2011年02月10日 01:28
來源：上海證券報 作者：時娜

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⊙記者 時娜 ○編輯 朱紹勇

央行在兔年開市前一晚公布加息消息，A股昨日承壓走低，上證指數(shù)收盤下挫0.89%。中信證券發(fā)表策略報告認(rèn)為，本次加息短期釋放了對緊縮政策的模糊擔(dān)憂，看好A股市場2-3月走勢。

中信證券指出，春節(jié)休市期間，外圍消息面整體偏樂觀。地緣政治形勢基本穩(wěn)定，未對金融市場形成沖擊，原油市場出現(xiàn)比較明顯的回落。但商品價格回落難度較大，美國市場樂觀情緒上升，資金進(jìn)入風(fēng)險資產(chǎn)，出于對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的良好預(yù)期，金屬和原油價格仍然在高位，而農(nóng)產(chǎn)品價格則受冬季極端天氣影響，仍有可能繼續(xù)上揚(yáng)。此外，美國發(fā)布的創(chuàng)新戰(zhàn)略將對國內(nèi)相對應(yīng)的新興產(chǎn)業(yè)構(gòu)成利好影響。

與此同時，在兔年春節(jié)長假最后一天，央行再度動用利率工具，管理通脹預(yù)期。中信證券認(rèn)為，本次加息短期釋放了對緊縮政策的模糊擔(dān)憂，市場再次進(jìn)入數(shù)據(jù)觀察期。資金市場的流動性在節(jié)前達(dá)到最頂峰，節(jié)后信貸和準(zhǔn)備金政策將會有所明確，減緩資金壓力；房地產(chǎn)政策已經(jīng)推出，未來將會觀察基本面的變化情況；全國兩會將在3月初召開，眾多產(chǎn)業(yè)政策也將會落實(shí)；春季開工需求落實(shí)將會推動周期品的補(bǔ)庫存需求。

中信證券指出，三個月來，滬深300指數(shù)的估值一直在14倍左右，而2011年的估值已經(jīng)在12倍，但個股已經(jīng)有大幅調(diào)整。由于較長時間以來以銀行、石油石化、煤炭為主體的大盤股估值穩(wěn)定，市場在指數(shù)平靜的表面下暗流涌動，但當(dāng)前結(jié)構(gòu)性調(diào)整已經(jīng)充分，2-3月份市場底部抬高過程中個股具備表現(xiàn)機(jī)會。

值得注意的是，物價走勢仍存潛在風(fēng)險，但加息將緩和緊縮政策壓力。中信證券表示，一方面，從通脹本身來看，新漲價因素不容忽視，原油價格可能在高位維持，而大面積干旱帶來冬小麥的減產(chǎn)風(fēng)險和價格上漲預(yù)期推動糧食價格繼續(xù)走高；另一方面，緊縮政策也處在兩難境地中，在目前總需求仍處在底部回升狀態(tài)下，過于嚴(yán)厲的收縮將會帶來經(jīng)濟(jì)增長的壓力。這兩方面結(jié)合意味著如果目前物價上行的趨勢得不到控制，那么在經(jīng)過一段物價上行帶來的“甜蜜期”后，由于政策不得不繼續(xù)收縮從而使得在物價下行的同時，經(jīng)濟(jì)增長也面臨壓力，市場將進(jìn)入“痛苦期”

中信證券認(rèn)為， 2-3月份物價趨勢仍是可控期，本次加息使應(yīng)對通脹壓力政策更明確，同時累計緊縮效應(yīng)使通過抑制總需求促使未來通脹下行的概率提升，因此，看好2-3月行情。

具體板塊方面，中信證券建議2-3月份以挖掘價值股、藍(lán)籌股、低估值股為主。主要有兩條主線：一是年報行情，業(yè)績高增長、超預(yù)期、高分紅的行業(yè)和公司，如農(nóng)業(yè)、保險、水泥、機(jī)械、建筑等板塊；二是產(chǎn)業(yè)政策推動，如節(jié)能環(huán)保、高鐵基建類的公司。

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