首單高鐵技術出口落戶美國 12只股或井噴(4)

2011年01月23日 08:17
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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中鐵二局（600528）：基建收入進入快速釋放期強烈推薦

前3季度收入增長28.0%,基建收入進入快速釋放期。受益年初以來西部地區(qū)鐵路建設提速帶來的訂單快速增加,公司今年基建領域的收入結算速度明顯加快。公司3季度實現(xiàn)單季度營業(yè)收入139.4億元,同比增長32%,而2季度公司收入的同比增幅僅在10%左右。預計公司今年全年新簽訂單將超過500億元,同比增長30%,年底在手訂單將達到700億元,相當于09年工程收入的2.1倍,豐厚的合同儲備將使公司未來收入仍將處于快速增長通道。

鐵路施工毛利率同比改善,預計公司今年綜合毛利率同比提升0.5個百分點。今年以來公司鐵路項目施工進度趨于正常,去年因趕工等原因?qū)е碌拇胧┵M增加因素得以消除,同時公司今年還獲得了部分鐵路項目的合同變更,前3季度公司鐵路施工毛利率達到8%左右,較去年提升了約1個百分點。其他業(yè)務方面,雖然物質(zhì)銷售業(yè)務的毛利率同比下滑1個百分點,但其收入僅占公司收入的13%,預計今年公司整體毛利率將達到7.5%,同比提升0.5個百分點。

"十二五"期間將持續(xù)收益西部鐵路建設。到2020年,西部地區(qū)鐵路網(wǎng)營業(yè)里程將增長70%,大大高于全國整體路網(wǎng)50%左右的增幅水平。

僅從公司總部所在的四川一省來看,08年底該省的鐵路運營里程僅為3006公里,而到2015/2020年的規(guī)劃里程將分別達到6241/8000公里,較08年水平的增幅分別為108%/166%,增幅巨大。預計"十二五"期間四川省鐵路基建年均投資規(guī)模將在500億元左右,大大高于2009年200億元的投資水平,公司將是這輪鐵路建設高峰的主要受益者之一。

維持"強烈推薦"的投資評級。公司鐵路基建面臨良好發(fā)展機遇,訂單及收入正進入快速成長期,中長期增長前景明確。預計2010-2012年公司EPS分別為0.74、0193和1.18元,維持強烈推薦。（中投證券羅澤兵李凡）