2011年05月14日 00:32
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者： 曉晴

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二級(jí)市場(chǎng)舉牌高潮迭起

值得一提的是，今年以來，二級(jí)市場(chǎng)舉牌也是高潮迭起。從年初的津勸業(yè)第一大、第二大股東輪番增持，到武漢國(guó)資委與銀泰系爭(zhēng)奪鄂武商A控股權(quán)鬧得不可開交，到杉杉集團(tuán)旗下寧波橫益、寧波順諾對(duì)力合股份的閃電舉牌，再到在二級(jí)市場(chǎng)不惜消耗近2億巨資，一個(gè)月內(nèi)連續(xù)增持萬力達(dá)并已超越舉牌線的神秘股東新坐標(biāo)系浮出水面，一場(chǎng)場(chǎng)舉牌大戰(zhàn)是次第上演。

如今年以來股價(jià)走勢(shì)凌厲的萬力達(dá)幕后懸念已經(jīng)揭曉。在近期大盤連連下挫的情況下，萬力達(dá)股價(jià)卻迭創(chuàng)新高。從年初的20.5元/股至今，萬力達(dá)二級(jí)市場(chǎng)漲幅已經(jīng)翻番，高達(dá)122.34%，4月19日盤中還創(chuàng)下了47.1元/股的歷史新高。事后證明，其股價(jià)飆升的幕后推手與神秘的二級(jí)市場(chǎng)舉牌方——新坐標(biāo)系有關(guān)。

萬力達(dá)5月6日發(fā)布公告稱，新坐標(biāo)投資集團(tuán)有限公司、杭州新坐標(biāo)建設(shè)工程檢測(cè)有限公司、杭州新坐標(biāo)物流有限公司三方5月3日累計(jì)增持公司10.57萬股，超過舉牌線。后續(xù)兩個(gè)公司均為新坐標(biāo)投資集團(tuán)子公司，構(gòu)成一致行動(dòng)人。其中，新坐標(biāo)集團(tuán)增持1.1萬股；新坐標(biāo)物流增持9.52萬股。

截至4月29日，新坐標(biāo)集團(tuán)及其一致行動(dòng)人三方合計(jì)持有萬力達(dá)416萬股，占公司總股本的4.99%。此次權(quán)益變動(dòng)后，新坐標(biāo)集團(tuán)及新坐標(biāo)檢測(cè)、新坐標(biāo)物流三方一致行動(dòng)人合計(jì)持有公司股份426.77萬股，占公司股份總額的5.12%。

而萬力達(dá)今年以來的主升浪正好與其間新坐標(biāo)系二級(jí)市場(chǎng)大量買入相對(duì)應(yīng)。從二季度以來至今，萬力達(dá)股票加權(quán)均價(jià)為41.63元，以此推算新坐標(biāo)此次舉牌耗資達(dá)1.78億元之巨。

新坐標(biāo)方面表示，增持萬力達(dá)正是看好該公司財(cái)務(wù)基礎(chǔ)、行業(yè)、團(tuán)隊(duì)等綜合投資價(jià)值，擬進(jìn)行長(zhǎng)期投資，并存在未來參與萬力達(dá)經(jīng)營(yíng)管理的可能性。新坐標(biāo)在未來12個(gè)月將根據(jù)市場(chǎng)情況可能繼續(xù)增加或減少其在萬力達(dá)中擁有權(quán)益的股份。

而此前武漢國(guó)資委與銀泰系圍繞鄂武商A的控股權(quán)之爭(zhēng)更是趨于白熱化。在3月28日-4月13日短短半個(gè)月時(shí)間里，公司二股東銀泰系更是三度挑戰(zhàn)鄂武商A的控制權(quán)。鄂武商4月14日公告稱，截至4月13日銀泰系持有鄂武商1.24億股，占公司總股本24.48%。其間，銀泰系三輪總計(jì)增持鄂武商945.24萬股，合計(jì)耗資約1.7億元。

在銀泰系大肆增持的步步進(jìn)逼下，武漢國(guó)資系只得四處狂拉一致行動(dòng)人，截至4月15日以合計(jì)24.52%的持股比例險(xiǎn)勝，僅僅微弱領(lǐng)先對(duì)手0.04個(gè)百分點(diǎn)。

實(shí)際上，早在五年前，銀泰系就曾兇悍舉牌百大集團(tuán)和鄂武商，一度奪得兩家公司的控股權(quán)。然而，因當(dāng)?shù)貒?guó)資委的強(qiáng)烈干預(yù)以及自身資本擴(kuò)展，銀泰系不得已2008年全面收縮，除了成為百大集團(tuán)、鄂武商的第二大股東外，還讓出了京投銀泰的第一大股東交椅。除了這三家公司的二股東外，銀泰系目前還控股科學(xué)城和在香港上市的銀泰百貨。

對(duì)此，華泰聯(lián)合分析師馮偉表示，銀泰系咬住不放的原因或在于，鄂武商本身資質(zhì)優(yōu)異。銀泰系更想拿到的是鄂武商在武漢成熟商圈的物業(yè)。截至目前，鄂武商門店多在核心商圈且具自有物業(yè)的優(yōu)勢(shì)，在地價(jià)持續(xù)上漲的今天尤為明顯。

此外，鄂武商年報(bào)顯示，鄂武商2010年?duì)I業(yè)收入105.37億元，凈利潤(rùn)2.94億元。截至報(bào)告期末，公司期末持有的貨幣資金高達(dá)19.84億元。因此，對(duì)正在收縮戰(zhàn)線的銀泰系而言，現(xiàn)金流充裕的鄂武商算得上是一塊真正的“肥肉”

總體而言，馮偉分析認(rèn)為，從二級(jí)市場(chǎng)舉牌背后的動(dòng)機(jī)來看，產(chǎn)業(yè)資本擴(kuò)張、實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略并購是其最大的動(dòng)因。特別是在股市行情低迷的時(shí)候，產(chǎn)業(yè)資本擴(kuò)張速度也較快。從擴(kuò)張方式來講，產(chǎn)業(yè)資本的擴(kuò)張分產(chǎn)業(yè)鏈上下游縱向擴(kuò)張和橫向擴(kuò)張兩種。

其中，縱向擴(kuò)張主要是為了掌控資源，降低企業(yè)生產(chǎn)成本。如鞍鋼股份舉牌*ST釩鈦(現(xiàn)攀鋼釩鈦)，主要是看重攀鋼得天獨(dú)厚的資源優(yōu)勢(shì)，通過對(duì)資源的控制，降低成本。此外，五礦系“舉牌*ST釩鈦廈門鎢業(yè)也屬此種類型。

而產(chǎn)業(yè)資本橫向擴(kuò)張主要是為了取得控制權(quán)，擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模。典型案例包括前述銀泰系舉牌鄂武商A、百大集團(tuán)和武漢中百；茂業(yè)系舉牌深國(guó)商和商業(yè)城等。

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