2011年05月18日 07:19
來(lái)源：證券時(shí)報(bào) 作者：黃兆隆

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近期券商研究報(bào)告的把關(guān)問(wèn)題引起監(jiān)管部門的關(guān)注。證券時(shí)報(bào)記者獲悉，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)日前召開業(yè)內(nèi)各大研究所負(fù)責(zé)人參與的內(nèi)部討論會(huì)，就近期“石墨門”、“雙匯事件”、“深國(guó)商報(bào)告門”等事件，重點(diǎn)探討如何塑造良好的賣方研究生態(tài)環(huán)境，同時(shí)保障研報(bào)真實(shí)性和獨(dú)立性。

與會(huì)業(yè)內(nèi)人士建議，一方面要不斷加強(qiáng)監(jiān)管，追究責(zé)任方，另一方面也必須加強(qiáng)研究所內(nèi)核及研究員自律。

責(zé)任方仍有爭(zhēng)議

與會(huì)人士指出，此次監(jiān)管部門對(duì)有“恙”研報(bào)的問(wèn)責(zé)力度頗為少見(jiàn)，在出臺(tái)發(fā)布研究報(bào)告的新規(guī)后，監(jiān)管部門未來(lái)針對(duì)賣方研究的監(jiān)管措施將會(huì)越來(lái)越嚴(yán)。

“監(jiān)管部門進(jìn)行調(diào)查并發(fā)布公告讓投資者起訴責(zé)任方，這種動(dòng)作以往很少見(jiàn)，反映了監(jiān)管部門日益加強(qiáng)對(duì)研究領(lǐng)域的關(guān)注，強(qiáng)調(diào)研報(bào)的合規(guī)性和加強(qiáng)對(duì)投資者利益的保護(hù)。”上海某大型券商研究所所長(zhǎng)表示。

針對(duì)寶安“石墨門”事件，有與會(huì)人士認(rèn)為，首先應(yīng)該分清責(zé)任方，部分上市公司信披工作還存在不足。

“對(duì)于該事件責(zé)任方的認(rèn)定，仍存在較大爭(zhēng)議。上市公司早已披露相關(guān)信息，但事后卻否認(rèn)的做法很難說(shuō)得通。券商研究所或許存在一定責(zé)任，但并不是主要責(zé)任方?！鄙钲谀炒笮腿萄芯克L(zhǎng)表示：“事實(shí)上，研究所客戶是簽約的買方客戶，研究報(bào)告并不針對(duì)所有投資者，所以監(jiān)管部門也并未對(duì)起訴對(duì)象作明確界定。

此外，與會(huì)人士也指出，某券商研究所將研究員發(fā)布報(bào)告歸為個(gè)人意見(jiàn)，而與公司無(wú)關(guān)的說(shuō)法難以“自圓其說(shuō)”

“研究員一般對(duì)外發(fā)布的報(bào)告均是在工作時(shí)間內(nèi)完成的，也利用了公司的資源，報(bào)告也需要加上公司標(biāo)記，在一定程度上是代表研究員甚至公司的整體意見(jiàn)，所以監(jiān)管部門進(jìn)行處罰也都連帶處罰?！鄙鲜錾钲谌萄芯克L(zhǎng)表示。

自律內(nèi)核雙管齊下

此外，近期出現(xiàn)的若干研報(bào)失實(shí)問(wèn)題也暴露了部分研究員缺乏職業(yè)操守和自律精神。

“部分研究員的研究方法出現(xiàn)很大紕漏，推導(dǎo)不規(guī)范，甚至沒(méi)有經(jīng)過(guò)調(diào)研便出具相關(guān)報(bào)告，違背了行業(yè)基本的職業(yè)操守和監(jiān)管要求。”中部地區(qū)某大型券商研究所所長(zhǎng)表示。

業(yè)內(nèi)人士指出，加強(qiáng)研究員自律是券商研究所下一步亟需做好的工作。

上述所長(zhǎng)表示：“業(yè)內(nèi)有超過(guò)2000名研究員，報(bào)告很難做到逐一審核，內(nèi)核人員對(duì)報(bào)告的真實(shí)性和價(jià)值度很難做到掌控，只能從合規(guī)的角度出發(fā)，所以加強(qiáng)研究員自律是必需的?！辈贿^(guò)，也有人士指出，對(duì)于近期出現(xiàn)若干研報(bào)事件，也需區(qū)別對(duì)待，研究員根據(jù)自身的研究提出與上市公司的不同見(jiàn)解，是可以理解的。

此外，業(yè)內(nèi)人士指出，需要適時(shí)針對(duì)目前的賣方運(yùn)作機(jī)制進(jìn)行完善，防控利益輸送等行為。

“目前的賣方機(jī)制，決定了研究員要服務(wù)于買方客戶，必然涉及到信息溝通、報(bào)告配送等服務(wù)，不過(guò)要堅(jiān)持一條原則，不要傳播上市公司的內(nèi)幕信息?！鄙虾Ｄ成鲜腥萄芯克?fù)責(zé)人表示，“所以，在加強(qiáng)自律的同時(shí)，也需要加強(qiáng)研究所內(nèi)部管理。”

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