2011年01月29日 14:54
來源：大眾證券報

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去年底，全國人大常委會委員、財經(jīng)委副主任委員吳曉靈公開透露，《證券投資基金法》修法已經(jīng)列入2011年人大常委會立法的計劃，而陽光私募基金被重新納入監(jiān)管也被認(rèn)為是板上釘釘。

法律的修訂已經(jīng)越來越近，作為即將被新的基金法監(jiān)督和保護(hù)的對象，陽光私募的從業(yè)者們對這次修法有什么樣的期盼和擔(dān)憂呢？為此，《大眾證券報》向國內(nèi)最優(yōu)秀的一批陽光私募基金發(fā)出了問卷調(diào)查。問卷調(diào)查包含兩個問題：“ 第一，面對即將到來的修法，您希望新的修法能解決哪些問題？ 第二個問題是，面對即將到來的修法，您最擔(dān)憂的是什么？”本次調(diào)查發(fā)出問卷41份，收回答卷22份。這些答卷中，揭示了陽光私募對新基金法的五大期盼和兩大擔(dān)憂。由于可以理解的原因，本文將隱去這些陽光私募的身份。

五大期盼

最大期盼：

請告訴我我是誰

我是誰？這個哲學(xué)命題也困擾著陽光私募們。在22份答卷中，有17份明確提出，他們希望新法能夠明確自己的合法性，在法律上能夠有個確定的身份。

“陽光私募基金從屬性上來說應(yīng)該屬于機構(gòu)投資者，但是目前陽光私募基金作為機構(gòu)投資者的身份卻得不到市場的認(rèn)同，雖然目前已經(jīng)可以參與上市公司網(wǎng)下申購以及新股上市前的詢價等，但是例如股指期貨等對沖工具陽光私募仍然無法介入?！币患宜侥嫉恼f法很有代表性。

“初具規(guī)模且處于新興高速發(fā)展時期的陽光私募身份合法化，有助于維護(hù)金融市場穩(wěn)定和促進(jìn)私募基金行業(yè)發(fā)展，因此亟待立法完善?！绷硪患宜侥颊f。

在這17家中，更有4家進(jìn)一步提出，希望能夠明確到底陽光私募由誰來監(jiān)管。到底是證監(jiān)會管，還是銀監(jiān)會管，該聽誰的？“實際上，就是一個‘我爹到底是誰’的問題。我們現(xiàn)在就是屬于沒爹沒娘的孩子，希望新的法律能給我們找一個爹?！蹦乘侥祭峡傔@樣說。

還有一家這樣說：“希望允許私募基金成立合伙企業(yè)進(jìn)行證券投資，并對以證券投資為主業(yè)的合伙企業(yè)的監(jiān)管結(jié)構(gòu)進(jìn)行明確。

第二大期盼：

我們能不能擺脫信托

目前，陽光私募發(fā)行產(chǎn)品主要是依托信托平臺。但由于自2009年下半年暫停了信托的證券開戶，私募基金的產(chǎn)品發(fā)行就變得并不容易。在22份答卷中，有13家私募針對信托的問題發(fā)表了意見。

“目前我們只能借道信托，而現(xiàn)在信托開戶的問題，已經(jīng)成為一個制約行業(yè)發(fā)展的問題。沒有賬戶或者賬戶因為制度的安排被壟斷在信托手里，使得銷售成本提高，這對私募的發(fā)展已經(jīng)形成了現(xiàn)實的制約?！边@是比較有代表性的意見。

“現(xiàn)在的信托渠道是否還有必要？能否直接和券商、銀行合作發(fā)行，減少中間費用？”還有人這樣說。

第三大期盼：

規(guī)模的限制能不能松一點

解決生存問題之后，接下來就是關(guān)心發(fā)展壯大的問題。一共有8份答卷提出，對規(guī)模的限制能不能放松點。

“信托管理條例中規(guī)定單個信托計劃的自然人人數(shù)不得超過50人，但單筆委托金額在300萬元以上的自然人投資者和合格的機構(gòu)投資者數(shù)量不受限制。這就決定了產(chǎn)品的規(guī)模受到局限，不可能出現(xiàn)規(guī)模能與公募基金相提并論的單只產(chǎn)品。 ”

