2011年06月15日 04:20
來(lái)源：京華時(shí)報(bào) 作者：高晨

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央行昨天決定，從6月20日起，再度上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

這是央行今年以來(lái)第六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。今年以來(lái)存款準(zhǔn)備金率一直保持著“一月一調(diào)”的提升節(jié)奏。自去年以來(lái)，央行更是先后12次上調(diào)準(zhǔn)備金率。

此次上調(diào)之后，大中型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率達(dá)到了21.5%的高位。

-解讀

通脹創(chuàng)新高是主要原因

中國(guó)社科院金融學(xué)博士杜征征認(rèn)為，通脹創(chuàng)新高，是上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的主要原因。本月公開(kāi)市場(chǎng)到期資金6000多億，加之此前4周央行凈投放3000億元左右，流動(dòng)性短期雖然不充裕但是也不緊張；同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)央行加息預(yù)期的存在，使得央票的需求不高，正回購(gòu)也只是能短期鎖定資金，因此，準(zhǔn)備金率上調(diào)在情理之中。

公開(kāi)市場(chǎng)回籠困難所致

交行金融研究中心研究員鄂永健指出，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率主要是因?yàn)?月公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量較大和新增外匯占款可能維持在較高水平。另外，由于央票一二級(jí)市場(chǎng)利率再現(xiàn)“倒掛”，公開(kāi)市場(chǎng)回籠再度面臨困難。

意味著政策基調(diào)未轉(zhuǎn)向

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授郭田勇表示，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)減速、部分中小企業(yè)融資困難加劇，引發(fā)了對(duì)政策超調(diào)、是否需要轉(zhuǎn)向的爭(zhēng)議。央行再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率也是對(duì)這一爭(zhēng)議的平息，5月CPI現(xiàn)年內(nèi)高點(diǎn)5.5%但未必是強(qiáng)弩之末，未來(lái)走勢(shì)仍不確定，6月公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量亦較大，央行再提存準(zhǔn)意味著將保持穩(wěn)健貨幣政策基調(diào)、有效管理流動(dòng)性、控制通脹。

-影響

銀行：減少凈利息收入50億

調(diào)整后大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率達(dá)21.5%，中小金融機(jī)構(gòu)為18%。鄂永健指出，此次上調(diào)凍結(jié)資金3800億元，減少銀行凈利息收入約50億元，其累計(jì)效益將對(duì)存貸比較高銀行信貸投放形成制約。

他預(yù)測(cè)，下半年公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量下降，加之部分銀行流動(dòng)性壓力較大，準(zhǔn)備金率調(diào)整頻率將明顯放緩。

樓市：銀行或上調(diào)房貸首付

就本次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對(duì)樓市的影響，京城專(zhuān)業(yè)個(gè)貸機(jī)構(gòu)“偉嘉安捷”認(rèn)為：首先，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)將使銀行放貸額度再?gòu)木o，在上半年銀行放貸額度吃緊的態(tài)勢(shì)下，本次存款準(zhǔn)備金率的再度上調(diào)會(huì)讓銀行的日子更不好過(guò)，銀行對(duì)于住房貸款的發(fā)放會(huì)更加難上加難。

其次，存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)或迫使銀行上調(diào)房貸首付?！皞ゼ伟步荨狈治觯阢y行信貸規(guī)模再度縮減的情況下，銀行出于經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)或經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)考慮，首套房的貸款首付比例上調(diào)有可能會(huì)變成現(xiàn)實(shí)，首次置業(yè)人群的前期購(gòu)房壓力或因此而提高。

最后，上調(diào)會(huì)加大市場(chǎng)對(duì)加息的預(yù)期?！皞ゼ伟步荨苯ㄗh準(zhǔn)貸款購(gòu)房人和已還貸中的房貸借款人還需提前做好準(zhǔn)備，以防因加息而打亂自己的生活。

-預(yù)測(cè)

本月加息的可能性很大

湘財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李康表示，目前加息也是箭在弦上，6月加息的可能性很大。

李康認(rèn)為，總體來(lái)說(shuō)，貨幣政策還會(huì)繼續(xù)收緊。按照央行一貫做法，還會(huì)加息，而且加息是被動(dòng)的應(yīng)付式的加息，主要為了抑制通脹壓力尤其是通脹預(yù)期。同時(shí)，存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)空間依然存在。

上調(diào)存準(zhǔn)顯示慎對(duì)加息

申萬(wàn)證券研究所則有不同意見(jiàn)，他們認(rèn)為，法定存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整會(huì)造成資金緊縮效應(yīng)，將導(dǎo)致利率曲線(xiàn)平坦化上行，對(duì)短期利率的沖擊更大。但這次調(diào)整反映出管理層對(duì)于加息政策的出臺(tái)慎之又慎，這反而會(huì)為長(zhǎng)期利率提供安全保護(hù)。此外，申萬(wàn)認(rèn)為，短期內(nèi)存款準(zhǔn)備金率上調(diào)對(duì)機(jī)構(gòu)的心理沖擊要明顯強(qiáng)于其對(duì)資金面的實(shí)質(zhì)性緊縮效應(yīng)，因此這有望為投機(jī)資金提供相應(yīng)的機(jī)會(huì)。

下半年將加息兩到三次

興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，雖然現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，但物價(jià)上漲壓力更大，所以未來(lái)的政策還將趨向于繼續(xù)緊縮，以避免流動(dòng)性過(guò)剩推動(dòng)物價(jià)進(jìn)一步上漲。他預(yù)測(cè)，今年下半年，提高存款準(zhǔn)備金的頻率將會(huì)下降，加息還會(huì)有兩到三次，利率可能會(huì)達(dá)到3.75%-4%。

本報(bào)記者高晨

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