2011年03月21日 06:00
來源：證券日?qǐng)?bào)

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25日起，大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率將達(dá)到20%的歷史高位。據(jù)此，好買基金研究中心測(cè)算，按照銀行存量存款計(jì)算，此次上調(diào)將凍結(jié)資金3600億元左右。

對(duì)于此次上調(diào)，基金公司普遍認(rèn)為政策指向仍然是通脹。

泰達(dá)宏利認(rèn)為本次調(diào)整在市場(chǎng)預(yù)期之中，顯示央行對(duì)流動(dòng)性的調(diào)控仍在持續(xù)。上調(diào)主要原因是銀行間市場(chǎng)資金極度充裕及3月通脹的再度反彈預(yù)期。央行選擇自由度更大的準(zhǔn)備金工具，進(jìn)一步鞏固前期調(diào)控成果。

而大成基金對(duì)此表示，“兩會(huì)”期間多名官員談到央行調(diào)控工具，對(duì)于包括存款準(zhǔn)備金率在內(nèi)的貨幣政策工具的使用，市場(chǎng)心理已存一定預(yù)期。

好買基金研究中心分析認(rèn)為，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，控通脹仍是題中之義；第二是對(duì)沖熱錢。經(jīng)過2008年金融危機(jī)之后，新興市場(chǎng)國(guó)家率先復(fù)蘇，發(fā)達(dá)國(guó)家緩慢。2009年后，主要發(fā)達(dá)國(guó)家為了刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時(shí)在負(fù)債高企的背景下，實(shí)行量化寬松，熱錢的流動(dòng)助推新興市場(chǎng)國(guó)家的通脹水平，這些國(guó)家紛紛采取緊縮政策以對(duì)抗熱錢。近期，印度央行再次加息。中國(guó)也數(shù)次加息和提高存款準(zhǔn)備金率。

不過，在央票發(fā)行利率提升，發(fā)行量加大后不是加息而是提高存款準(zhǔn)備金率，反映出央行在國(guó)外不確定性加強(qiáng)的情形之下采取相對(duì)溫和與中性的立場(chǎng)。

從對(duì)市場(chǎng)影響來看，各基金的看法不盡相同。

泰達(dá)宏利表示，本次調(diào)整對(duì)股市短期將產(chǎn)生心理層面形成一定沖擊，但可能不會(huì)造成流動(dòng)性拐點(diǎn)出現(xiàn)，股市調(diào)整幅度將比較有限。

而大成基金則認(rèn)為，央行再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對(duì)市場(chǎng)會(huì)有一定影響。因?yàn)殡m有央票到期因素，但在信貸環(huán)比增速連續(xù)兩個(gè)月很低的背景下仍然繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，負(fù)面影響越來越大，如果此政策方向延續(xù)，或會(huì)出現(xiàn)政策緊縮過度的局面。

好買基金研究中心認(rèn)為，自3月7日以來，市場(chǎng)雖然下跌，但并沒有大的調(diào)整，提高存款準(zhǔn)備金率后，利空有待消化，短期對(duì)市場(chǎng)影響不可小覷。加之市場(chǎng)仍存加息預(yù)期，愈趨嚴(yán)厲的調(diào)控政策和較緊的資金面是目前難以克服的環(huán)境因素，近期波動(dòng)幅度仍將較大。

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