2011年06月08日 06:48
來(lái)源：東方早報(bào) 作者：忻尚倫

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被迫中止發(fā)行的八菱科技，其主承銷(xiāo)商民生證券此前還把其合理詢(xún)價(jià)區(qū)間均值定在36元/股，以此價(jià)格計(jì)算，該股發(fā)行市盈率高達(dá)37.23倍。CFP 資料

在新股源源不斷上市并持續(xù)破發(fā)背景下，A股迎來(lái)首個(gè)因詢(xún)價(jià)機(jī)構(gòu)不足被迫停止發(fā)行的公司。

南寧八菱科技股份有限公司(八菱科技，002592)于昨天15時(shí)截止詢(xún)價(jià)。消息人士透露，汽車(chē)配件商八菱科技在為期三天的路演過(guò)程中，詢(xún)價(jià)機(jī)構(gòu)不足20家，不符合新股發(fā)行相關(guān)規(guī)定，將中止發(fā)行。這是新股發(fā)行第二輪改革實(shí)施后，首家因詢(xún)價(jià)對(duì)象不足而中止發(fā)行的IPO公司。

主承銷(xiāo)商報(bào)價(jià)高達(dá)37倍

“我們還在核實(shí)結(jié)果，將在明天早上發(fā)布公告?！卑肆饪萍嫉闹鞒袖N(xiāo)商民生證券資本市場(chǎng)部相關(guān)人士昨日向早報(bào)記者表示。根據(jù)八菱科技既定的詢(xún)價(jià)發(fā)行時(shí)間安排，應(yīng)該在今天晚間發(fā)布詢(xún)價(jià)結(jié)果公告。

在2010年10月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)的第二輪新股發(fā)行體制改革方案中，對(duì)《證券發(fā)行與承銷(xiāo)管理辦法》進(jìn)行了修訂，在第32條中增加了關(guān)于“中止發(fā)行”的規(guī)定——“初步詢(xún)價(jià)結(jié)束后，公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在4億股以下，提供有效報(bào)價(jià)的詢(xún)價(jià)對(duì)象不足20家的，或者公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上，提供有效報(bào)價(jià)的詢(xún)價(jià)對(duì)象不足50家的，發(fā)行人及其主承銷(xiāo)商不得確定發(fā)行價(jià)格，并應(yīng)當(dāng)中止發(fā)行。

有媒體援引知情人士的話(huà)稱(chēng)，“只有19家”民生銀行投資銀行部董事李楓也在其微博中，針對(duì)該消息予以回復(fù)稱(chēng)，是“按《證券發(fā)行與承銷(xiāo)管理辦法》第32條規(guī)定的‘中止’嘛”，并稱(chēng)“應(yīng)該中止發(fā)行”不是“被逼終止發(fā)行”

八菱科技主要業(yè)務(wù)為熱交換器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。據(jù)國(guó)泰君安分析師張欣介紹，八菱科技目前主營(yíng)產(chǎn)品的65%供應(yīng)給微車(chē)(也就是俗稱(chēng)的“面的”)，而其中的60%都是上汽通用五菱購(gòu)買(mǎi)的。

張欣更是坦言，八菱科技“發(fā)不出去，是很正常的”。他認(rèn)為，首先，八菱科技是汽車(chē)配件生產(chǎn)商，而國(guó)內(nèi)汽車(chē)行業(yè)正處于低迷狀態(tài)，暫時(shí)看不到起色?！案螞r，他們那么多產(chǎn)品是靠上汽通用五菱的小面的吃飯的，依存度太高?！逼浯?，他并不看好八菱科技募集資金投入的項(xiàng)目，“雖然在路演現(xiàn)場(chǎng)，公司高層表示，今后還將拓展IT用散熱器和家用壁掛爐散熱器，但并沒(méi)有列在招股書(shū)的募投項(xiàng)目中。

