2011年06月17日 14:16
來源：廣州日?qǐng)?bào) 作者：薛松、索東東

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中國(guó)概念股在美國(guó)觸礁。CFP圖

西安寶潤(rùn)昨被退市 是今年以來被停牌或退市的第13只中國(guó)概念股

昨日，又一只中國(guó)概念股西安寶潤(rùn)宣布被美國(guó)納斯達(dá)克退市，原因是涉嫌財(cái)務(wù)造假。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，這已是今年以來被停牌或退市的第13只中國(guó)概念股，而今年以來赴美上市的中國(guó)企業(yè)總共也只有13只。

由于集體信任危機(jī)導(dǎo)致不少中國(guó)公司股價(jià)被嚴(yán)重低估，融資無望，每年還要支付高額的維持費(fèi)用，他們?cè)谥薪闄C(jī)構(gòu)的勸說下開始萌生退市念頭。

近期，風(fēng)雨飄搖中的中國(guó)概念股成為了退市主力，今年以來被停牌的中國(guó)概念股達(dá)到13只之多。

中概股成退市主力

與中國(guó)股市每年IPO家數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于退市家數(shù)相比，成熟的美國(guó)股市出現(xiàn)的是“IPO家數(shù)與退市家數(shù)大體相當(dāng)”的景象。記者研究發(fā)現(xiàn)，比如紐交所每年有大約100至300家新公司IPO，但同時(shí)也有大約100至300家公司退市。同樣地，納斯達(dá)克每年有大約300至500家新公司IPO，但同時(shí)也有大約300至500家公司退市。

對(duì)于中國(guó)概念股退市原因， i美股分析師梁劍說，與中國(guó)股市“審批制”不同，美國(guó)股市采用“登記制”，交易所不判斷公司好壞，主要靠市場(chǎng)或民間力量(如大量做空機(jī)構(gòu))來履行監(jiān)督職能，“大進(jìn)大出”成為司空見慣的事情。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新的博客文章指出，美國(guó)紐約證交所和納斯達(dá)克的退市標(biāo)準(zhǔn)是多元化的，也是多選項(xiàng)的，主要有股價(jià)退市、凈資產(chǎn)或凈利潤(rùn)退市、破產(chǎn)退市等。只要符合其中任何一個(gè)選項(xiàng)，就要退市。

退與不退成本都很高昂

大量業(yè)績(jī)較好的企業(yè)被集體性的信任危機(jī)所困，股價(jià)被嚴(yán)重低估、融資無望，每年還要支付高額的維持費(fèi)用，因此在中介機(jī)構(gòu)的勸說下也開始考慮主動(dòng)退市。“每年還要花費(fèi)100萬到數(shù)百萬美元的維持上市費(fèi)用，令原本規(guī)模不大的中國(guó)企業(yè)不堪重負(fù)”。梁劍說，不少企業(yè)因此選擇將公司私有化、退出市場(chǎng)或另謀上市，比如此前的TOM在線從納斯達(dá)克退市就是一例。

但另一方面，退市成本也相當(dāng)高昂。據(jù)介紹，從資金成本計(jì)算，退市主要支付收購股票的資金和律師費(fèi)等中介費(fèi)用，律師費(fèi)一般20萬至30萬美元不等，收購股票則可能要?jiǎng)佑?00萬美元以上的資金。再到別國(guó)上市，僅審計(jì)聘請(qǐng)四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所的費(fèi)用就要100萬美元左右。

不退：在1美元生死線上

梁劍說，退市一般分主動(dòng)退市和被動(dòng)退市，中國(guó)公司以后者居多。為避免被動(dòng)退市，很多股價(jià)長(zhǎng)期在1美元以下的中國(guó)公司選擇了合股。雖然能夠在短期內(nèi)避免退市，但風(fēng)險(xiǎn)猶存，畢竟臨時(shí)的拼湊無法徹底避免市場(chǎng)的淘汰。

如借殼大華建設(shè)登陸納斯達(dá)克的聯(lián)游網(wǎng)絡(luò)，由于長(zhǎng)期股價(jià)低于1美元受到退市警告，后來唐駿啟用4股合1股的并股計(jì)劃使得股價(jià)超過1美元。但是，該股最新價(jià)又低至0.88美元，未來或?qū)⒃儆?美元退市警告。

退：離破產(chǎn)不遠(yuǎn)了

據(jù)介紹，被做空機(jī)構(gòu)盯上的中國(guó)概念股有幾個(gè)特征，如通過OTCBB轉(zhuǎn)板或其他借殼的方式，喜好以中字頭命名的公司，產(chǎn)品在中國(guó)銷售，但是中文信息極少，或者數(shù)據(jù)明顯背離常識(shí)，極易被做空機(jī)構(gòu)打壓。

被動(dòng)退市會(huì)影響一家公司的形象與信譽(yù)：銀行等債權(quán)人會(huì)提前催債；信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)會(huì)降低信用評(píng)級(jí)；機(jī)構(gòu)投資者被禁止投資。企業(yè)離破產(chǎn)不遠(yuǎn)了。

文/記者薛松、索東東

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