3000點幾番糾結券商觀點現(xiàn)分歧

2011年03月27日 09:50
來源：每日經濟新聞

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每經記者趙陽戈

3000點似乎如一道難以逾越的關口，從去年11月初以來，每一次沖關，多方頂多短暫地觸碰一下即鎩羽而歸。

大盤以如此令人糾結的形式，運行了整整4個多月的時間，本周五，再一次“兵臨城下”

回顧春節(jié)后各家券商的觀點，大多基于當時短期利空出盡的原因而看多后市，而節(jié)后的流動性緩解預期增厚了持續(xù)上攻的砝碼，事實上大盤的走勢也正如券商們預料，自春節(jié)后，上證指數(shù)從2700多點花了一個月時間沖到了3000點，可惜隨后而來的日本地震，直接波及了A股市場，大盤猝不及防，慌忙回調下，偏又遭遇上周末(3月18日)的上調存款準備金率，出現(xiàn)了持續(xù)的調整。如今幾經掙扎，上證指數(shù)在即將步入嶄新的第二季度的同時，也于本周五(3月25日)再次來到3000點城下。

《每日經濟新聞》本周對各大券商最新的觀點進行了梳理后發(fā)現(xiàn)，面臨3000點這一久攻不下的心理“門檻”，券商們一改春節(jié)后的樂觀情緒，謹慎成了普遍的基調，之前的觀點也有了一些動搖。那么，他們在此時給出了怎樣的觀點？到底哪家之言能夠再次應驗？

流動性持續(xù)收緊后市宜戰(zhàn)略撤退

代表：興業(yè)證券

興業(yè)證券認為短期來看，看多的理由正在被削弱。多次上調準備金率增加了市場的風險，在累積效應下，對流動性的收縮將更為猛烈。目前存款準備金率已是歷史新高，進一步上調，不只是對沖到期央票，對貨幣乘數(shù)的影響也非常大，同時還將導致存量財富再配置的方向逆轉，滋生資金的尋租、“囤錢”等，最終壓制股市。

中期來看，中東、北非危機、日本災后重建，或引發(fā)國際糧價、油價的上漲壓力；國內3、4月份季節(jié)性投資高潮來臨，勞動力成本上漲呈剛性，年中通脹基期翹尾較高；以及緊縮政策的累積效應，特別是房地產持續(xù)調控和信貸偏緊等因素，都可能引發(fā)經濟增速回落。而在這一背景下，引發(fā)的投資者擔憂情緒，難以短時間內扭轉，進而引發(fā)市場震蕩，或許，是到了“戰(zhàn)略撤退”的時候了。

投資策略：

利用短期反彈且戰(zhàn)且退

興業(yè)證券認為，市場短期內還有期待，抄底資金仍會不斷組織反擊，因此，可以利用此時機，從容撤退，降低倉位。當前形勢并非2008年那樣的熊市，結構性機會仍有可為。

配置方面，首選低估值、確定性、機構投資者低倉位的板塊，如銀行、地產、交通運輸?shù)龋黄浯?，精選估值合理、成長性確定行業(yè)的白馬，如優(yōu)勢制造業(yè)、通信、食品飲料、醫(yī)藥等；第三，輕倉參與政策確定性的主題，如保障房、區(qū)域建設、軍工、資產證券化、大農業(yè)等。

同陣營券商：

安信證券、齊魯證券等

安信證券認為，因為二季度經濟增長的改善，政策面或將結束觀察期，轉而重拾緊縮路線，因此應對二季度市場的估值要相對謹慎。齊魯證券認為，A股市場近兩個月的反彈趨勢已基本結束。日信證券則認為，短期內市場將承受較大壓力，指數(shù)有進一步向下探底的可能性。東方證券認為，“緊信貸+緊貨幣”背景下，市場不確定性再度增加，走弱的可能性較大。國聯(lián)證券認為，春節(jié)后的這一輪反彈基本到了尾聲階段，建議投資者隨時做好獲利了結的準備。