2011年06月17日 01:37
來源：全景網(wǎng)

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史蒂芬·羅奇（資料圖）

宋冰 田享華

通貨膨脹困擾著中國(guó)經(jīng)濟(jì)，世界經(jīng)濟(jì)整體疲弱，西方許多人都在討論中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否會(huì)“硬著陸”，但中國(guó)硬著陸的可能性很小，當(dāng)務(wù)之急是如何有效地控制通脹。世界經(jīng)濟(jì)仍然前景堪憂。

摩根士丹利亞洲非執(zhí)行主席史蒂芬·羅奇日前接受了包括《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》在內(nèi)的媒體采訪，表達(dá)了上述觀點(diǎn)。羅奇還對(duì)中國(guó)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略表示了充分的信心?！斑@確實(shí)不是件容易的事情，但是中國(guó)在過去的30多年中已經(jīng)達(dá)成了太多不容易的事情。而且，中國(guó)也有足以執(zhí)行這一戰(zhàn)略的體系?，F(xiàn)在正是時(shí)候了。

“軟著陸”取決于通脹控制

隨著央行利率一再上調(diào)，銀根緊縮讓一部分中小企業(yè)直呼資金面緊張，從而引發(fā)企業(yè)經(jīng)營(yíng)困境。對(duì)此爭(zhēng)議，羅奇卻表示：“中國(guó)還應(yīng)采取更為嚴(yán)厲的貨幣緊縮政策。

“這是任何國(guó)家在采取緊縮貨幣政策時(shí)都必然會(huì)面臨的一個(gè)問題?！绷_奇說，目前來看，大企業(yè)獲取信貸支持還是相對(duì)比較容易。那些對(duì)國(guó)家的創(chuàng)新和活力都至關(guān)重要的中小企業(yè)在這方面可能會(huì)出現(xiàn)一些問題，但這并不是可以在整個(gè)國(guó)家的層面上放松貨幣政策的理由。

羅奇分析稱，中國(guó)目前已經(jīng)采取了四種措施來解決通脹問題，包括提高存款準(zhǔn)備金率、人民幣升值、在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域?qū)嵤┤テ款i化以及上調(diào)利率。雖然中國(guó)通過一些對(duì)市場(chǎng)的管理和控制一定程度上緩解了食品的價(jià)格增長(zhǎng)，但中國(guó)的通脹問題實(shí)際上已經(jīng)波及到了許多別的行業(yè)。

“相應(yīng)地，中國(guó)也需要采取更加嚴(yán)厲、更加廣泛的緊縮貨幣政策。”羅奇分析道，如果目前中國(guó)一年期存貸款基準(zhǔn)利率調(diào)整為6.3%，只比最近一個(gè)月公布的5.5%的CPI高出0.8個(gè)百分點(diǎn)。在他看來，這個(gè)利率標(biāo)準(zhǔn)對(duì)于抑制信貸過快增長(zhǎng)并不足夠高，2%至2.5%的實(shí)際利率也許是一個(gè)更為合理的水平。

是否能有效控制通脹已經(jīng)成為判斷中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否“軟著陸”的一個(gè)重要依據(jù)。羅奇此前撰寫的一篇文章中也指出周期性通脹風(fēng)險(xiǎn)與促進(jìn)消費(fèi)增長(zhǎng)導(dǎo)向之間的迫切矛盾：“如果對(duì)通貨膨脹失去控制力，那就有可能出現(xiàn)工資及價(jià)格螺旋上升的堪憂局面。早在20世紀(jì)70年代，這兩者之間的相互作用對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的破壞性就已經(jīng)被證明了。

羅奇認(rèn)為，最大的風(fēng)險(xiǎn)在于，中國(guó)寧愿妥協(xié)也不愿冒險(xiǎn)犯錯(cuò)，使通脹失去控制。從歷史角度來看，高通脹率一直是中國(guó)經(jīng)濟(jì)極大的不穩(wěn)定因素。倘若中國(guó)通貨膨脹的情況持續(xù)惡化，而中國(guó)政府不能在未來幾個(gè)月中采取果斷的措施，到那個(gè)時(shí)候，將會(huì)需要一輪更痛苦的貨幣緊縮調(diào)控才能夠控制住價(jià)格持續(xù)上漲的壓力。如果通過這種更加痛苦的緊縮政策進(jìn)行調(diào)控，中國(guó)經(jīng)濟(jì)極硬著陸”的風(fēng)險(xiǎn)必然會(huì)大幅提高。

全球經(jīng)濟(jì)仍然脆弱

說到依舊烽煙四起的全球“后危機(jī)”時(shí)代，羅奇表示，全球經(jīng)濟(jì)至今仍然處于十分脆弱和虛弱的狀態(tài)。在度過2008到2009年給經(jīng)濟(jì)帶來極大破壞的危機(jī)之后，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還需要很長(zhǎng)一段時(shí)間。

“以美國(guó)而言，也許會(huì)有1/3的時(shí)間再度陷入衰退。最大的風(fēng)險(xiǎn)在于，構(gòu)成這個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)總量70%的國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)，目前陷入了史無前例的低潮?！痹诹_奇看來，過度負(fù)債、不足夠的儲(chǔ)蓄、創(chuàng)紀(jì)錄的低就業(yè)率、有限的收入水平增加等因素都將美國(guó)的國(guó)內(nèi)消費(fèi)推入低谷。這些將為美國(guó)步出衰退期帶來很多困難。

在全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)走弱的背景下，那些即使在危機(jī)后迅速恢復(fù)增長(zhǎng)的新興經(jīng)濟(jì)體，也將面臨新的挑戰(zhàn)?！鞍l(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的走弱，將使新興經(jīng)濟(jì)體出口對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率下降。因此，中國(guó)這樣的發(fā)展中國(guó)家當(dāng)務(wù)之急就是降低對(duì)外部經(jīng)濟(jì)的依賴，盡快轉(zhuǎn)向通過內(nèi)需促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新結(jié)構(gòu)?！绷_奇說。

即使結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型會(huì)帶來GDP增長(zhǎng)放緩，服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展還將產(chǎn)生大量新的崗位，對(duì)社會(huì)穩(wěn)定也將大有好處。羅奇認(rèn)為，以發(fā)展來解決問題，仍將是中國(guó)在未來的持續(xù)性策略。

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