2011年04月20日 09:38
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我們近期的觀點(diǎn)：

沉寂許久后，基礎(chǔ)金屬價(jià)格及對(duì)應(yīng)股票終于在上周有所表現(xiàn)。為什么在此時(shí)表現(xiàn)，我們想原因可能有兩種：

隨機(jī)的。從圖形看，金屬價(jià)格區(qū)間震蕩，下跌一段時(shí)間后正常反彈。在股市上，就如小金屬輪動(dòng)一樣，只是這次輪到了大金屬，如果是這種情況，那么未來(lái)金屬價(jià)格可能很快還會(huì)回落。

市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)收緊流動(dòng)性到了尾聲。我們?cè)谀甓炔呗詧?bào)告里分析到，"中國(guó)因素"對(duì)金屬價(jià)格的影響不僅體現(xiàn)在供需上，還體現(xiàn)在流動(dòng)性上，且影響力越來(lái)越大。由于投資者預(yù)期中國(guó)收緊流動(dòng)性到了尾聲，所以4月5日加息不但沒(méi)有壓低金屬價(jià)格，反而吹響了金屬價(jià)格啟動(dòng)的號(hào)角，并且也毫不理會(huì)歐洲加息。若如此，在供需面基本穩(wěn)定的情況下，流動(dòng)性寬松可能觸發(fā)金屬又一波行情。后面的小專題中還會(huì)講到這點(diǎn)。

我們覺(jué)得這兩點(diǎn)原因可能都有，第二個(gè)或許是主要因素，有色下周可能還會(huì)延續(xù)上漲。未來(lái)我們繼續(xù)看好富龍熱電、四方達(dá)、包鋼稀土、鄂爾多斯、錫業(yè)股份、山東黃金等。

每周小專題：關(guān)注中國(guó)流動(dòng)性&回顧"五股豐登"

從中國(guó)流動(dòng)性看，似乎到了加倉(cāng)有色的時(shí)點(diǎn)。2月，中國(guó)流M1增速降到了15%以下，如果按照之前的降速推測(cè)，到了4月可能M1增速將降到接近10%。這讓我們回憶起一個(gè)經(jīng)驗(yàn)性的"M1理論"，內(nèi)容大致是說(shuō)從歷史數(shù)據(jù)看，中國(guó)M1增速降到10%附近的有2002年、2005年初、2008年底，都是A股的底部，是適合入市的時(shí)點(diǎn)。而且此時(shí)，大部分宏觀研究員觀點(diǎn)也認(rèn)為中國(guó)流動(dòng)性收緊接近尾聲。因此，從流動(dòng)性角度看，現(xiàn)在A股可能到了介入時(shí)點(diǎn)。那么有色作為彈性最大的板塊，此時(shí)也應(yīng)該作為加倉(cāng)首選。(國(guó)泰君安證券)

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