2011年02月08日 23:29
來源：證券時報網(wǎng)

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道瓊斯指數(shù)春節(jié)假期6連陽，央行加息成對沖因素

歐美股市在中國春節(jié)長假期間相當給力。截至本周一收盤，美股道瓊斯指數(shù)收出6連陽，歐洲股市連續(xù)5個交易日上漲。國際大宗商品走勢出現(xiàn)分化，金屬、農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)強勢，期銅、玉米等再創(chuàng)新高，原油則沖高回落。

盡管埃及局勢動蕩一度給美股造成了一些壓力，但上周美股仍在企業(yè)財報超出預期和經(jīng)濟數(shù)據(jù)的支撐下連續(xù)上揚，道瓊斯指數(shù)和標準普爾指數(shù)均突破了關鍵阻力點位，成為近兩個多月來表現(xiàn)最好的一周。本周一美國股市繼續(xù)走高，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)較上一交易日上漲69.40點，收于12161.55點，漲0.57%；納斯達克綜合指數(shù)上漲14.69點，收于2783.99點，漲0.53%。同樣因上市公司業(yè)績優(yōu)異等因素影響，歐洲股市本周一連續(xù)第5個交易日上漲。泛歐道瓊斯Stoxx 600指數(shù)上漲了1%，收報288.74點。該指數(shù)上周累計上漲1.9%。

9日是A股兔年首個交易日，分析人士表示，兔年能否實現(xiàn)開門紅受多重因素影響。從有利方面看，年前A股市場連續(xù)反彈，收出5連陽，正是基于投資者對兔年開局的良好預期，而海外市場的優(yōu)異表現(xiàn)無疑會加強這一預期。另外，一直受差錢困擾的A股有望在節(jié)后迎來基金建倉的彈藥。統(tǒng)計顯示，去年11月以來，新基金成立總規(guī)模接近2000億元，以普遍3個月建倉期推算，近期次新基金將為股市輸血千億左右資金。不利消息方面，央行8日晚突然宣布加息成為上述利好的對沖因素，貨幣的進一步緊縮繼續(xù)困擾A股市場。綜合分析，在節(jié)物價維持高位運行、貨幣相對趨緊的整體大背景下，A股的兔年行情不能指望饕餮大餐，但可以把握結(jié)構(gòu)性機會。一些符合國家產(chǎn)業(yè)政策大方向，如近期的水利、高鐵等個股可以獲得超額收益，而受政策抑制的行業(yè)則應保持謹慎。(證券時報綜合報道)

A股短期調(diào)整壓力大 銀行地產(chǎn)均受傷

8日，中國人民銀行決定，自2011年2月9日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率。金融機構(gòu)一年期存貸款基準利率分別上調(diào)0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準利率相應調(diào)整。分析人士認為，此次加息將對A股短期走勢造成壓力，銀行及地產(chǎn)均不同程度地受到負面影響。

部分銀行影響偏負面

由于不對稱加息的幅度進一步擴大，央行今年首次加息不會給銀行息差帶來幫助，反而可能造成負面影響。據(jù)分析師測算，此次加息對整個銀行業(yè)影響偏負面。這可能將使得銀行息差在1月份明顯上升后，2月份開始下降。

與去年的兩次加息不同，央行此次加息首次調(diào)整了活期存款利率，上調(diào)4個基點。從加息幅度來看，央行此次上調(diào)存款利率的幅度明顯大于貸款，并且不對稱的幅度進一步擴大。各期限存款利率出現(xiàn)普遍上調(diào)，上調(diào)幅度在25~45個基點。貸款利率則只上調(diào)了20~25個基點。

國信證券銀行業(yè)分析師邱志承認為，不對稱幅度擴大，將使得此次加息給銀行息差帶來的靜態(tài)影響為小幅負面，幅度在1~5個百分點。

廣發(fā)證券銀行業(yè)分析師沐華依據(jù)上市銀行2010年中期數(shù)據(jù)的測算結(jié)果顯示，此次加息對上市銀行的影響為中性。她認為將對一部分銀行產(chǎn)生小幅負面影響，對一部分銀行產(chǎn)生小幅正面影響。“無論是正面影響還是負面影響，幅度都較小。

不過，央行接連多次不對稱加息，并且此次不對稱幅度有所擴大，邱志承認為這很可能體現(xiàn)央行不希望銀行息差上升的意圖?！斑@將明顯制約全年銀行息差的上升?！彼治稣f。

地產(chǎn)行業(yè)受沖擊

作為資金密集型行業(yè)，房地產(chǎn)企業(yè)對資金的依賴度較高，對利率的敏感性也高于一般行業(yè)。加息將直接導致房地產(chǎn)企業(yè)融資成本增加。

光大證券房地產(chǎn)行業(yè)分析師趙強認為，此次加息對房地產(chǎn)板塊將產(chǎn)生短期沖擊，但由于加息是一個持續(xù)的過程，加息對房地產(chǎn)企業(yè)的影響將在多次加息后出現(xiàn)累積效應。

去年10月19日央行開啟此輪加息序幕，10月20日A股地產(chǎn)指數(shù)、銀行指數(shù)分別下跌了4.53%、0月48%。去年12月25日央行第二次加息后，12月27日A股地產(chǎn)指數(shù)、銀行指數(shù)分別下跌了2.88%、108%。

在本次加息后，地產(chǎn)無疑仍將成為最“受傷”的行業(yè)。國信證券首席策略分析師黃學軍和西南證券策略研究員張剛在接受采訪時均表示，此次加息對地產(chǎn)行業(yè)偏利空，而對消費行業(yè)影響較小。

股市短期調(diào)整壓力增大

對于加息造成的市場影響，多位接受采訪的券商首席策略分析師表示，本次加息之后，在1月份宏觀數(shù)據(jù)公布前A股將面臨較大調(diào)整壓力。

國信證券首席策略分析師黃學軍表示，8日宣布加息的背景應該是1月份CPI漲幅過大，預計達到5.3%~5.5%。不過，黃學軍稱，節(jié)前銀行間市場利率持續(xù)走高，且央票連續(xù)兩周停發(fā)，種種跡象已表明央行在節(jié)后有加息的可能。因此，本次加息已在市場預期之內(nèi)。

黃學軍表示，上周道瓊斯指數(shù)已站上12000點，周一道指繼續(xù)收高，連續(xù)第6個交易日上漲，并創(chuàng)下29個月新高。而香港恒生指數(shù)本周兩個交易日卻分別下挫1.49%和0.29%，可見港股對本次加息已有反應，短期內(nèi)A股走勢復制恒生指數(shù)走勢的概率較大。預計在1月份宏觀數(shù)據(jù)公布前A股將面臨較大調(diào)整壓力。(唐曜華 李東亮)

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