2011年04月09日 00:25
來源：金融投資報

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3月31日力合股份(000532)因杉杉集團舉牌事件停牌。4月8日，公司針對近期媒體傳聞事項發(fā)布了澄清公告，否認了杉杉集團董事長鄭永剛曾對媒體表示擬對力合股份進行高科技業(yè)務(wù)整合籌劃一事，公司表示，因其它傳聞尚無法澄清，故公司股票繼續(xù)停牌。

繼續(xù)停牌的力合股份近日受到了投資者的高度關(guān)注。不管是有關(guān)大股東珠海水務(wù)集團的借殼傳聞，還是圍繞杉杉集團突然舉牌的重組猜想，讓市場人士判斷，杉杉集團這次舉牌力合股份，可能絕不僅僅是一次簡單的財務(wù)投資，或?qū)⒊霈F(xiàn)二次舉牌的可能。因為仔細研讀力合股份的澄清公告發(fā)現(xiàn)，公告中所謂鄭永剛未向媒體表示的說法，其實并沒有否認杉杉集團未來對力合股份進行高科技業(yè)務(wù)整合的可能。

現(xiàn)有大股東會輕易言退嗎？

作為一家投資控股型企業(yè)，力合股份的財務(wù)數(shù)據(jù)有些慘淡，2010年的利潤只有2600萬元-3000萬元之間，同比下降約30%，每股收益只有約8分錢。但從力合股份二級市場的表現(xiàn)看，3月30日收盤于12.12元，如果中短期沒有重大題材，其投資風(fēng)險不言而喻。公告顯示，到今年上半年，不管是珠海水務(wù)還是杉杉集團均沒有重組打算。

杉杉集團董事長鄭永剛明確表示：“目前為止只是單純的財務(wù)投資，但如果對方的大股東歡迎的話，我們也可以共同把這個企業(yè)做好做大?！笔袌鐾茰y，力合股份的大股東——珠海水務(wù)集團做大股東的時間并不長，可能并不歡迎這樣直接的“表白”，也不會輕易做出讓步。

據(jù)力合股份2010年度總結(jié)會的精神，公司2011年的一項重要工作將是繼續(xù)加大投資力度，優(yōu)化主業(yè)結(jié)構(gòu)，重點加大公用事業(yè)板塊投資。公司將在成功運作力合環(huán)保、涉足珠海環(huán)保產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)上，把做大做強公用事業(yè)產(chǎn)業(yè)作為支撐公司主業(yè)規(guī)模和盈利能力的重要舉措。公司總體思路是在擴大城市污水處理市場份額的同時，積極涉足城市供水、垃圾發(fā)電等垃圾無害化處置和工業(yè)廢固處置業(yè)務(wù)，不斷提高運營管理能力，擴大公司在珠海市公用事業(yè)領(lǐng)域的市場份額。因此，市場推測，杉杉集團“擬進行長期投資”的重要保障，可能是自己成為力合的大股東，因為，珠海水務(wù)很難將公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)輕易拱手相讓的。

力合股份早已涉足多項股權(quán)投資

據(jù)了解，力合股份先后控股了多家科技企業(yè)，參控的公司大多數(shù)集中在數(shù)字電子和數(shù)字信息業(yè)，旗下有兩家子公司從事高科技企業(yè)孵化和創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)，分別為注冊資本1.66億元的珠海清華科技園創(chuàng)業(yè)投資有限公司，和注冊資本4800萬元的深圳力合華清創(chuàng)業(yè)投資有限公司，力合股份持有前者的比例為57.15%，力合股份直接持有后者40%，其余60%通過前者持有。

值得關(guān)注的是，珠海清華科技園已先后參股10多家科技企業(yè)，累計投資約億元人民幣，并且擁有投資企業(yè)成功上市的經(jīng)驗。拓邦股份(002139)于2007年6月29日上市時，珠海清華科技園就持有6762000股，占13.52%的股權(quán)。經(jīng)過2008年10轉(zhuǎn)增10、2009年10轉(zhuǎn)增4和2010年的10轉(zhuǎn)增2，珠海清華科技園即使在多次出售拓邦股份后，目前仍持有該股1100多萬股，占股份總額的近10%，市值達2億多元。

目前，珠海清華科技園投資企業(yè)中最有發(fā)展空間的企業(yè)可能是珠海華冠電子科技有限公司。華冠電子是深圳清華大學(xué)研究院與臺灣弘德機械工業(yè)有限公司合作，由力合股份、珠海清華科技園投華威科技及科誠怡實業(yè)等公司共同投資創(chuàng)辦的一家中外合資高科技企業(yè)，注冊資本6，617.62萬元，力合股份直接持有38.05%股權(quán)，間接持有13.60%股權(quán)。華冠電子是國內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模最大、產(chǎn)品品種最全、技術(shù)最先進的鋁電解電容器專用生產(chǎn)設(shè)備專業(yè)制造商，也是國內(nèi)唯一的片式鋁電解電容器生產(chǎn)設(shè)備制造商。相關(guān)資料顯示，該公司的經(jīng)營目標是力爭5年內(nèi)年銷售額從3億元增長到10億元，凈資產(chǎn)達到3億元，年凈資產(chǎn)收益率40%以上，成功在國內(nèi)或國外股票市場上市。

是否會出現(xiàn)二次舉牌？

由于多年來主營業(yè)務(wù)不夠清晰，力合股份的業(yè)績平平。因此，整合現(xiàn)有資產(chǎn)、打造具有核心競爭力的主營業(yè)務(wù)，成為力合股份必然的發(fā)展思路。珠海水務(wù)集團擁有公用事業(yè)領(lǐng)域的區(qū)域優(yōu)勢，力合股份也制定了做大做強公用事業(yè)產(chǎn)業(yè)的目標。如果力合股份未來3個月不會有重大重組出現(xiàn)，那在未來更長的時間里，公司做大做強的動力仍然是存在的。

市場同時推測，從杉杉集團角度看，如果鄭永剛花1.8億買5%的股權(quán)去舉牌力合股份，單就所謂的高科技和創(chuàng)投概念可能是不夠的。杉杉集團公開表示，增持力合股份的目的是看好該公司財務(wù)基礎(chǔ)、行業(yè)、團隊等綜合投資價值，擬進行長期投資，且未來存在參與經(jīng)營管理的可能性。未來12個月內(nèi)，根據(jù)市場情況，杉杉集團存在增持或減持力合股份的可能。

目前看來，杉杉集團似乎已經(jīng)掌握主動。因為只要現(xiàn)有大股東對力合有所動作，不管是注入公用事業(yè)資產(chǎn)還是增持股票，杉杉集團在二級市場也是收益頗豐；若現(xiàn)有力合大股東珠海水務(wù)集團沒有重組動作，杉杉集團的策略可能更進一步，再次舉牌力合，很可能將集團旗下現(xiàn)有的2家上市公司增加至3家。更何況，力合股份現(xiàn)有資產(chǎn)中有些是可以和杉杉集團進行對接的。比如鋰電池業(yè)務(wù)現(xiàn)在是杉杉股份的核心業(yè)務(wù)，而力合股份就有專業(yè)生產(chǎn)鋰離子電池生產(chǎn)設(shè)備的業(yè)務(wù)；力合股份成熟的創(chuàng)投業(yè)務(wù)，也是杉杉集團正在發(fā)展的方向之一。

面對杉杉集團這個不速之客，力合股份將如何以對？公司股票何時可以復(fù)牌？杉杉集團是否會真的再次舉牌？市場拭目以待。

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