2011年03月19日 02:51
來源：中國證券報 作者：任曉

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中國人民銀行18日宣布，從2011年3月25日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。

這是央行自去年以來第9次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。此次上調(diào)大約凍結(jié)銀行資金3600億元。上調(diào)后，大型商業(yè)銀行準(zhǔn)備金率達(dá)20%的歷史高位。

分析人士認(rèn)為，此次上調(diào)準(zhǔn)備金率的主要目的是對沖流動性。盡管央行在公開市場連續(xù)兩周凈回籠近600億元，但3月剩余兩周公開市場資金到期量仍達(dá)2400億元，再加上差額存款準(zhǔn)備金率本月到期的2500億元至3000億元，央行需要對沖的資金量依然龐大。除此之外，中東局勢動蕩推高國際油價、日本央行向市場大規(guī)模注資也是此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的誘因。

國泰君安固定收益部助理董事周文淵表示，根據(jù)其測試，2月末和3月初，商業(yè)銀行整體超儲率回升至1.7%附近，鑒于人民幣持續(xù)升值和貸款受限，存貸差2月大幅擴(kuò)大，反映目前市場資金略寬松。綜合來看，本次上調(diào)準(zhǔn)備金率在市場預(yù)期之中，預(yù)計不會對市場資金面形成較大沖擊。不過，恰逢銀行季末核算期，有可能會對資金價格形成小幅推升。

周文淵認(rèn)為，此次提高存款準(zhǔn)備金率后，短期加息的可能性繼續(xù)下降，二季度貨幣政策操作更趨謹(jǐn)慎，準(zhǔn)備金率上調(diào)的頻率和空間下降，二季度中后期可能加息一次。

申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇認(rèn)為，此次準(zhǔn)備金率上調(diào)完全符合預(yù)期，4月還有可能再提高一次準(zhǔn)備金率。

分析人士認(rèn)為，當(dāng)前貨幣政策收緊已到中后期，但短期內(nèi)政策仍將維持緊縮態(tài)勢。由于國際油價上漲、翹尾因素等影響，3月CPI“破五”可能性較大，短期內(nèi)政策通脹形勢依然嚴(yán)峻。興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，3月不會再加息，二季度或再加息，年底前還有3至4次加息可能。

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