2011年01月15日 16:14
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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曹遠(yuǎn)征: 危機(jī)發(fā)生以后，我們看數(shù)據(jù)，是2009年三季度各國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但是復(fù)蘇的步伐不一樣，導(dǎo)致了復(fù)蘇的政策不一樣。所謂復(fù)蘇的步伐不一樣，我們看到剛剛諸位都講了，發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家的復(fù)蘇水平不一樣，發(fā)展中國(guó)家是實(shí)質(zhì)性復(fù)蘇，而發(fā)達(dá)國(guó)家內(nèi)部還是無就業(yè)增長(zhǎng)復(fù)蘇，美國(guó)的金融市場(chǎng)復(fù)蘇了，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，歐洲現(xiàn)在依然有債務(wù)問題。復(fù)蘇的期望和復(fù)蘇的速度不完全一樣，盡管復(fù)蘇了，但是由于失業(yè)率高居不下，還需要更強(qiáng)的復(fù)蘇政策。這些政策的不一致性，則導(dǎo)致了全球新的風(fēng)險(xiǎn)。2012年，全球面臨著一個(gè)所謂世界經(jīng)濟(jì)政策不平衡的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)大概會(huì)導(dǎo)致三個(gè)問題：

曹遠(yuǎn)征: 第一，流動(dòng)性的全球泛濫，特別是美國(guó)實(shí)行QE2的政策以后，資金在全球進(jìn)行流動(dòng)，而各國(guó)利率、匯率和政策差異不一樣，預(yù)計(jì)今年金融市場(chǎng)是動(dòng)蕩的一年，各國(guó)金融市場(chǎng)都是動(dòng)蕩的一年。

曹遠(yuǎn)征: 第二，在金融市場(chǎng)動(dòng)蕩中間，我們提到歐洲的復(fù)蘇進(jìn)程和美國(guó)的復(fù)蘇進(jìn)程不一樣，歐洲現(xiàn)在依然陷在債務(wù)危機(jī)當(dāng)中，我們現(xiàn)在特別關(guān)心的是西班牙問題，因?yàn)槲靼嘌勒細(xì)W盟GDP的16%，壞賬率已經(jīng)達(dá)到5.66%，前一階段，葡萄牙的問題一直沸沸揚(yáng)揚(yáng)，歐盟一直在勸葡萄牙向歐盟借債緩解這一情況。如果西班牙再出問題，這個(gè)問題就變得比較大了。所以，市場(chǎng)一般認(rèn)為，在明年4、5月份可能是關(guān)鍵的考驗(yàn)?zāi)辏驗(yàn)檫@兩個(gè)國(guó)家都有大量的債務(wù)到期，能不能進(jìn)行再融資，會(huì)是什么樣子，跟這兩個(gè)問題相關(guān)。明年的匯率波動(dòng)問題肯定很大，而且方向看不清楚，一方面資金是來回流竄，另外注意政策的問題。因?yàn)檫@是G20峰會(huì)期間，等于默認(rèn)了這個(gè)問題，如果美國(guó)繼續(xù)進(jìn)行寬松的貨幣政策，各國(guó)有權(quán)采取資本管制。你會(huì)看到，G20峰會(huì)以后，很多國(guó)家開始采取資本管制的政策，其他國(guó)家也正在開始管制，通過資本管制來避免本國(guó)匯率的過分上揚(yáng)，加強(qiáng)出口優(yōu)勢(shì)。這樣的話，使匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)更加難以預(yù)測(cè)。對(duì)于2011年的新風(fēng)險(xiǎn)，說到底是不要把金融危機(jī)去杠桿化變成去全球化，而去全球化的趨勢(shì)，剛剛魏部長(zhǎng)也提到了像WTO關(guān)門的問題，像貿(mào)易摩擦現(xiàn)在向金融摩擦方向轉(zhuǎn)移問題等等，從這個(gè)角度來講，對(duì)中國(guó)來說，怎么承擔(dān)全球再平衡的責(zé)任也成為是一個(gè)突出的問題，在某種意義上說，全球化是符合中國(guó)的經(jīng)濟(jì)利益，捍衛(wèi)全球化是我們的責(zé)任之一。

