2011年02月28日 06:47
來源：投資快報 作者：蔡英姿

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2月22日開始，四大證券報陸續(xù)報道關(guān)于新三板即將推出的消息，并開始零碎地報道其中的焦點內(nèi)容。上周以中關(guān)村、蘇州高新為代表的A股開發(fā)區(qū)板塊表現(xiàn)惹眼。

根據(jù)傳媒報道，以中關(guān)村股份代辦系統(tǒng)為基礎(chǔ)的新三板擴容方案已經(jīng)成型，目前已經(jīng)具備擴大試點范圍的基本條件，初步計劃將在今年 “兩會”之后公布征求意見稿，并在7月份前后會有首批掛牌公司出爐。

其實，我們已經(jīng)有一個三板市場了，即是“代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”,于2001年7月16日正式開辦，首批掛牌交易的公司包括大自然、長白、清遠建北、海國實、京中興和華凱，全部是原NET、STAQ 市場的掛牌企業(yè)。

STAQ和NET是兩個法人股流通市場，1992年到1993年為解決股份公司法人股的轉(zhuǎn)讓問題而分別成立的，1999年9 月9日在國家治理整頓場外交易的背景下，STAQ和NET市場被停止交易，大量資金被套其中。

2001年三板開設(shè)，就是為了解決歷史遺留問題，讓這些股票重新得以交易。后來，水仙、粵金曼和中浩等退市股票，也進入三板交易，承接主板的退市股票，成為三板的另一個主要功能。

三板市場交易制度與原PT公司類似，以集合競價方式進行集中配對成交，漲跌停板限制為5%.盈利而且凈資產(chǎn)為正值的股票每周交易5次，其余每周交易3次(逢一、三板五)。從實際運作來看，由于成交不活躍，三板股票的行情受政策影響巨大，不是連續(xù)漲停，就是連續(xù)跌停，非常難以把握。

2006年1月，中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)正式推出，因為掛牌企業(yè)均為高科技企業(yè)而不同于原轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)內(nèi)的退市企業(yè)及原STAQ 、NET 系統(tǒng)掛牌公司，被稱為“新三板”

按照規(guī)定，“新三板”的企業(yè)只需具備營業(yè)滿兩年；主營業(yè)務(wù)突出，具有持續(xù)經(jīng)營記錄；公司治理結(jié)構(gòu)健全，運作規(guī)范等條件，在企業(yè)盈利方面沒有具體要求，但需有資格的券商介入主辦。

現(xiàn)在怎么又醞釀推出新三板了呢？說法有一點模糊吧！

中國證監(jiān)會主席尚福林在2011年全國證券期貨監(jiān)管工作會議上這樣說過：“加快場外市場建設(shè)，抓緊啟動中關(guān)村試點范圍擴大工作，完善非上市公司股份公開轉(zhuǎn)讓試行辦法，做好報批和發(fā)布，實現(xiàn)符合條件的國家高新區(qū)非上市公司股份公開掛牌轉(zhuǎn)讓，加快建設(shè)統(tǒng)一監(jiān)管的全國性場外市場。

現(xiàn)在重新包裝“新三板”,大概是要給三板市場一個新的發(fā)展定位。按照證券業(yè)協(xié)會去年的說法：擬在全國56+1個高新區(qū)范圍內(nèi)擴大股份報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點，讓更多的創(chuàng)業(yè)初期高技術(shù)企業(yè)能夠解決股份轉(zhuǎn)讓及融資，從而支持高新技術(shù)企業(yè)的進一步發(fā)展和壯大，就是讓“新三板”高新技術(shù)企業(yè)成長為上市公司“孵化器”的意思。

出于控通脹的需要，銀行一直在收縮銀根，自2010年10月加息以來，央行已經(jīng)在4個月內(nèi)，加息3次、提高存款準(zhǔn)備金率5次。既然“新三板”擴容方案即將塵埃落定，各地高新區(qū)相繼出臺了扶持政策，主要是以補貼、獎勵的形式來支持企業(yè)上新三板掛牌。目前東湖高新區(qū)的獎勵標(biāo)準(zhǔn)是最高的，企業(yè)一旦在新三板成功掛牌，將獲得150萬元獎勵。

與此同時，幾十家券商也都在加緊“跑馬圈地”,不少券商已經(jīng)儲備了數(shù)十家企業(yè)，加班加點準(zhǔn)備材料，積極準(zhǔn)備企業(yè)申報。

去年9月下旬，國務(wù)院又新批了13家省級高新區(qū)升級為國家級高新區(qū)，加上原有的56家國家級高新區(qū)、楊凌示范區(qū)，國家級高新區(qū)總數(shù)已增至70個。如果每個園區(qū)平均掛牌10家企業(yè)……我相信，新三板一旦開閘，招股說明書將蜂擁而至，擴容速度一定不亞于創(chuàng)業(yè)板。創(chuàng)業(yè)板開板時，是一次招股28只新股，新三板會是多少呢？這將會極大地分流A股市場的資金與投資者。

“新三板”掛牌公司的目標(biāo)，是為了轉(zhuǎn)板到中小板或者創(chuàng)業(yè)板，所以其市盈率要比創(chuàng)業(yè)板、中小板低才對的，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板、中小板的估值是個大問題，上周創(chuàng)業(yè)板的拋壓就不小了，即使諸多公司推出高送股方案，都出現(xiàn)“審美疲勞”啦！

又或者，新三板還可以延續(xù)那句股諺：風(fēng)險越大，機會越大。我們拭目以待。 蔡英姿

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