2011年04月12日 06:35
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 作者：楊博

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競(jìng)購(gòu)戰(zhàn)還將繼續(xù)

紐約泛歐交易所集團(tuán)首席執(zhí)行官(CEO)鄧肯·尼德奧爾4月10日發(fā)表聲明稱(chēng)，納斯達(dá)克和洲際交易所的收購(gòu)“不具備戰(zhàn)略吸引力，且可能帶來(lái)無(wú)法接受的執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)”，這些風(fēng)險(xiǎn)包括“無(wú)法克服的反壟斷監(jiān)管障礙”等。紐交所董事長(zhǎng)海瑟爾斯也表示，納斯達(dá)克和洲際交易所的收購(gòu)可能令紐交所面臨沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)并導(dǎo)致裁員，“這將造成集團(tuán)戰(zhàn)略上的失誤，明顯不符合股東的最大利益”

4月1日，納斯達(dá)克與洲際交易所宣布聯(lián)手競(jìng)購(gòu)紐約泛歐交易所集團(tuán)，交易總值約113億美元，較德交所對(duì)紐交所的收購(gòu)報(bào)價(jià)高出近20%。

對(duì)于這一要約，紐交所高層顯然并不滿(mǎn)意。尼德奧爾在10日接受采訪(fǎng)時(shí)批評(píng)納斯達(dá)克提出的收購(gòu)要約“很難被稱(chēng)為是一個(gè)要約，而更像是言辭草率的提議”。尼德奧爾稱(chēng)，紐德交易所的合并才更有利于股東長(zhǎng)期利益，“且更有可能實(shí)現(xiàn)”

不過(guò)，被潑了冷水的納斯達(dá)克和洲際交易所并不準(zhǔn)備鳴金收兵。納斯達(dá)克OMX集團(tuán)CEO格雷菲爾德10日指責(zé)紐交所董事會(huì)“剝奪了股東受益于更好的提案的機(jī)會(huì)，忽視了其他美國(guó)公司都信奉的企業(yè)管理基本準(zhǔn)則”

格雷菲爾德稱(chēng)，納斯達(dá)克與洲際交易所發(fā)起的聯(lián)合收購(gòu)要約要好于德交所的收購(gòu)要約，“我們從紐交所股東方面獲得的反饋非常積極”。洲際交易所首席執(zhí)行官施普雷謝也表示，將繼續(xù)與投資者、客戶(hù)和監(jiān)管方會(huì)談，展示其收購(gòu)要約的優(yōu)越性，并希望紐交所股東表達(dá)對(duì)董事會(huì)否決收購(gòu)要約的“不滿(mǎn)”

麥格理集團(tuán)交易所行業(yè)分析師迪特邁爾在分析競(jìng)購(gòu)戰(zhàn)的前景時(shí)表示，納斯達(dá)克和洲際交易所將努力說(shuō)服紐交所股東反對(duì)紐德之間的合并方案。紐交所股東大會(huì)將于4月28日召開(kāi)，但該集團(tuán)尚未就與德交所的合并交易表決設(shè)定日期。

“任何一份收購(gòu)要約都有風(fēng)險(xiǎn)?！奔~交所最大股東之一T. Rowe Price集團(tuán)交易所行業(yè)分析師伊恩·麥克唐納表示，“盡管一方要約的風(fēng)險(xiǎn)顯然大于另一方，但兩份要約15%的價(jià)差非常大，股東們應(yīng)該不會(huì)忽視這一點(diǎn)。

也有分析師表示，得到紐交所高層的認(rèn)可并不意味著德交所可以高枕無(wú)憂(yōu)，后者可能被迫上調(diào)收購(gòu)報(bào)價(jià)，否則可能遭到股東的否決。據(jù)悉，德交所CEO弗蘭喬尼將于本周造訪(fǎng)紐約，期間或?qū)⑴c紐交所對(duì)合并交易進(jìn)行進(jìn)一步商談。

監(jiān)管疑慮難消

事實(shí)上，納斯達(dá)克和洲際交易所的“盛情”遭冷遇并非意外。此前分析人士就預(yù)計(jì)，一旦該交易成功，納斯達(dá)克將一躍成為全美最大股票交易所，這將引發(fā)美國(guó)監(jiān)管層有關(guān)壟斷的擔(dān)憂(yōu)，并導(dǎo)致更多人失業(yè)。