樊綱: 謝謝。非常重要的問題，全球化和全球的經(jīng)濟(jì)失衡、平衡的問題。這個(gè)問題在危機(jī)發(fā)生時(shí)就已經(jīng)被提出來了，而且危機(jī)之后居然有的國(guó)家把它說成危機(jī)的原因，現(xiàn)在一些國(guó)家拿著這個(gè)事情在搞貿(mào)易保護(hù)主義，如何推進(jìn)全球化，如何使全球化不倒退，如何在這個(gè)過程中，我們大家使世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步推向前進(jìn)，這是一個(gè)重大的問題。所以，我現(xiàn)在想請(qǐng)張燕生所長(zhǎng)談對(duì)這個(gè)問題的看法，就是下一階段全球不平衡的問題，會(huì)有哪些新的變化趨勢(shì)和出現(xiàn)的一些新的問題？

張燕生: 謝謝樊綱教授。我想從四個(gè)方面來談這個(gè)問題。 謝謝樊綱教授

第一，關(guān)于全球經(jīng)濟(jì)失衡的衡量標(biāo)準(zhǔn)。目前，一般的衡量標(biāo)準(zhǔn)主要有三個(gè)：一是各個(gè)國(guó)家經(jīng)常項(xiàng)目的狀況，順差和逆差的狀況。二是外匯儲(chǔ)備余額。三是關(guān)于本國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目的差額占GDP的比例。這三個(gè)指標(biāo)，是我們?cè)诤饬渴Ш獾臅r(shí)候用的比較多的指標(biāo)。從第三個(gè)指標(biāo)也就是現(xiàn)在談的比較多的就是經(jīng)常項(xiàng)目的順差或者逆差占GDP比例的變化，我們看中國(guó)，能夠看到，2005年以前，我們經(jīng)常項(xiàng)目順差占GDP的比例是低于4%的，從2005年以后，經(jīng)常項(xiàng)目順差占GDP的比例開始了快速上升。美國(guó)這個(gè)趨勢(shì)也是一樣的，在2007年達(dá)到最高的高點(diǎn)，也就是10.9%左右，從2007年美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)以后，中國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目順差占GDP的比例就開始顯著下降，去年上半年已經(jīng)下到了5%左右。剛才谷教授講到了，美國(guó)基本上是這樣一個(gè)趨勢(shì)。

張燕生: 衡量一個(gè)指標(biāo)，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)為什么2005年到2007年，世界主要國(guó)家經(jīng)常項(xiàng)目的順差或逆差會(huì)大幅度的飆升，而且在2007年達(dá)到頂點(diǎn)，開始顯著下降，我想這個(gè)背景是和美國(guó)的金融危機(jī)和房地產(chǎn)危機(jī)直接相關(guān)。 衡量一個(gè)指標(biāo)

第二，怎么看失衡的順差端和逆差端，哪一端應(yīng)該在失衡中間要負(fù)更大的責(zé)任。那么，從逆差端的角度來看，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)全球失衡的逆差端主要是出口，逆差端占比大概占到65%，順差端有四個(gè)經(jīng)濟(jì)體，這里就會(huì)涉及到基期的選擇，哪個(gè)時(shí)間是最好的基期，我個(gè)人認(rèn)為2006年是最好的基期，因?yàn)樗俏C(jī)前的最后一年。2006年是美國(guó)逆差達(dá)到歷史高點(diǎn)，超過了8000億，順差端中國(guó)是2500億，中東是2500億，德國(guó)是1900億，日本是1700億，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)中東為世界提供石油，中國(guó)為世界提供低成本的要素，德國(guó)和日本為世界提供了技術(shù)和高品質(zhì)的制造。這樣我們可以顯著的發(fā)現(xiàn)，順差端不是失衡的矛盾主要方面，主要方面是在逆差端。

張燕生: 第三，怎么看中國(guó)和美國(guó)在全球失衡中間的角色。我們要問兩個(gè)問題：第一個(gè)問題，美國(guó)的逆差從什么時(shí)候開始持續(xù)上升的？我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，從1990年，更準(zhǔn)確地講是從1992年美國(guó)的逆差就一路飆升。中國(guó)的順差是從什么時(shí)候開始增加的？中國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目順差是從2004年開始顯著上升，還是跟美國(guó)的金融泡沫和房地產(chǎn)泡沫有關(guān)。另外一個(gè)方面，中國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目順差84%是貿(mào)易順差，而貿(mào)易順差在2010年，中國(guó)的貿(mào)易順差是1830億美元，我們問加工貿(mào)易有多少？加工貿(mào)易在去年超過了3000億，一般貿(mào)易是逆差4000多億美金。因此，中國(guó)的順差主要是跨國(guó)公司內(nèi)部貿(mào)易的順差，從這個(gè)角度來說，失衡的問題究竟主要的責(zé)任一方在逆差這兒。謝謝。

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