其中有一家私募提到：“希望發(fā)行產(chǎn)品的門檻可適當(dāng)降低，如降到10萬，這樣有利于中產(chǎn)階級的參與。

第四大期盼：

稅收的收取要明確

“我會被收多少稅？”這個問題在私募關(guān)注中排名第四，共有7份答卷涉及了這個問題。

多數(shù)人提出，希望工商、稅收等方面給予明確的規(guī)定，更有一家明確表示希望避免稅被重復(fù)征收。

還有一家私募希望，稅收能夠優(yōu)惠。

第五大期盼：

允許我們做得更多

“請告訴我們哪些能做，哪些不能做?！边@項期盼有5家私募基金提出。而最主要的著眼點在于，希望可以允許進(jìn)行股指期貨的交易。

“在未來金融衍生品市場中，在市場準(zhǔn)入方面，應(yīng)該對陽光私募基金和普通投資者區(qū)別對待，形成陽光私募產(chǎn)品自己的投資風(fēng)格和投資特色，豐富金融產(chǎn)品市場。

二大擔(dān)憂

最大的擔(dān)憂：

私募監(jiān)管公募化

而在擔(dān)憂的問題上，監(jiān)管會否過度成為最主要的討論焦點。

幾乎所有的受訪對象都對監(jiān)管問題提出了意見，其中有5家公司歡迎監(jiān)管，說嚴(yán)一點也沒關(guān)系。但是17家公司擔(dān)心，監(jiān)管公募化，應(yīng)該有區(qū)別。

“現(xiàn)在私募行業(yè)發(fā)展很快，個別私募的規(guī)模已經(jīng)比較大。在這種情況下，如果私募出現(xiàn)一些風(fēng)險事件，對整個行業(yè)的影響是比較大的。因此，合規(guī)方面的確有監(jiān)管的需要?！币患宜侥急硎?。

“其實從投資上來說，我們不怕監(jiān)管，嚴(yán)一點都沒關(guān)系，只要一視同仁、公平就好了?！绷硪患宜侥急硎尽Ｉ踔吝€有一家說：“比公募管得還嚴(yán)都沒關(guān)系。

但大多數(shù)私募，還是希望不要管得像公募那樣?！八侥己凸疾灰粯?，是私下募集，監(jiān)管方式也應(yīng)該不同。比如說在倉位限制上、信息披露上，都不應(yīng)該要求得太死?！币患疑虾５乃侥急硎尽?/p>

“陽光私募的監(jiān)管核心，應(yīng)該是完善資金的第三方保管，保證資金的安全；完善信息平臺建立投資者與私募基金經(jīng)理溝通的渠道。如果像公募那樣事無巨細(xì)的管，那么不利于私募基金的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，也不利于優(yōu)秀的基金經(jīng)理人的培養(yǎng)，長期會制約中國資本市場的發(fā)展。”這是某私募老總的說法。

“對私募基金的監(jiān)管應(yīng)適當(dāng)放松。私募基金只要不違反證券法對操縱市場和內(nèi)募交易等的規(guī)定和不違反基金契約的規(guī)定，私募基金多樣化的靈活的操作方式就應(yīng)當(dāng)是被允許的?！边@樣的說法也很有代表性。

還有一家私募對監(jiān)管的方式進(jìn)行了探討:“監(jiān)管的力度談不上強弱，關(guān)鍵是關(guān)注的重點應(yīng)該不同，私募是針對更加高端客戶的選擇，所以應(yīng)該強調(diào)對合同的約束，而不是合同內(nèi)的具體規(guī)定。

第二大擔(dān)憂：

修法時間別太長

另一個比較擔(dān)憂的問題，就是對修法時間的擔(dān)憂。有5家私募提出了這個擔(dān)憂。

“主要擔(dān)心修法時間過長，導(dǎo)致久拖不決。”一家私募說。

“其實他修成什么樣子都可以，就是拜托他快點，拖這么久我們什么事都不好做。”還有一家私募表示。

新基金法離我們越來越近了，希望新的修法，能夠給行業(yè)帶來新的生機和活力。也希望本報的調(diào)查，能夠給修訂中的法例帶來些許的參考價值。是為調(diào)查意圖。

陶煒

[責(zé)任編輯：robot] 標(biāo)簽：私募基金 監(jiān)管 陽光 信托 

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