2011年04月19日 03:26
來(lái)源：上海證券報(bào) 作者：徐銳

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停牌核實(shí)逾一月后復(fù)牌，被瘦肉精“毒害”的雙匯發(fā)展今日面臨市場(chǎng)考驗(yàn)：各路投資者對(duì)本次事件不同的判斷和衡量標(biāo)準(zhǔn)，將在公司股價(jià)走勢(shì)上得到充分體現(xiàn)。

今年3月末，農(nóng)業(yè)部就河南生豬“瘦肉精”事件給出定論，稱河南“瘦肉精”案件是個(gè)別縣市的少數(shù)人明知禁用仍違法生產(chǎn)、銷售和使用所引起，違法使用“瘦肉精”只是個(gè)別現(xiàn)象。雙匯發(fā)展在今日所發(fā)公告中，首先對(duì)其擬注資產(chǎn)——濟(jì)源雙匯流入“瘦肉精生豬”一事給予了解釋說(shuō)明。

雙匯發(fā)展表示，由于濟(jì)源雙匯個(gè)別員工在執(zhí)行上述檢測(cè)體系時(shí)沒(méi)有盡責(zé)，致使少量飼喂有“瘦肉精”的生豬流入濟(jì)源工廠，而隨后對(duì)濟(jì)源雙匯產(chǎn)品的檢測(cè)結(jié)果也顯示本次“瘦肉精事件”應(yīng)屬個(gè)案。據(jù)公司介紹，濟(jì)源雙匯生產(chǎn)的老湯火腿、肘花火腿等75種產(chǎn)品規(guī)格進(jìn)行“瘦肉精”項(xiàng)目專項(xiàng)檢驗(yàn)后，未檢出“瘦肉精”的截至3月31日，雙匯集團(tuán)已收到全國(guó)范圍內(nèi)政府執(zhí)法部門對(duì)20個(gè)子公司的338份產(chǎn)品檢驗(yàn)報(bào)告，報(bào)告顯示相關(guān)冷鮮肉及肉制品均未檢出“瘦肉精”

盡管雙匯方面在事件發(fā)生后即推出了“瘦肉精”在線逐頭檢測(cè)等補(bǔ)救措施，但本次事件對(duì)雙匯產(chǎn)品銷售造成影響。經(jīng)雙匯發(fā)展確認(rèn)，3月15日以來(lái)因“瘦肉精”事件的影響，部分地區(qū)經(jīng)銷雙匯產(chǎn)品的商場(chǎng)、超市、特約店出現(xiàn)了產(chǎn)品下架的情況，僅3月份預(yù)計(jì)影響雙匯集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入13.6億元，其中影響雙匯發(fā)展?fàn)I業(yè)收入13.4億元（含代銷雙匯集團(tuán)產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入）。

由于3月份是肉類銷售淡季，因此本次事件對(duì)雙匯發(fā)展的短期業(yè)績(jī)影響并不顯著。公司預(yù)計(jì)一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.65億至2.7億元，比去年同期（已按《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》對(duì)回購(gòu)的9家公司數(shù)據(jù)進(jìn)行追溯調(diào)整）增長(zhǎng)10%至12.5%，基本每股收益0.4373至0.4455元，但一季度凈利潤(rùn)增幅與以往同期正常水平相比有所下降。

雙匯發(fā)展同時(shí)表示，雙匯集團(tuán)及上市公司還將全力推進(jìn)重大資產(chǎn)重組工作，并視濟(jì)源雙匯的進(jìn)一步調(diào)查進(jìn)展情況，同監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持溝通。同時(shí)表公司將采取積極措施恢復(fù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，并視相關(guān)恢復(fù)情況關(guān)注此次事件對(duì)資產(chǎn)重組擬注入資產(chǎn)評(píng)估值的影響。

不過(guò)在投資者眼中，目前最關(guān)注的無(wú)疑是雙匯發(fā)展復(fù)牌的股價(jià)走勢(shì)。回看雙匯發(fā)展停牌前一日的股價(jià)表現(xiàn)，機(jī)構(gòu)投資者便已對(duì)其估值產(chǎn)生了分歧，3月15日當(dāng)天賣出及買入金額前五位均系機(jī)構(gòu)席位，而隨著事件的逐步明朗，投資者對(duì)雙匯發(fā)展的重新認(rèn)識(shí)也將直接反應(yīng)在股價(jià)上。

通過(guò)總結(jié)“三鹿事件”后乳業(yè)股的股價(jià)走勢(shì)，研究機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為若雙匯發(fā)展復(fù)牌后出現(xiàn)大跌，或?qū)⒊霈F(xiàn)一定的投資機(jī)會(huì)。國(guó)泰君安表示，雙匯發(fā)展今年兌現(xiàn)3元/股業(yè)績(jī)承諾的可能性較大，而如果股價(jià)跌到65元以下，就非常具有吸引力。

事實(shí)上，由于在56元/股有要約收購(gòu)價(jià)“兜底”，因此雙匯發(fā)展股價(jià)復(fù)牌后出現(xiàn)連續(xù)大跌的可能性很小。雙匯發(fā)展去年11月宣布，興泰集團(tuán)通過(guò)境外股權(quán)變更取代高盛、鼎暉成為上市公司的實(shí)際控制人，并將以56元/股履行要約收購(gòu)義務(wù)。值得一提的是，盡管本次實(shí)際控制人變動(dòng)與雙匯發(fā)展的重大資產(chǎn)重組同時(shí)推進(jìn)，但二者獨(dú)立操作，并不互為前提。如此設(shè)定也就意味著，即便雙匯發(fā)展整體上市計(jì)劃未來(lái)擱淺，若公司股價(jià)跌至56元下方，投資者可擇機(jī)買入并通過(guò)要約收購(gòu)?fù)瓿蔁o(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利，而這也將無(wú)形中對(duì)公司股價(jià)形成有力支撐。

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