2011年03月25日 07:24
來(lái)源：新聞晨報(bào)

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□晨報(bào)記者 郭文珺

今年以來(lái)，在一系列通脹管理措施的實(shí)施下，我國(guó)CPI開(kāi)始出現(xiàn)回落，但工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)卻出現(xiàn)了上漲，今年1至2月份，PPI同比上漲6.9%。近期，伴隨著中東和北非局勢(shì)的動(dòng)蕩，國(guó)際油價(jià)再次出現(xiàn)了上揚(yáng)，中國(guó)PPI或?qū)⒃俅蚊媾R考驗(yàn)，能否頂住這輪油價(jià)上漲帶來(lái)的壓力，還看未來(lái)對(duì)輸入性通脹的管理措施。

中國(guó)原油對(duì)外依存度再刷新高

作為歐佩克成員國(guó)，利比亞2010年的原油日產(chǎn)量平均為165萬(wàn)桶，許多大型石油公司已暫停在利比亞的油氣開(kāi)采工作。在日本核電站短期無(wú)法恢復(fù)供電的情況下，替代的電力供應(yīng)必然主要是來(lái)自原油，加大能源的進(jìn)口可能會(huì)引起國(guó)際能源價(jià)格的上漲。高盛預(yù)測(cè)2011年第二季的北海原油價(jià)格每桶105美元。國(guó)際油價(jià)每上漲10美元，將拖累中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑0.5個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)下滑1個(gè)百分點(diǎn)。

去年，我國(guó)一次能源消費(fèi)量為32.5億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，同比增長(zhǎng)了6%；不過(guò)能耗強(qiáng)度進(jìn)一步降低，單位產(chǎn)值能源消費(fèi)量下降4%。即便在如此形勢(shì)下，我國(guó)能源消耗強(qiáng)度仍偏高，是美國(guó)的3倍、日本的5倍。大通證券的研究報(bào)告指出，1至2月份，我國(guó)累計(jì)生產(chǎn)原油3329萬(wàn)噸，進(jìn)口原油4285萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)6.8%和13.1%。中國(guó)原油的對(duì)外依存度已達(dá)到53.7%，這是中國(guó)原油對(duì)外依存度自2009年首次突破50%的警戒線達(dá)到51.3%以后再次刷新紀(jì)錄。國(guó)家發(fā)改委表示，預(yù)計(jì)今年原油對(duì)外依存度將接近55%。

油價(jià)漲直接抬高交運(yùn)流通成本

國(guó)內(nèi)油價(jià)的提高將直接抬高交通運(yùn)輸和流通環(huán)節(jié)成本，PMI購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)與PPI環(huán)比增速高度相關(guān)，相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.87以上。2月購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為70.1%，比上月上升0.8個(gè)百分點(diǎn)，其自2010年8月以來(lái)連續(xù)7個(gè)月在60%以上的高位運(yùn)行，制造業(yè)企業(yè)原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格繼續(xù)呈上漲趨勢(shì)，通脹壓力加大。輸入型通脹的不確定性增加，加大了我國(guó)通脹預(yù)期的管理難度。

PPI分項(xiàng)來(lái)看，生產(chǎn)資料價(jià)格同比上漲幅度增大，其中原料采掘價(jià)格上漲明顯，分品種中的原油化工和金屬價(jià)格環(huán)比漲幅加大，而生活資料價(jià)格同比漲幅已經(jīng)接近2008年上半年水平，傳導(dǎo)效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)同比漲幅擴(kuò)大，其中有色金屬材料類環(huán)比漲幅最大。山西證券認(rèn)為從各分項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，工業(yè)品通脹上升的壓力，部分已經(jīng)接近2008年上半年水平，PPI在短期受到購(gòu)進(jìn)價(jià)格持續(xù)上漲壓力，特別是原油價(jià)格或在一段時(shí)間維持在100美元之上，將直接加劇PPI在未來(lái)兩個(gè)月上漲趨勢(shì)。

大通證券分析，根據(jù)近十年來(lái)的經(jīng)驗(yàn)，大約在國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲2個(gè)月后中國(guó)的進(jìn)口價(jià)格指數(shù)就會(huì)上漲，再過(guò)2個(gè)月后，PPI指數(shù)也會(huì)上漲，再過(guò)2個(gè)月CPI也會(huì)上漲，這就是一個(gè)價(jià)格傳導(dǎo)鏈條，也說(shuō)明了輸入型通脹相對(duì)于國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格上漲大約有6個(gè)月的滯后期。當(dāng)PPI同比漲幅在5%以下時(shí)，每上升1個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)利潤(rùn)將增加約15%，將總體帶動(dòng)企業(yè)增加生產(chǎn)和提高利潤(rùn)，超過(guò)5%則將通過(guò)成本領(lǐng)域侵蝕企業(yè)利潤(rùn)率，企業(yè)利潤(rùn)增幅將下降。

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