2011年02月22日 01:55
來源：上海證券報(bào) 作者：王屹 唐真龍

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據(jù)證監(jiān)會權(quán)威人士表示，中關(guān)村股份代辦系統(tǒng)(新三板)試點(diǎn)以來，經(jīng)過實(shí)踐，探索了資本市場服務(wù)于國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)建設(shè)、服務(wù)于非上市股份公司股份轉(zhuǎn)讓和企業(yè)發(fā)展的新途徑，建立了一系列基本制度規(guī)范，探索了場外市場建設(shè)的寶貴經(jīng)驗(yàn)，主辦券商也探索出一套較成熟的業(yè)務(wù)模式，目前已經(jīng)具備擴(kuò)大試點(diǎn)范圍的基本條件。各地的高新園區(qū)準(zhǔn)備的情況又如何呢？為此，我們將陸續(xù)推出各地高新園區(qū)的采訪報(bào)道。

⊙記者 王屹 唐真龍 ○編輯 全澤源

據(jù)消息人士向本報(bào)記者透露，關(guān)于新三板的擴(kuò)容方案已上報(bào)到國務(wù)院，目前正在相關(guān)部委征求意見，預(yù)期今年兩會后將推出。

權(quán)威人士告訴記者，新三板的擴(kuò)容籌備工作在去年底就已基本完成，目前各方條件均已比較成熟。另有主辦券商人士預(yù)計(jì)兩會后正式推出的可能性非常大。按照正常的工作進(jìn)度，關(guān)于新三板的企業(yè)掛牌規(guī)則、信息披露規(guī)則、交易制度、結(jié)算規(guī)則、合格投資者管理辦法等一系列制度建設(shè)有望在今年上半年基本成型，各園區(qū)開始正式上報(bào)擬掛牌企業(yè)的申報(bào)材料，如果進(jìn)展順利，最快三季度首批擴(kuò)容企業(yè)將正式登陸新三板市場。

據(jù)了解，擴(kuò)容后的新三板市場將與目前的中關(guān)村代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有所不同，“將更接近于現(xiàn)有的滬深交易所市場”。連續(xù)競價(jià)交易、T+1結(jié)算制度、漲跌停板制度等成熟的交易規(guī)則都有望被借鑒引用，而做市商制度、投資者準(zhǔn)入資質(zhì)等新三板特有的制度也會同步引入。

“在此次新三板擴(kuò)容的過程中將推出配套改革。西南證券場外交易市場部總經(jīng)理周到向本報(bào)記者表示。據(jù)他的了解，目前已經(jīng)可以明確的改革措施包括：首先，引入做市商制度，不過在引入做市商制度之后，并不是所有的交易都要通過做市商交易，直接交易依然存在，做市商交易并不是唯一的交易方式。其次，交易規(guī)則也將所有改變，包括在交易數(shù)量上由目前每筆最低3萬股降至1000股。此外，在擴(kuò)容過程中還將開放個(gè)人投資者參與新三板市場交易。而新三板擴(kuò)容之后也將放開股東人數(shù)不能超過200人的限制。

周到還表示，從長遠(yuǎn)看，在擴(kuò)容到了一定程度之后，還將建立轉(zhuǎn)板機(jī)制，目前新三板掛牌的公司只有幾十家，而隨著新三板的擴(kuò)容，掛牌公司數(shù)量的迅速增加將會催生建立轉(zhuǎn)板機(jī)制的需求。不過，另據(jù)權(quán)威人士分析，轉(zhuǎn)板機(jī)制是個(gè)大的系統(tǒng)工程，今年暫不可能推出。

新三板的擴(kuò)容，將有力拓寬中國企業(yè)融資渠道，并完善我國多層次資本市場體系。有業(yè)內(nèi)資深專家認(rèn)為，資本市場作為市場經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要組成部分，在成熟國家已經(jīng)形成了多層次的結(jié)構(gòu)體系。其中一個(gè)重要層次就是場外交易市場(OTC)，她主要是幫助處于初創(chuàng)階段中后期和成長階段初期的中小企業(yè)解決資本金籌集、股權(quán)流轉(zhuǎn)等問題，場外交易市場構(gòu)成了資本市場金字塔的底座部分。

以美國為代表的西方國家，其資本市場是按照先場外后場內(nèi)的逐步演進(jìn)過程發(fā)展的。我國資本市場是在學(xué)習(xí)借鑒的基礎(chǔ)上，直接開始了交易所市場的建設(shè)。這樣的好處是規(guī)則先行、起點(diǎn)高、發(fā)展快和規(guī)范性相對較好。

但是單一的交易所市場也暴露出市場功能發(fā)揮不足的缺陷。一是市場容量無法滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求。二是上市條件無法滿足不同發(fā)展階段企業(yè)的融資需求。三是不能滿足不同區(qū)域的直接融資需求。有數(shù)據(jù)顯示，近20年來滬、深交易所只接納了2000多家上市公司。而我國目前僅股份制企業(yè)就有13萬多家，絕大部分被擋在了資本市場的大門外。

據(jù)悉，全國目前共有70個(gè)國家級高新區(qū)，上海、蘇州、成都、西安、重慶、廣州、武漢等地的高科技園區(qū)都在積極準(zhǔn)備對接新三板市場。本報(bào)記者采訪的多個(gè)大型高新園區(qū)相關(guān)負(fù)責(zé)人均稱“已萬事俱備，只待東風(fēng)”。

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