2011年06月15日 07:37
來(lái)源：廣州日?qǐng)?bào) 作者：李婕

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行業(yè)分析

飼料成本與供求失衡導(dǎo)致豬肉上漲； 養(yǎng)豬利潤(rùn)突破600 元/頭；預(yù)計(jì)6 月中下旬生豬價(jià)格可能出現(xiàn)小幅回落； 中國(guó)植物油進(jìn)口量料將增加；“白肉”產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略地位需提升；長(zhǎng)江中下游出現(xiàn)降雨，旱情得到緩解。

農(nóng)業(yè)行業(yè)投資策略：

1.中短期經(jīng)濟(jì)面臨較大的通脹壓力，市場(chǎng)預(yù)期緊縮在即。估值上看，金融、石化等藍(lán)籌股不貴；消費(fèi)等“傳統(tǒng)貴族”調(diào)整后，估值也進(jìn)入相對(duì)安全區(qū)域。

我們判斷，市場(chǎng)將在反復(fù)中筑底，其過(guò)度反應(yīng)往往是人性的貪婪與恐懼使然。

當(dāng)前的市場(chǎng)對(duì)于價(jià)值投資而言，越發(fā)具有吸引力。

2.農(nóng)業(yè)基于超預(yù)期的景氣度因素，我們?nèi)匀皇淄骑暳橡B(yǎng)殖兩個(gè)子行業(yè)，3 季度我們看好水產(chǎn)養(yǎng)殖。此外，我們也在考慮接下來(lái)該關(guān)注次新股的機(jī)會(huì)。

今年次新股系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)頗大，加之近期小非解禁，不計(jì)成本，不看估值式的殺跌，導(dǎo)致很多公司足夠便宜。上周五的大華農(nóng)就出現(xiàn)了恐慌性的拋售。我們的投資組合中金新農(nóng)也出現(xiàn)了悲劇式的下跌。市場(chǎng)有時(shí)候會(huì)偏離，但不會(huì)一直偏離。

成長(zhǎng)穿越周期：之所以關(guān)注農(nóng)業(yè)中的次新板塊，是因?yàn)榇涡掳鍓K代表的是新農(nóng)業(yè)，而這些新農(nóng)業(yè)受益行業(yè)發(fā)展和公司本身具有的競(jìng)爭(zhēng)力，往往能取得業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。

盡管大家對(duì)農(nóng)業(yè)的看法是周期頗強(qiáng)、趨勢(shì)投資，不該長(zhǎng)期持有。但我們發(fā)現(xiàn)很多次新農(nóng)業(yè)都穿越了周期之困。譬如：東方海洋、正邦科技、海大集團(tuán)、大北農(nóng)等優(yōu)質(zhì)公司凈利潤(rùn)連續(xù)5 年甚至8 年的增長(zhǎng)?？次磥?lái)幾年，這些公司仍然具有清晰、穩(wěn)定的增長(zhǎng)。 (光大證券 李婕)

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