2011年06月13日 15:06
來源：招商證券研發(fā)中心 作者：賈祖國

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房價會不會降？：房地產(chǎn)是一種資產(chǎn)，也受到貨幣政策周期的左右，全球貨幣政策的收緊導(dǎo)致房價的下跌，中國已經(jīng)快速收緊，歐洲已于4月份加息，美元寬松即將結(jié)束而將步入加息；空前嚴(yán)厲的行業(yè)調(diào)控政策導(dǎo)致房價下跌。

調(diào)控政策的執(zhí)行力度和銀行的態(tài)度決定了調(diào)控將產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的效果；..政策會不會放？：我們認(rèn)為政府換屆導(dǎo)致政策偏于穩(wěn)健，中央政府不會放松房地產(chǎn)調(diào)控政策。地方政府雖不愿房價下降，但其也只能采取督促開工、少拍地、甚至鼓勵購房的方式來應(yīng)對房地產(chǎn)調(diào)控。但地方政府的這些做法對房價的影響力與中央政府的政策相比，不在一個數(shù)量級；..房地產(chǎn)投資和新開工面積的增速的下降要到2012年中期前后才能體現(xiàn)：房地產(chǎn)投資和房地產(chǎn)投資及新開工目前主要集中在2、3線及其以下城市。

我們預(yù)計(jì)這些地方房地產(chǎn)市場銷量的萎縮和房價的下降將在明年年初出現(xiàn)。而房地產(chǎn)投資和新開工將略滯后于銷售的變化1-個季度；..維持房地產(chǎn)行業(yè)推薦投資評級：不管是縱向比較還是橫向比較，地產(chǎn)股估值都很低。因此，在全球貨幣政策陸續(xù)收緊的背景下，地產(chǎn)股票總體上具備較好的防御性能。考慮到房地產(chǎn)市場調(diào)整的深入，我們還是建議投資者關(guān)注地產(chǎn)股中防御性更好的品種，例如北京城建和金融街。這都是今年以來我們一直在推薦的品種。

(具體內(nèi)容請見附件)

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