rèn)為此類(lèi)具有長(zhǎng)景氣度的公司其合理估值水平為2011年30倍，中國(guó)南車(chē)、中國(guó)北車(chē)目標(biāo)價(jià)分別為10.8元、11年7元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

2)分享動(dòng)車(chē)組國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程的公司：博深工具，預(yù)計(jì)2010、2011、2012年EPS分別為0.41元、0161元、0184元。目標(biāo)價(jià)24元。太原重工：預(yù)計(jì)2010、2011、2012年EPS分別為0.92元、1018元、1061元、目標(biāo)價(jià) 29.5元。

3) 專(zhuān)注于高鐵，具有持續(xù)創(chuàng)新能力的公司：新筑股份，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)均圍繞高鐵展開(kāi)，憑借長(zhǎng)期的供貨經(jīng)驗(yàn)以及與鐵道部各施工單位及下屬研究院的良好合作，公司形成了圍繞高鐵不斷研發(fā)新產(chǎn)品的能力，未來(lái)有望不斷形成新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。公司目前中標(biāo)12.59億京滬線(xiàn)聲屏障訂單，在6月份京滬線(xiàn)通車(chē)前有望大部分交付，我們預(yù)計(jì)2011、2012年EPS分別為2.59元、3)15元，目標(biāo)價(jià)90元。(廣發(fā)證券研究中心)

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