2011年02月10日 04:31
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 作者：李良

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央行加息突如其來(lái)，基金業(yè)的反應(yīng)卻是平淡如水。多位基金經(jīng)理接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，此次加息乃至未來(lái)的一兩次加息，已在業(yè)內(nèi)預(yù)料之中，雖然無(wú)法把握加息的具體時(shí)點(diǎn)，但它在心理層面的影響已經(jīng)基本消化，因此，此次加息不會(huì)給A股帶來(lái)過(guò)度沖擊。與此同時(shí)，部分基金經(jīng)理還表示，投資者目前對(duì)通脹率的預(yù)期普遍較高，如果實(shí)際通脹率低于預(yù)期，不排除A股短期迎來(lái)反彈。

“緊縮”未見底

央行四個(gè)月內(nèi)三度加息。在基金經(jīng)理們眼里，這不過(guò)是新一輪加息周期的開始。

“除非CPI大幅回落，否則央行這種頻率的加息仍將繼續(xù)。即便在此番快速加息后，一年定期存款利率與CPI相比仍呈負(fù)利率狀態(tài)，要想扭轉(zhuǎn)這種局面，新一輪加息周期在所難免?！蹦郴鸾?jīng)理分析指出，“對(duì)于A股市場(chǎng)，這意味著貨幣緊縮政策帶來(lái)的壓力會(huì)持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間，因此，除非有外部資金大量流入，否則A股自身并不具備啟動(dòng)行情的能力。

銀河基金也表示，本次宣布加息的時(shí)點(diǎn)選擇在1月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布前，主要是針對(duì)1月份CPI漲幅、信貸增幅超預(yù)期和海外商品價(jià)格上漲，調(diào)控通脹預(yù)期意圖明顯。而盡管本次加息符合市場(chǎng)預(yù)期，鑒于目前的通脹壓力，加息幅度偏低，緊縮預(yù)期仍未充分釋放。

不過(guò)，在充分預(yù)估緊縮政策的力度和時(shí)長(zhǎng)后，多數(shù)基金經(jīng)理依然對(duì)今年的A股行情抱以樂(lè)觀態(tài)度。支持他們信心的除了低估值、流動(dòng)性充裕外，還有春節(jié)前房地產(chǎn)遭遇前所未有的嚴(yán)厲調(diào)控。某基金經(jīng)理向中國(guó)證券報(bào)記者表示，在A股反復(fù)震蕩的近兩年里，房地產(chǎn)市場(chǎng)卻迅猛發(fā)展，吸引了大量資金流入，而在嚴(yán)厲調(diào)控背景下，這些資金有可能被“逼”流入股市，推動(dòng)A股中長(zhǎng)期向上。

反彈或可期

受加息影響，春節(jié)后A股的第一個(gè)交易日走出了一根長(zhǎng)上影線的陰線，個(gè)股也是跌多漲少。不過(guò)，部分基金卻從中窺得短期反彈的投資機(jī)會(huì)。

博時(shí)裕澤封閉基金經(jīng)理聶挺進(jìn)表示，大盤股較低的估值使得指數(shù)向下調(diào)整的空間不大，整個(gè)市場(chǎng)會(huì)在加息周期中震蕩筑底。從行業(yè)來(lái)看，低估值的機(jī)械、農(nóng)業(yè)、消費(fèi)、通訊、汽車、家電等個(gè)股有望持續(xù)活躍。

銀河基金認(rèn)為，短期對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)偏謹(jǐn)慎態(tài)度，但如果加息后A股大幅低開，市場(chǎng)或迎來(lái)反彈機(jī)會(huì)。銀河基金同時(shí)指出，市場(chǎng)中期方向可能向上，這取決于通脹回落和緊縮預(yù)期釋放：如果通脹在春節(jié)后出現(xiàn)明顯的回落，并且緊縮預(yù)期充分釋放后，將使市場(chǎng)前景相對(duì)樂(lè)觀，市場(chǎng)或迎來(lái)上行。配置方向上，應(yīng)首選通脹受益主線和海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇拉動(dòng)主線，兼顧主題投資機(jī)會(huì)。

華富基金則指出，由于此次加息在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，經(jīng)過(guò)之前的連續(xù)緊縮政策，市場(chǎng)對(duì)緊縮的敏感度在下降。在緊縮政策沒(méi)有完全釋放的情況下，股市上升動(dòng)力不足，近期仍會(huì)在低位維持整理態(tài)勢(shì)，3月份則有望迎來(lái)反彈。

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