據(jù)一名參加八菱科技現(xiàn)場(chǎng)路演的機(jī)構(gòu)人士透露，主承銷(xiāo)商民生證券現(xiàn)場(chǎng)發(fā)布的研究報(bào)告中，將八菱科技的合理詢(xún)價(jià)區(qū)間均值定在36元/股。“那么高的價(jià)格，在現(xiàn)在市場(chǎng)如此低迷的情況下，真的嚇了我一跳?！彼f(shuō)道。

招股書(shū)顯示，八菱科技此次擬發(fā)行1890萬(wàn)股，2010年(也就是股本未攤薄前)實(shí)現(xiàn)每股收益1.29元；發(fā)行后攤薄下來(lái)每股收益為0.967元。以36元/股的發(fā)行價(jià)計(jì)算，發(fā)行市盈率高達(dá)37.23倍。

張欣指出，目前已上市的A股公司中，與八菱科技同行業(yè)的可對(duì)比公司是銀輪股份。銀輪股份(002126)昨日收?qǐng)?bào)18.47元/股，對(duì)應(yīng)2010年靜態(tài)市盈率僅有14倍。

機(jī)構(gòu)“寧缺不報(bào)”

在八菱科技之前2個(gè)號(hào)碼，同屬于中小板公司的萬(wàn)安科技(002590)，也險(xiǎn)些出現(xiàn)報(bào)價(jià)家數(shù)不足的局面。

萬(wàn)安科技的《首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)下搖號(hào)中簽及配售結(jié)果公告》顯示，24個(gè)詢(xún)價(jià)對(duì)象“臨危”報(bào)價(jià)，貼近紅線(xiàn)終于保發(fā)成功。其中，更有9家詢(xún)價(jià)對(duì)象的報(bào)價(jià)低于最終發(fā)行價(jià)。報(bào)價(jià)最低的僅有9元/股，報(bào)價(jià)之低有著比較明顯的“撐場(chǎng)面”痕跡。

而參加八菱科技路演的分析師也明顯感到了這種“寒意”，尚沒(méi)有一家研究機(jī)構(gòu)發(fā)表過(guò)對(duì)這家公司的看法。一資深業(yè)內(nèi)人士表示，八菱科技的詢(xún)價(jià)機(jī)構(gòu)不足“非常奇怪”，“比如你不看好一家公司，你可以報(bào)價(jià)低一點(diǎn)，因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)規(guī)定的報(bào)價(jià)底線(xiàn)是股票面值(即1元/股)，但居然機(jī)構(gòu)們連報(bào)價(jià)都不愿意報(bào)。

值得關(guān)注的是，《證券發(fā)行與承銷(xiāo)管理辦法》中同時(shí)規(guī)定，發(fā)行人在中止發(fā)行后，在核準(zhǔn)文件有效期內(nèi)，經(jīng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案，可重新啟動(dòng)發(fā)行。證監(jiān)會(huì)規(guī)定，IPO發(fā)行核準(zhǔn)文件的有效期為一年。

“這太不合理了，”一投行人士說(shuō)道，“你看到過(guò)中國(guó)香港、美國(guó)有IPO公司發(fā)不出去后，還能再次啟動(dòng)發(fā)行的嗎？”他說(shuō)，況且如果第二次啟動(dòng)發(fā)行，壓低發(fā)行價(jià)，無(wú)疑就是主承銷(xiāo)商和發(fā)行人自己打自己的臉，“唯一的辦法，就是拉長(zhǎng)時(shí)間戰(zhàn)線(xiàn)，主承銷(xiāo)商多找一些朋友、走走關(guān)系，讓大家來(lái)捧個(gè)場(chǎng)?！彼f(shuō)，八菱科技的路演安排也有問(wèn)題，“三地路演中的兩地在端午節(jié)前，一地在端午節(jié)后，很容易會(huì)造成與機(jī)構(gòu)溝通不充分的情況?！?

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