紐德交易所的“聯(lián)姻”也面臨同樣問(wèn)題，因?yàn)槎叩慕Y(jié)合將創(chuàng)造出全球最大的證券交易所。根據(jù)協(xié)議條款，紐約-泛歐交易所集團(tuán)旗下的倫敦國(guó)際金融期貨交易所(Liffe)將與德意志證券交易所集團(tuán)和瑞士證券交易所聯(lián)合控股的歐洲期貨交易所(Eurex)合并，這將使歐元區(qū)超過(guò)90%的交易所交易衍生品市場(chǎng)落入一家交易所手中。

納斯達(dá)克CEO格雷菲爾德10日指出，紐交所與德交所的交易將給股東帶來(lái)“重大執(zhí)行和整合風(fēng)險(xiǎn)”，且將面臨歐盟的競(jìng)爭(zhēng)審查。

此前，負(fù)責(zé)反壟斷事務(wù)的歐盟經(jīng)濟(jì)和貨幣事務(wù)委員阿爾穆尼亞已明確表示出對(duì)此樁跨越美歐大陸合作的擔(dān)憂(yōu)。他表示，該筆交易將面臨深入且漫長(zhǎng)的審查，而到目前為止，紐德交易所尚未正式向歐盟提交交易審查報(bào)告。

亞洲交易所或迎來(lái)整合新機(jī)

除納斯達(dá)克和洲際交易所收購(gòu)要約被拒外，4月8日，澳大利亞副總理兼國(guó)庫(kù)部長(zhǎng)韋恩·斯旺正式宣布，否決新加坡交易所和澳大利亞證券交易所的合并案，理由是這項(xiàng)交易與澳大利亞國(guó)家利益相悖。引發(fā)本輪交易所并購(gòu)潮的新澳交易所合并案被迫終止。

對(duì)于這一變動(dòng)，咨詢(xún)機(jī)構(gòu)并購(gòu)市場(chǎng)咨詢(xún)有限公司亞洲區(qū)代表希瑟·韋斯特在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，澳大利亞政府正式否決新澳交易所合并交易，令亞洲區(qū)交易所的并購(gòu)再次出現(xiàn)開(kāi)放性。

該公司本月初的一份報(bào)告顯示，業(yè)內(nèi)銀行家和其他資料來(lái)源指出新交所有可能考慮與毗鄰的馬來(lái)西亞交易所和香港交易所合并。馬交所是亞洲區(qū)唯一一家提供原棕油期貨的交易所，如新交所與其合并，定能加強(qiáng)新交所的競(jìng)爭(zhēng)力。也有人認(rèn)為，港交所和新交所如能合并，將成為亞洲市場(chǎng)的真正霸主。

韋斯特透露稱(chēng)，在3月10日并購(gòu)市場(chǎng)咨詢(xún)有限公司的一個(gè)活動(dòng)上，港交所上市科主管狄勤思曾表示，港交所的規(guī)模足夠讓它自由選擇合并對(duì)象。

股票和定息市場(chǎng)資訊服務(wù)供應(yīng)商DealReporter澳大利亞代表西蒙·西格爾認(rèn)為，澳大利亞官方否決新澳交易所合并交易的決定“似乎與全球交易所整合的趨勢(shì)背道而馳”，但這應(yīng)該不會(huì)對(duì)包括澳交所在內(nèi)的交易所行業(yè)未來(lái)的整合產(chǎn)生重大影響。

盡管波瀾不斷，紐約泛歐交易所集團(tuán)和德意志交易所的合并進(jìn)程仍在推進(jìn)。4月10日，紐交所董事會(huì)宣布拒絕來(lái)自納斯達(dá)克OMX集團(tuán)和洲際交易所(ICE)價(jià)值113億美元的聯(lián)合競(jìng)購(gòu)要約，并表示將繼續(xù)致力于與德交所已達(dá)成的合并意向。

但這并不意味著這輪跨越美歐大陸的交易所競(jìng)購(gòu)大戰(zhàn)將畫(huà)上終止符。納斯達(dá)克和洲際交易所在隨后的回應(yīng)中指責(zé)紐交所高層不注重股東利益，并有意爭(zhēng)取紐交所股東投票反對(duì)紐德交易所并購(gòu)交易。

業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，納斯達(dá)克將努力說(shuō)服紐交所股東反對(duì)紐德之間的合并方案，而德交所也可能被迫上調(diào)收購(gòu)報(bào)價(jià)，否則可能遭到紐交所股東的否決。

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